El CEO de Uber acabó de comprar 10 millones de dólares en sus propias acciones. Esto es lo que realmente está apostando.

Dara Khosrowshahi demuestra con sus acciones lo que dice… literalmente. El CEO de Uber compró…141,000 acciones, a un precio promedio de $70.96, el 10 de septiembre.Aproximadamente $10 millones de su propio dinero.La mayor compra por parte de empleados dentro de la empresa en su historia.Las acciones subieron aproximadamente un 3% debido a esta noticia. La compra ocurrió una semana después de que el presidente y director ejecutivo de Uber anunciaran esta decisión.Andrew Macdonald agregó 70,000 acciones por un valor de aproximadamente $5.3 millones..

A primera vista, esto parece un sencillo signo de expectativa positiva: el hombre que dirige la empresa está comprando las acciones en momentos de baja. Pero para un inversor minorista, la pregunta más importante no es si el CEO compró acciones. Lo importante es lo que cree que está comprando, y si tiene razón.

¿Por qué la acción ha bajado?

La compra de 10 millones de dólares es una refutación a la narrativa de “Very Loud”. Las acciones de Uber…En este año, ha disminuido aproximadamente un 12%.Y el comercio está en más del 30% por debajo del pico del año pasado. La principal preocupación es la autonomía: a medida que los taxis autónomos de Waymo, Tesla y otras empresas se vuelven más comunes, se cree que las flotas autónomas eliminarán a los intermediarios y destruirán el negocio de Uber en el sector de transporte. ¿Por qué pagarle a Uber una comisión cuando el coche se maneja por sí mismo y el cliente puede ordenar directamente?

Ese miedo se manifestó en el último informe de resultados. Uber obtuvo un buen rendimiento en términos de ganancias.Ganancias ajustadas de 81 centavos por acción, un aumento del 35%.— Y las ventas totales aumentaron un 24%, a 58 mil millones de dólares. Pero la empresa logró mantener los beneficios en el tercer trimestre.84 a 88 centavos por acción, por debajo de los aproximadamente 89 centavos que los analistas esperaban.Y se comprometió a invertir más de 10 mil millones de dólares en vehículos autónomos. Días antes de la compra del CEO, Uber anunció que…Se pierden 3,300 empleos, aproximadamente el 10% del personal.Gestionar de manera más eficiente para lograr una organización más ágil.

Así que la situación es la siguiente: el mercado tiene miedo a la autonomía; las acciones son baratas en comparación con su historia pasada; y el CEO está comprando a precios bajos.

El recurso más escaso en un mundo de vehículos autónomos

Es aquí donde el “prueba de abundancia-scuridad” realmente funciona. La conducción autónoma hace que algo escaso –la capacidad y la voluntad de conducir– se convierta en algo abundante. La reacción natural es pensar que Uber se convierte en una mercancía. Pero cuando una capacidad se vuelve abundante, su valor se concentra en todo lo que sigue siendo escaso. En el sector del transporte, ese recurso escaso es la demanda.215 millones de usuarios que ya tienen abierta la aplicación Uber.Cada mes.

Piénsenlo de la manera en que lo expuso Khosrowshahi: Uber está en la mejor posición para ser el sistema de distribución para todos los fabricantes autónomos. La tecnología de vehículos autónomos puede integrarse en una aplicación que ya cuenta con clientes. Él dijo que espera que el servicio de taxis robóticos se establezca pronto.Más de 10 mercados para finales del próximo año.Desde este punto de vista, la autonomía no es una sentencia de muerte para Uber; más bien, es la mayor reducción de costos que el negocio de transporte en vehículos autónomos haya experimentado nunca. La estructura económica de Uber actual se basa en pagar a un conductor humano la mayor parte del precio del viaje; los taxis robóticos eliminan ese costo relacionado con el conductor y transfieren esa carga financiera a quien posee el parque de vehículos autónomos.

El problema en el caso del gasto de 10 millones de dólares es que el mercado valora a Uber como un intermediario que sufre presiones, cuando en realidad Uber controla la parte demandante escasa que todos los competidores autónomos necesitan.

El contrapeso honesto

Ahora, la parte que debería mantener la integridad del mensaje: una compra de 10 millones de dólares es algo enorme para ti. Para Dara Khosrowshahi, cuya fortuna neta supera los cientos de millones, eso es importante, pero no cambia su situación actual. En septiembre del año pasado, el mismo CEO…Vendió cientos de miles de acciones por cerca de $95 a $100.Aproximadamente el 40% más de lo que compra ahora.

Esa secuencia es importante. Indica que el CEO creía que las acciones valían más en $95, pero parece creer que siguen siendo rentables para comprarlas nuevamente por $71. Es una historia razonable… Pero la compra representa un viaje completo: incluso después de una caída del precio de las acciones del 35%, su posición neta sigue siendo similar a la que tenía antes de venderlas. La compra es un signo de convicción, no una reorganización de sus activos.

La otra advertencia importante es que el problema no depende de un CEO amable. Depende de si un operador de taxis robóticos con suficiente escala –como Waymo o Tesla– decide que su propia aplicación es el activo más valioso y elimina por completo a Uber. Es un riesgo estratégico real que ninguna compra por parte de un insider puede resolver. También merece atención las 3,300 bajas laborales que ocurrieron antes de la compra: Khosrowshahi está reduciendo empleados, incluso mientras invierte en nuevas inversiones, lo que indica que la base de costos se está reequilibrando, pero no que la empresa esté libre de presión alguna.

Lo que realmente te dice el dinero del CEO

Para un inversor minorista, los 10 millones de dólares del CEO pueden considerarse como un solo dato en el contexto de una verdadera disputa entre las partes involucradas; una disputa que el mercado aún no ha resuelta.

Por un lado: la narrativa del mercado que sugiere que la autonomía convierte a Uber en una mercancía, con un precio que ha caído un 30% respecto al pico. Por otro lado: el CEO y presidente de la empresa realiza una compra masiva, la mayor que la empresa haya visto nunca. Al mismo tiempo, el mismo CEO califica a los robotaxis como “…”Oportunidad de múltiplos trillones de dólaresY42 de los 51 analistas siguen calificando la acción como “Buy” o superior..

Los fondos de los informados no demuestran que los “bulls” tengan razón. Pero sí redefinen la situación. La perspectiva negativa supone que Uber es simplemente un intermediario al que se le quitan beneficios. El dinero del CEO es, en realidad, una apuesta de que Uber es el activo escaso que necesita cada flota autónoma: la red de demanda necesaria para que las flotas funcionen. En un mundo donde la conducción ya es algo común, cualquiera sea el lado en el que te ubiques, esa es la verdadera apuesta que haces al poseer las acciones de Uber. Los 10 millones de dólares solo indican qué lado eligió la persona con la mejor información.