Las herramientas de IA de Twilio prometen un cambio real en la forma en que se presenta la información. Pero las acciones ya están con descuento.

Twilio ha logrado ser el mejor período para los inversores en años. Además, parece que el mercado ya había previsto esto. Las acciones han aumentado aproximadamente un 62% este año y más del 80% en los últimos cuatro meses. Aquellos que han tenido sus acciones durante todo un año, han ganado aproximadamente un 120%. En este contexto de crecimiento, la dirección de la empresa ha lanzado un nuevo software de IA diseñado para corregir una debilidad del modelo de negocio anterior: vender algo más valioso que un mensaje de texto.

El plan, presentado a principios de este mes, consiste en tres productos.Memoria de conversaciones, Orquestador de conversaciones e Inteligencia de conversacionesEstá diseñado para coordinar a los agentes de IA, a los agentes humanos y a los canales cotidianos como el voz, el chat y WhatsApp. La directora de producto, Inbal Shani, describe este sistema como un conjunto de canales de comunicación, datos contextuales y agentes de IA que operan en todos ellos. La empresa dice que permanecerá “neutral con respecto al modelo”, trabajando con cualquier modelo de lenguaje que prefiera el cliente. El mercado ha estado esperando durante años que Twilio se convirtiera en algo más que simplemente un medio para brindar soporte al cliente; esta es la oportunidad de construir un software basado en esos canales.

Lo que realmente mostró el tablero de puntajes

El segundo trimestre, según los informes del 6 de agosto, es la evidencia que los “bulls” apuntan a.Los ingresos alcanzaron los 1.50 mil millones de dólares, un aumento del 22% en comparación con el año anterior según los datos reportados, y un incremento del 17% de forma orgánica. Estos valores superan el consenso de mercado, que se situaba en aproximadamente 1.43 mil millones de dólares.El margen operativo no basado en estándares GAAP alcanzó el 19%. El EPS diluido no basado en estándares GAAP fue de $1.47, en comparación con $1.19 el año anterior.

La parte alentadora es la mezcla, porque la mezcla es lo que cambia la valoración.La voz aumentó en más del 20% año tras año. La voz de autoservicio creció en más del 50%, y ciertos complementos de software como Branded Calling y Conversational Intelligence también crecieron en un rango muy alto, a pesar de ser cantidades pequeñas.Los servicios de mensajería, que sigue siendo el negocio más grande en términos de volumen, crecieron un 28%. Sin embargo, aproximadamente 10 puntos porcentuales de ese aumento provienen de las tarifas de transmisión que se aplican directamente al cliente. El nivel de márgenes más alto en el software es donde se genera la ganancia.

Para el año,La gestión indicó que el crecimiento orgánico será del 13% al 13.5%. Los ingresos operativos no según los principios GAAP, más el flujo de efectivo libre, serán de 1.135 mil millones a 1.155 mil millones de dólares.Se trata de una rentabilidad excepcional: una empresa que genera ingresos en efectivo, con un flujo de efectivo libre de aproximadamente 990 millones de dólares al año. Además, las acciones de esa empresa han aumentado su valor en tres veces. Parece que la reevaluación del valor de la empresa está completa… Pero eso no es todo.

La trampa honesta en el rally

Esa es la tensión que el precio de las acciones oculta. Los clientes que utilizan la inteligencia artificial como herramienta principal para obtener beneficios se describen por parte de la propia empresa como…Un grupo pequeño, pero con alto crecimiento.– Esa clase de redacción indica una prueba de concepto, no un cambio de régimen en un sector específico. El ejemplo más grande que se conoce se desarrolló a partir de una cuenta de seis cifras bajas.Un costo anual de $6 millones, con un crecimiento del 65% cada año.Real, pero pequeño en comparación con un trimestre de 1.5 mil millones de dólares.

En segundo lugar, la desaceleración en las cifras principales. La gestión…El crecimiento orgánico en el tercer trimestre disminuyó a entre el 11% y el 12%.Se mencionan comparaciones más estrictas en comparación con el año anterior en lo que respecta a los servicios de voz y los complementos de software, después de la aceleración del año pasado. No se trata de una caída en la demanda; es simplemente una normalización. Pero eso significa que las valoraciones se realizan contra una tasa de crecimiento que está disminuyendo, en lugar de acelerarse.

En tercer lugar, la valoración ha superado a las pruebas reales. Las acciones se negocian por cerca de $231, frente a un pico de 52 semanas de aproximadamente $258. La relación entre el precio de venta y los ingresos anteriores es de aproximadamente 6.4 veces, y más de 70 veces en comparación con el EBITDA anterior. Una relación tan alta no indica que el mercado esté preguntándose si las herramientas de IA funcionan realmente. En realidad, el mercado considera el éxito de las herramientas de IA como el escenario básico.

Este es el punto en el que la antigua pregunta —¿puede Twilio vender más que mensajes comunes?— se convierte en una nueva pregunta: ¿puede la capa de inteligencia artificial convertir los usuarios de los agentes en ingresos sostenibles y con márgenes altos, lo suficiente como para justificar el precio de las acciones actualmente?La adopción de la IA de voz todavía se considera temprana, en cuanto a precisión, latencia, calidad de voz y confianza.Todas las industrias no resueltas y reguladas, comoLas finanzas y la salud médica todavía están en una fase de experimentación.En lugar de operar a escala de producción.

Lo que realmente cambia la narrativa

La señal más clara es la expansión neta basada en dólares: ya sea que los clientes existentes, que utilizan agentes de IA en los sistemas de Twilio, gasten más en su software en el próximo trimestre. Un buen trimestre es un dato importante; la reevaluación requiere que haya una dirección hacia “voz → software → más voz”, para que la escalabilidad de los usuarios de IA continúe aumentando, desde niveles pequeños hasta niveles significativos.

Entonces, la verdad es que las herramientas de cliente basadas en IA son una estrategia real y sensata. Twilio logró un desempeño realmente bueno en este trimestre, frente a expectativas reales. Pero el cambio en la narrativa que estas herramientas intentan justificar ya está reflejado en el valor de las acciones: este se ha duplicado en pocos meses. Lo que podría romper esa narrativa no sería un solo trimestre negativo, sino el hecho de que el crecimiento orgánico se ralentiza, mientras que los complementos de software no siguen creciendo. Eso indica que la capa de IA es un complemento útil, pero no un nuevo motor de ganancias. Hasta entonces, las herramientas mejoran las posibilidades, pero el precio exige que funcionen adecuadamente.