TSMC's Q4 Beat: What Was Already Priced In?

Los resultados del cuarto trimestre de TSMC se reportaron con un rendimiento más alto. La renta se elevó a33.73 mil millones de dólaresEl precio se sitúa con comodidad por encima de la propuesta de venta de la compañía de 32,2 a 33,4 mil millones de dólares. Lo más importante es que se sobrepasó el consenso del mercado, conganancia de 1.046 billones de nuevos dólares de TAIWAN ($33.73 mil millones de dólares)Superando la cifra de NT$1.034 billones que predijeron los analistas. La rentabilidad fue todavía mayor: el beneficio neto alcanzó los NT$505.74 billones, un incremento del 35% en comparación con el año anterior, que superó por mucho el valor de referencia de LSEG SmartEstimate de 478.37 billones. El margen bruto también fue sorprendentemente superior, alcanzando el 62.3%, por encima de la estimación de 59.0-61.0%.

En apariencia, esto es un dato muy bueno. Sin embargo, la reacción del mercado, como un precio de la acción estable después del informe, sugiere que la tesis de la demanda de IA fundamental ya se había valorado por completo. El desempeño fue sencillo, pero no había sorpresa. La brecha de expectativas es pequeña porque el mercado ya había valorado el crecimiento impulsado por IA. Los resultados confirmaron la tendencia, pero no la reequivalieron. Para que una acción escandalizada con los resultados, suele ser necesario un desempeño que supere el número de oreja, el número de expectativas oficiales, superior, flotando justo por encima del consenso oficial. En este caso, el número de oreja para la demanda de IA ya era alto, y TSMC cumplió con la promesa. La empresa hizo realidad sus promesas, dejando poco margen para una sorpresa positiva.

Rehabilitación de la Orientación : Aumentando el nivel

El ritmo limpio en el cuarto trimestre fue una cosa positiva. La verdadera prueba para la empresa es lo que la gerencia espera en el futuro. Las expectativas de TSMC no son poco ambiciosas; de hecho, elevan significativamente los requisitos para la empresa. La empresa prevé que…Un aumento del 40% en los ingresos del primer trimestre, en comparación con el año anterior.lo que implica unaCrecimiento consecutivo de 40%Se trata de un aumento significativo, que indica que la gerencia considera que la demanda no solo se mantiene estable, sino que incluso está en aumento rápidamente.

Para impulsar ese crecimiento, TSMC se está comprometiendo. Planea incrementar sus inversiones de capital en 2026 en un 37% hasta llegar a $56 mil millones. No se trata de un incremento modesto; es una señal importante de asignación de capital, que pone de relieve la confianza de la empresa en un uso sostenido y de alta capacidad. Las altas expectativas del mercado con respecto a la demanda impulsada por IA se están cumpliendo con un plan de capital que la equipara.

El punto es que este reseteo de la orientación impone los requisitos más elevados para la ejecución. El mercado ya ha incluido en su precio un ciclo fuerte de IA y TSMC ahora pronostica un incremento casi del 40% en los ingresos para el primer trimestre. Si la empresa alcanza ese objetivo, esta confirmará la tendencia al alza. Pero si hay algún problema, ya sea de menor magnitud, el precio puede verse afectado. La orientación ha reseteado efectivamente la brecha de expectativas para un nuevo nivel más alto. El potencial de subida todavía existe, pero en este caso depende de una ejecución impecable en un nuevo requisito tan exigente.

El auge de la IA: ¿Ya está incluido en los precios?

La creciente posición financiera no es una sorpresa, debido a la tendencia bien punteada que ha sido la narrativa dominante del mercado durante más de un año. La división de computación de alto rendimiento de TSMC, que incluye aplicaciones de inteligencia artificial y 5G, hizo la mayor parte de las ventas durante el trimestre.En el trimestre de octubre a diciembreEsta no es una demanda nueva; es la continuación de un ciclo poderoso, sostenido que ha estado impulsando la expansión de la compañía.

Ese ciclo ya ha influido positivamente en el precio de las acciones de la empresa. Las acciones de TSMC han aumentado en valor.54% en el año 2025Y actualmente, el mercado está en un nivel históricamente alto. Este aumento masivo significa que el auge de la tecnología de inteligencia artificial ha sido un factor importante durante todo el año. El mercado no solo esperaba una fuerte demanda por parte de los usuarios de esta tecnología; además, ha estado fijando precios excesivos para las acciones relacionadas con esto. El reciente informe financiero simplemente confirmó que esta tendencia continúa, sin que haya comenzado a cambiar todavía.

Los análisis de sentimientos reflejan esta realidad. La mayoría mantiene una calificación de “Comprar”, reconociendo el buen desempeño de la empresa.desde temores sobre posibles efectos de inflación de memoriaSin embargo, las preocupaciones constantes relacionadas con la evaluación de valores y los riesgos de inflación en la memoria histórica resaltan que el mercado ya está pasando por encima del boom económico confirmado. Las altas cotizaciones de las acciones, es decir, su ratio P/E, están cerca de su nivel más alto en los últimos tres años. Esto indica que los beneficios derivados de la narrativa sobre la inteligencia artificial ya se han aprovechado. La brecha entre las expectativas y la realidad se ha reducido, ya que el boom económico ya se ha valorado adecuadamente durante tanto tiempo.

Catalizadores y riesgos: ¿Qué podría reducir esta brecha?

La actual estabilidad del valor del mercado de acciones viene de una sola prueba muy importante: cumplir el nuevo objetivo de la dirección para el primer trimestre. Las directivas predecen unCrecimiento secuencial del 40%en ingresos, lo que implica un rango de $34,6-35,8 mil millones. Esto no es una puntuación modesta; es una aceleración de la demanda que validaría el aumento de gastos de capital y la narrativa optimista de la IA. Hit this target would close the expectation gap by proving the guidance reset was realistic. A miss, however, would be a severe disappointment. After a year of strong beats, the market has little patience for a stumble. The bar has been set so high that even a slight shortfall could trigger a sharp reassessment.

Algo más allá del volumen de ventas impulsado por la IA, una de las principales vulnerabilidades se encuentra en los aparatos electrónicos de consumo. Si bien la demanda de IA es la historia de cabecera, el ciclo más amplio de semiconductores incluye la memoria y los chips de consumo. Como se señaló,La demanda de chips para productos de consumo como teléfonos inteligentes y ordenadores podría verse afectada por el déficit actual de memoria y el incremento de precios.Si estos sectores se enfriaran, podría presionar el uso total de la capacidad y las ganancias de TSMC, creando una presión en las finanzas que el boom AI solo no puede compensar completamente. Esto introduce una capa de riesgo de ejecución, que es independiente de la teoría principal de la IA.

Sin embargo, el riesgo más importante es que la historia relacionada con la IA ya está completamente prevista. Las acciones de dicha empresa…54% anticipan una recuperación antes de 2025Y sus multiples elevados de valoración- su ratio P/E se encuentra cerca de un máximo de 3 años- indican que el mercado ha estado apostando el ciclo por un largo tiempo. El reciente informe de ganancias confirmó la tendencia, pero no sorprendió. Esto deja al tesorero vulnerable a cualquier corte de orientación o estancamiento de ejecución. Con los fondos fáciles del discurso de IA probablemente ya entregados, ahora el tesorero se comercializa en perfecta forma. La catalizador para un movimiento más allá de su nivel actual es clara: la ejecución perfecta contra el objetivo de crecimiento del 40%. El riesgo es que cualquier desviación de ese camino será castigada con la severidad, ya que la brecha de expectativas ya se ha reducido al punto de casi cero.