El pico de la TWD: oportunidades estratégicas en instrumentos de cobertura y reequilibrio de activos locales

El nuevo dólar de Taiwán (TWD) se ha vuelto un punto focal tanto para inversionistas como para políticos, impulsado por su dramática volatilidad en 2025. Desde una apreciación histórica del 9 % a principios de mayo hasta una depreciación de 30,70 dólares estadounidenses por TWD en agosto, las fluctuaciones de la moneda han expuesto vulnerabilidades en el sector de seguros de vida de Taiwán, que posee más de 23 billones de yuanes norteamericanos en activos denominados en dólares estadounidenses.[1]. Esta volatilidad, impulsada por los cambios en la política monetaria de EE. UU., las tensiones geopolíticas y los flujos de capital, ha creado riesgos y oportunidades para los inversores estratégicos.

La volatilidad del TWD (taiwánese) y su impacto en las aseguradoras

La apreciación fuerte del TWD en mayo de 2025, impulsada por las conversiones de exportadores y la actividad de cobertura, se revirtió rápidamente a medida que los importadores aumentaron la demanda del dólar, lo que condujo a una depreciación semanal del 3%[1]. Para los aseguradores de vida, esta volatilidad ha sido devastadora. Con tan solo el 47,2 % de las participaciones en el extranjero cubiertas a partir del primer trimestre de 2025, el sector se enfrenta a importantes pérdidas no realizadas. Por cada 10 % de apreciación de la divisa taiwanesa, los aseguradores podrían incurrir en pérdidas por 18 mil millones de dólares, un riesgo ampliado por el alto costo de la cobertura (9 % para los contratos a plazo de tres meses)[1]. Los organismos reguladores, incluyendo la FSC (Financial Supervision Commission), están estudiando ahora medidas como los tipos de cambio promedio móviles para estabilizar los informes]3].

Herramientas de cobertura: una espada de doble filo

Para mitigar la exposición, las aseguradoras recurrieron a contratos a plazo sin entrega (NDF, por sus siglas en inglés), swaps de divisas y opciones de collar. Sin embargo, estas herramientas tienen un alto costo. Las tasas de cobertura a tres meses para las aseguradoras taiwanesas son más del doble que las de sus contrapartes japonesas (9% frente a 4%), lo que limita el ritmo de los ajustes de cobertura.]1] A pesar de ello, algunas compañías han aumentado los índices de cobertura al 80%, mientras que otras adoptan la cobertura natural emitiendo políticas denominadas en USD para alinear activos y pasivos.[2]. El apoyo regulatorio, como permitir que las reservas de divisa compensen las pérdidas, ha brindado alivio temporal, pero la disminución de las reservas (de 283 600 millones de NT a 18 800 millones de NT en dos meses) subraya la necesidad de una cobertura activa[1].

Reequilibrio de activos locales: un cambio estratégico

A pesar de estos desafíos, las aseguradoras están reequilibrando las carteras hacia los activos locales. La flexibilización reciente de los estándares de rendimiento inmobiliario por parte de la FSC ha estimulado la inversión en propiedades comerciales e infraestructura, que son sectores menos sensibles a las fluctuaciones del DOP.[1] Además, los bonos del gobierno de Taiwán y los valores vinculados con la inflación están ganando terreno como coberturas naturales contra el riesgo cambiario[3]. Por ejemplo, alargar el periodo de la cartera y aumentar las inversiones en alternativas con ventajas locales podrían mejorar la eficiencia del capital, alineándose con las estructuras de responsabilidad.La muerte es parte de la vida.4].

Reguladores y catalizadores macroeconómicos

Los cambios regulatorios, incluidos los posibles ajustes de los cálculos de capital basados en el riesgo y los mandatos de cobertura más estrictos, darán forma al sector. El inminente Estándar de capital de seguros de Taiwán (TW-ICS) en 2026 impone requisitos de capital más estrictos, lo que empujará a las aseguradoras a priorizar la cobertura rentable y la diversificación local.[3]. Mientras tanto, la incertidumbre económica mundial y las tensiones comerciales entre EE. UU. y China siguen provocando que el capital se mueva hacia el dólar estadounidense, lo que exacerba los riesgos de depreciación del TWD[1].

Oportunidades de inversión

Para los inversores, la volatilidad y los cambios regulatorios de la TWD ofrecen oportunidades factibles. Los puestos de corto plazo en derivados de divisas, como las opciones de compra en pares USD/TWD, podrían beneficiarse de una mayor demanda de protección. Las aseguradoras de largo plazo con copertura insuficiente como Taiwan Life Insurance (que cubrió solo el 65% de las tenencias de bonos en USD) representan claros riesgos, mientras que aquellas que adoptan estrategias agresivas de reequilibrio ofrecen resiliencia.[3] Además, los bonos del gobierno de Taiwán y los fondos de inversiones en bienes raíces (REIT) pueden servir como refugios seguros en un entorno débil del TWD.

Conclusión

La agitación del TWD ha expuesto riesgos sistémicos en el sector de seguros de vida de Taiwán, pero también ha catalizado la innovación estratégica. Al hacer uso de los instrumentos de cobertura, reequilibrar hacia los activos locales y navegar por los cambios regulatorios, las aseguradoras y los inversores que las respaldan pueden transformar la volatilidad en valor. A medida que el FSC continúa afinando su enfoque, en los próximos meses se pondrá a prueba la adaptabilidad del sector y se resaltarán los inversionistas más prudentes.

**Fuente:[1] Compañías de seguros de vida de Taiwán atrapadas en un dilema con coberturas de divisas costosas[https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-06-30/taiwan-s-life-insurers-caught-in-dilemma- con-costly-fx-coverages][2] Comprobando el incremento de NT $: cómo son las compañías de seguro de vida de Taiwán...[[https://www.ainvest.com/news/navigating-nt-surge-taiwan-life-insurers-transforming-risk-reward-2507][3] Las compañías aseguradoras de vida de Taiwán enfrentan una crisis de volatilidad de divisas[[https://www.ainvest.com/news/taiwanese-life-insurers-face-currency-volatily-crisis-oportunidades-hedging-local-assets-2506/][4] Volatilidad de divisas: las nuevas normas de capital empujan a las aseguradoras de Taiwán a ajustarse[https://www.theasset.com/article/54510/fx-lity-new-capital-rules-push-taiwan-insurers-to-adjust a ajustar