Ubben sale de su participación en Bayer, ya que “Smart Money” pierde confianza en la posibilidad de una recuperación gracias a las acciones de los activistas.

Bayer es una empresa en crisis. Este conglomerado alemán, valorado en aproximadamente 55 mil millones de euros, todavía está sufriendo las consecuencias de su situación actual.La adquisición de Monsanto por parte de Bayer, por valor de 54 mil millones de euros, ocurrió en el año 2018.Esa transacción ha dejado al negocio sumido en una montaña de responsabilidades legales, principalmente debido a…Litigios masivos en los Estados Unidos relacionados con el herbicida Roundup.Los demandantes afirman que esta acción es la causa del cáncer en las personas. La cotización de la empresa ha disminuido en más del 70% desde la adquisición. A pesar de que la empresa opera en tres segmentos diferentes, la influencia de Monsanto y sus disputas legales han eclipsado sus negocios relacionados con productos farmacéuticos y salud pública.

En medio de todo este caos, apareció Jeff Ubben, un activista inversor experimentado, conocido por su trabajo en ValueAct Capital. En el año 2020, lanzó una nueva iniciativa empresarial.Inclusive Capital PartnersSu tesis en Bayer era muy clara: la empresa, como líder en el sector agrícola, podía desarrollar tecnologías que aumentaran el suministro de alimentos, al mismo tiempo que redujera el impacto ambiental. Pero su enfoque activista fue más directo. A principios de 2023, su empresa reveló que poseía una participación del casi 1%, y inmediatamente promovió cambios, exigiendo que el CEO Werner Baumann fuera reemplazado por alguien de fuera de la empresa, con el objetivo de “romper definitivamente con el pasado”. Su presión contribuyó a que Baumann decidiera renunciar el año pasado.

Ahora, esa campaña está llegando a su fin. La empresa de Ubben cerrará después de tres años, y los capitales de los inversores serán devueltos. Esta noticia llega en un momento en que el mercado es difícil para los fondos de inversión, ya que les resulta difícil obtener nuevos recursos. A pesar de sus promesas de impacto y gobernanza, lo importante para Ubben es que el capital de su empresa debe ser recuperado. La venta planeada por el activista de su participación en Bayer es una señal clara de que incluso un inversor experimentado ve poco potencial de crecimiento en una empresa que todavía lucha con sus problemas pasados.

El “Señal de Dinero Inteligente”: Lo que nos dice el registro.

La venta planeada de las acciones de Bayer por parte de Jeff Ubben es una clara señal de desconfianza hacia la empresa. Es un movimiento que dice más que cualquier comunicado de prensa o reunión de consejo. La empresa de Ubben, Inclusive Capital Partners, se va a cerrar después de tres años; los fondos serán devueltos a los inversores. En ese contexto, vender una parte de las acciones en una empresa que él mismo impulsó para que cambiara, es una clara muestra de desconfianza. El activista no encontró ninguna forma de aprovechar el valor de la empresa, incluso después de que su campaña ayudara a elegir a un nuevo CEO y a realizar una revisión estratégica de la empresa. Cuando los inversores inteligentes deciden abandonar la empresa, es hora de escuchar sus opiniones.

Esta salida sigue una tendencia negativa para los activistas que apuestan por este modelo. La noticia de que Inclusive Capital está cerrando sus operaciones llega en un momento en el que…Más fondos de inversión han cerrado sus puertas que los que se lanzaron el año pasado.El entorno para la obtención de nuevos capitales se ha vuelto extremadamente difícil, debido a las especulaciones en los mercados y a los problemas geopolíticos. La propia empresa de Ubben tuvo dificultades para obtener los 10 mil millones de dólares que esperaba, lo cual indica que el interés de los inversores en su estilo de inversión no es tan grande como antes. Su venta de Bayer no se trata solo de una empresa en particular; es parte de una retirada general de estrategias de inversión que requieren capital paciente y un horizonte claro para las inversiones.

La respuesta de Bayer es un típico ejemplo de “aprovechar al activista”. Ahora, la empresa…Nombrando a Ubben para que ocupe un puesto en su consejo de supervisión.Es un papel que él podría desempeñar si fuera elegido en la reunión de accionistas de abril. Se trata de una táctica eficaz para ganar el apoyo de las personas que se oponen al director general. Al incluir a ese crítico en el grupo, la junta directiva busca neutralizarlo y ganar un aliado poderoso. Esto indica que los líderes de la empresa ven la influencia de Ubben como una amenaza que puede ser controlada desde dentro, en lugar de algo contra lo cual sea necesario luchar. La declaración de la junta directiva de que su experiencia en los mercados financieros y de capitales enriquecerá su trabajo es una reconocimiento directo de la influencia que él tiene.

En resumen, la venta planeada por Ubben es una señal clara de que la campaña de activismo de ese hombre ya ha terminado. Su empresa está cerrando sus puertas, su participación en la empresa se está liquidando, y él está siendo invitado a formar parte del consejo directivo al que alguna vez presionó. Para los inversores, el mensaje es claro: el defensor más activo de los cambios está decidido a retirarse. Cuando los inversores inteligentes abandonan el mercado, eso significa que las oportunidades de ganar han sido aprovechadas, y el camino que queda está lleno de los mismos problemas legales y estratégicos que han perseguido a Bayer durante años.

