El único tipo de acciones que sobrevive a una crisis del 20%: los fondos con dividendos garantizados.

El S&P 500 ha estado en un nivel récord durante el año 2026, mientras que los “mercados de miedo” actúan por otro lado. Las empresas del sector tecnológico, medios y telecomunicaciones representan ahora casi la mitad del valor de mercado del índice. Es una concentración considerable.Más pesado que el punto culminante de la burbuja de las empresas tecnológicas.— y mediante una sola lectura de los datos de posicionamiento.El dinero institucional está en una posición muy negativa.Incluso mientras las ventas minoristas continúan comprando. Si hay una disminución del 20%, no podrás elegir la fecha en que ocurrirá ese proceso. Solo puedes decidir qué tienes en tu posesión al momento de entrar en el mercado.

La recomendación estándar es poseer bienes defensivos y productos de consumo básico. También se recomienda invertir en acciones con dividendos. Pero hay un problema real en esa recomendación, y el mercado de este año lo ha hecho evidente.

La etiqueta de seguridad no pasó el primer test.

Cuando estalló la guerra con Irán,El sector de productos básicos para consumidores cayó un 5.1% en las dos primeras semanas.Es peor que la caída del 3.6% del índice S&P 500. Los supuestos “refugios seguros” no lograron resistir al propio “colapso”. ¿Por qué? Porque el peligro real era la inflación y los problemas energéticos, no la recesión. La inflación afecta a todos los estados de resultados financieros; además, afectó a las multinacionales “seguras” tanto desde el punto de vista monetario como desde el punto de vista de boicots. Coca-Cola y Procter & Gamble tuvieron que lidiar con boicots de productos y problemas logísticos, mientras que el fortalecimiento del dólar perjudicó sus ingresos en el extranjero.

Así que la estrategia “defensiva” fracasa exactamente cuando debería funcionar… Cuando el mercado teme a los aumentos de precios, en lugar de a la disminución de la demanda. Ese es el régimen en el que nos encontramos este agosto.Inflación del 3.4%, en comparación con un objetivo del 2%.La gasolina aumentó un 24.6% en comparación con el año anterior. La Reserva Federal mantiene su política de tipos de interés estables.Los precios de las futuras acciones indican que hay un 55% de probabilidad de que se mantenga en su valor al próximo cierre.y varios pronosticadoresEsperando que no se use durante el resto de 2026.Un producto marcado como “stock seguro”, sin poder real de fijación de precios, no es más que un sustituto costoso de bonos en ese mundo.

Pero la verdad es esta: el actual período de inflación es la mejor oportunidad para otro tipo de acciones. Si los precios se estabilizan cerca del 3% en lugar del 2%, como lo indican los datos, entonces una empresa que puede aumentar sus precios sigue generando ingresos que mantienen su poder adquisitivo. Por otro lado, aquellas empresas que no pueden hacerlo pierden valor cada año.

La prueba que reemplaza la etiqueta

Así que, cuando alguien te dice que debes poseer “un tipo de acciones” antes de una corrección, no me des un sector en particular. Dame una empresa que cumpla con tres condiciones:

1. ¿La demanda puede sobrevivir a una recessión económica? La gente pospone la compra de nuevos teléfonos y viajes de vacaciones. Pero no posponen la compra de detergentes para la ropa, pañales o dentífricos.
2. ¿Puede aumentar los precios sin perder clientes? Si un aumento de precios impide el aumento del volumen de ventas, entonces las ganancias disminuyen significativamente.
3. ¿El pago de las dividendos está realmente financiado? Los dividendos deben pagarse con flujos de efectivo reales, con suficiente margen para eso. No se debe utilizar dinero prestado, ni reducir los pagos en tiempos difíciles.

Esa es toda la habilidad necesaria. El tipo de habilidad no es importante; lo importante es el pago financiado en un negocio que tenga poder de fijación de precios.