Valoración y rendimiento: Los números que se esconden detrás del ruido

El dinero inteligente no solo habla de valor; también lo utiliza en sus operaciones comerciales. Para Bayer, los datos financieros indican una situación de descuento significativo y un estancamiento persistente. La empresa cotiza a un multiplicador de valor empresarial de aproximadamente…7.5 veces EV/EBITDASe trata de un descuento significativo en comparación con empresas como Novo Nordisk. No se trata de una valoración basada en el potencial de crecimiento de la empresa; más bien, es un precio que se paga por una empresa que todavía está pagando las consecuencias de una adquisición pasada. El mercado tiene en cuenta los problemas legales y las dificultades operativas que enfrenta la empresa, lo que constituye una “trampa de valor” clásica.

Los resultados en el mercado de valores confirman esta falta de convicción. A finales de diciembre, el precio de las acciones era…El precio de las transacciones se encuentra entre 33.55 y 34.60 euros.Es un rango estrecho que indica indecisión por parte de los inversores. A pesar de la presión de los activistas, el precio del papel no ha mostrado ningún aumento sostenido. Esta situación refleja que el mercado no ve ningún factor claro que pueda romper este patrón. Los movimientos del precio del papel están determinados por noticias relacionadas con la empresa, como actualizaciones sobre ensayos clínicos o comentarios legales, y no por una reevaluación fundamental de la empresa.

Los datos financieros revelan las razones por las cuales las acciones no funcionan bien. Aunque los ingresos y el EBITDA son elevados, la situación financiera de la empresa sigue siendo preocupante.Acciones ordinarias netasLa cantidad de capital invertido ha aumentado apenas, hasta los 2.94 mil millones de dólares, a partir del tercer trimestre de 2025. Este lento crecimiento en las inversiones, después de años de declive, indica que persisten las presiones sobre la rentabilidad y la necesidad de mejorar el balance financiero de la empresa. La campaña de los activistas puede haber contribuido a los cambios, pero todavía no se ha logrado una mejora significativa en la base de capital del que realmente importan los accionistas.

En resumen, los indicadores de valoración y rendimiento coinciden con las expectativas de Ubben para su salida de la empresa. Un descuento significativo en comparación con sus competidores, así como el hecho de que la acción se encuentre estancada en un nivel sin cambios, no son señales de que sea una buena oportunidad para invertir. Son señales de problemas no resueltos. Cuando el activista deja la empresa, deja atrás una compañía cuya situación financiera y precio de sus acciones indican lo mismo: se ha obtenido una ganancia fácil, pero todavía falta mucho trabajo por hacer para resolver los problemas pendientes.

El catalizador: ¿Un asiento en la junta directiva o una salida definitiva?

La prueba inmediata de la tesis de Bayer llegará durante la reunión de accionistas de abril. La empresa ha nominado a tres nuevos miembros del consejo directivo, entre ellos al activista Jeffrey Ubben. En teoría, esto parece ser una gran victoria para el nuevo CEO, Bill Anderson. Él obtiene un aliado poderoso, quien cuenta con amplia experiencia en el mercado financiero. Además, el consejo gana un puesto gracias a una persona que alguna vez abogó por la destitución de Baumann. Pero los analistas inteligentes veen un defecto importante en esta nominación: la nominación de Ubben no representa realmente una victoria verdadera.

El catalizador aquí es la marcada discrepancia entre el poder de influencia y la propiedad de las empresas. La empresa de Ubben, Inclusive Capital Partners, es…Apagado/DesactivadoDespués de tres años… Su venta planificada de la participación en Bayer significa que no seguirá siendo accionista a largo plazo. Su papel en el consejo de supervisión, si es elegido, será meramente consultivo, y no tendrá ningún voto decisorio. Se trata de una táctica clásica para “atraer a un activista”, pero es solo una solución a corto plazo. El consejo está ganando tiempo, neutralizando así a ese crítico, sin resolver los problemas fundamentales que motivaron la campaña del activista.

El verdadero catalizador se encuentra en otra parte. Está en la forma en que el CEO Bill Anderson lleva a cabo sus responsabilidades. Él ha prometido…“Rediseño” de BayerEs necesario centrarse en lo esencial, eliminando los niveles de gestión innecesarios y reduciendo el número de empleos. Los nuevos nominados para el consejo de administración, entre ellos un experto en biotecnología y un especialista en litigios, tienen como objetivo aportar un nuevo impulso en áreas críticas. Sin embargo, la empresa todavía enfrenta una serie de problemas: una deuda elevada, litigios relacionados con Roundup, y mercados agrícolas débiles. La presencia de nuevos miembros en el consejo de administración indica que la empresa desea manejar estos problemas desde dentro, pero eso no cambia la presión fundamental que existe en la empresa.

En resumen, la salida de Ubben es una señal muy importante. Su plan de desinversión, junto con el cierre de su empresa, demuestra que incluso un inversor experimentado no ve ninguna perspectiva clara para crear valor en la empresa. La nominación de Ubben como miembro del consejo es una maniobra táctica, pero se trata de un movimiento realizado por una empresa que todavía necesita demostrar que puede llevar a cabo un cambio positivo en su estrategia empresarial. El catalizador para el aumento de los precios de las acciones de Bayer no es la llegada de un nuevo miembro del consejo; lo importante es si Anderson puede convertir esa revisión operativa y estratégica en un plan concreto, antes de que las deudas y las responsabilidades legales sobrepasen a la empresa. Hasta entonces, la salida de Ubben será la decisión definitiva.