El ejemplo no querido

Procter & Gamble logra superar los tres índices de referencia. El mercado ha estado pagando a las personas para que esperen. Las acciones de Procter & Gamble no han mostrado ningún movimiento este año, mientras que el S&P 500 ha aumentado aproximadamente un 13%. La negligencia por parte de Procter & Gamble es lo que se les paga por ello. Detrás de esa indiferencia: una tasa de rendimiento cercana al 3%, aproximadamente tres veces la tasa del índice, que es de alrededor del 1%. Además, la proporción de pagos realizados por parte de Procter & Gamble es de aproximadamente el 60% de sus ganancias. En el año fiscal 2026…19.6 mil millones de dólares en flujo de caja operativoEso cubrió cómodamente 10.2 mil millones de dólares en dividendos y otros 5.0 mil millones de dólares en recompra de acciones. La compañíaHa pagado dividendos durante más de un siglo.Y, como un “Rey de los dividendos”, tiene…Lo ha aumentado cada año, durante más de seis décadas seguidas.Tide, Charmin, Pampers, Gillette: los consumidores los necesitan en tiempos de auge, recesiones y guerras.

Ahora, la parte honesta: este no es un plan para enriquecerse rápidamente. El crecimiento es lento. Las ventas orgánicas aumentaron solo un 1% en el cuarto trimestre de 2026. Los ingresos por acción disminuyeron un 3%. La guía financiera de la gerencia para el año 2027 indica que las ventas orgánicas aumentarán entre un 1% y un 3%, teniendo en cuenta los costos posteriores a impuestos de aproximadamente 1 mil millones de dólares debido a los altos precios de las materias primas, energía y transporte. Estás comprando durabilidad y la capacidad de absorber la inflación, no dinamismo. Tampoco estás pagando un “premio de seguridad”: con un multiplicador de aproximadamente 20 veces los ingresos, ese valor coincide con el del mercado. La matemática relacionada con la tasa de rendimiento de las acciones sigue siendo la misma de siempre. Si esa tasa de rendimiento del 3% crece a niveles medios, en un par de décadas, los dividendos por sí solos generarán una tasa de rendimiento que ningún depósito fijo podrá igualar.

Qué efecto tiene realmente un colapso del 20% en este tipo de situación.

Ahora, evalúen la situación negativa. Con el precio actual, la dividendidad es aproximadamente el 3%. Si la acción cae un 20%, la misma dividendidad se convertirá en un rendimiento del 3.75% sobre los nuevos dólares que se ganan. Además, la cantidad de dividendos que se reciben sigue aumentando durante esta caída, porque nada ha cambiado en la empresa. Un dividendo financiero convierte una caída en una amenaza para los ingresos, pero en en realidad en una reducción en los ingresos futuros. Por eso, usted debe poseerla antes de la caída, no después.

La comparación lo hace más claro. Coca-Cola es del mismo tipo: en 2026…Aumentó sus dividendos por 64 años consecutivos, hasta $0.53 por trimestre.Pero las acciones han aumentado un 27% desde hace un año, y se negocian a un precio de aproximadamente 27 veces los beneficios, con una tasa de rendimiento cercana al 2.3%. La misma calidad del producto, pero cálculos de entrada muy diferentes. La calidad no es un motivo para pagar más: el proceso de evaluación selecciona la empresa, y la valoración determina cómo entrar en ella.

La preparación no es una predicción.

No le estoy vendiendo una predicción de caída económica, y los indicadores clave hoy no lo respaldan. El índice ISM Manufacturing fue…55.6 en julioExtendiendo su expansión por séptimo mes consecutivo, con nuevos pedidos.56.7Es la mayor lectura de fábrica desde mayo de 2022. Una corrección del 20% puede ocurrir sin ninguna invitación previa; simplemente no se debe construir un portafolio basado en una fecha que nadie pueda conocer. Se debe construir el portafolio basado en ingresos que duren más allá de esa fecha. Cuando lleguen nuevos pedidos, ese es el momento en que la curva de rendimientos del capital realmente cobra valor. Los productos cíclicos se ponen a la venta, y los dividendos financiados siguen aportando un crecimiento del 3% adicional.

Esto debe formar parte del “sleeve de crecimiento de ingresos” de un portafolio, cuyo tamaño está adaptado a tu capacidad para soportar un ciclo económico, y no como sustituto del motor de crecimiento. Si ocurre una caída del 20%, este tipo de protección no evitará los problemas relacionados con el valor de mercado… Nada lo hace. Protege esa parte que realmente importa: los pagos que continúan llegando y creciendo. La crisis nunca fue el riesgo para tus ingresos. Lo que realmente es un riesgo es el dividendo no financiado.