TSMC's Q4 Beat: What Was Already Priced In?

Los resultados del cuarto trimestre de TSMC lograron un desempeño robusto. La renta provino de33.73 mil millonesCasi un poco por sobre la previsión de la empresa de 32,2–33,4 biliones de dólares. Muy importante fue que supere la consenso del mercado, conIngresos de 1.046 billones de dólares taiwaneses nuevos (equivalentes a 33.73 mil millones de dólares estadounidenses).superando el NT$1.034 billones esperado por los analistas. La apreciación de la ganancia era todavía más asombrosa: el beneficio neta alcanzó el NT$505.74 billones, un salto de 35% en comparación con el año anterior, que superó con creces el NT$478.37 billones estimado por LSEG SmartEstimate. El margen bruto también sorprendió de forma positiva, alcanzando el 62.3%, que fue superior a la prevista de 59.0-61.0%.

A primera vista, se trata de un conjunto de cifras bastante sólido. Sin embargo, la reacción del mercado –un precio de acción estable después de la publicación del informe– sugiere que la tesis sobre la creciente demanda de tecnologías de inteligencia artificial ya estaba bien reflejada en los precios de las acciones. El rendimiento fue satisfactorio, pero no fue una sorpresa. La brecha entre las expectativas y los resultados reales es pequeña, ya que el mercado ya había tenido en cuenta el potencial de crecimiento impulsado por las tecnologías de inteligencia artificial. Los resultados confirmaron esta tendencia, pero no la redefinieron. Para que una acción crezca significativamente durante un anuncio de resultados, a menudo es necesario que el rendimiento supere el número estimado, es decir, la expectativa no oficial que está un poco por encima del consenso oficial. En este caso, la expectativa para la demanda de tecnologías de inteligencia artificial ya era alta, y TSMC cumplió con esa expectativa. La empresa cumplió con su promesa, dejando poco espacio para sorpresas positivas.

El Reset de la Guía: Subir el Piso

El ritmo de trabajo limpio en el cuarto trimestre fue una cosa positiva. La verdadera prueba para la empresa es lo que la gerencia espera en el futuro. Las expectativas de TSMC no son poco realistas; más bien, elevan significativamente los estándares. La empresa prevé que…40% de crecimiento anual del primer trimestre de ventasLo cual implica que…Uso 40% de crecimiento secuencialSe trata de una aceleración considerable, lo cual indica que la gerencia considera que la demanda no solo se mantiene estable, sino que también está aumentando significativamente.

Para alimentar ese crecimiento, TSMC está comprometida de lleno. Planea incrementar sus gastos de capital en 2026 en el 37% hasta $56.000 millones. No es solo una modesta subida; es un importante señal de asignación de capitales que subraya la confianza de la empresa en una utilización sostenida y con alta capacidad. Las expectativas del mercado elevadas para la demanda impulsada por IA se están cumpliendo con un plan de capital que lo refleja.

En resumen, esta nueva guía establece un umbral alto para la ejecución de las actividades de la empresa. El mercado ya ha tenido en cuenta el fuerte ciclo de desarrollo de la inteligencia artificial; además, TSMC predice que los ingresos aumentarán casi un 40% en el primer trimestre. Si la empresa logra alcanzar ese objetivo, entonces se validará la posición alcista. Pero si hay algún contratiempo, incluso uno menor, las acciones podrían enfrentarse a presiones. La guía establece así, de hecho, un nuevo nivel de expectativas para la empresa. El potencial de crecimiento sigue existiendo, pero ahora depende de una ejecución impecable frente a un nuevo estándar exigente.

La revolución de la inteligencia artificial: ya está incluida en el precio?

Los resultados financieros estelares no son una sorpresa. Son el resultado directo de una tendencia que ya ha sido la narrativa dominante del mercado durante más de un año. La división de computación de alto rendimiento de TSMC, que incluye aplicaciones relacionadas con la inteligencia artificial y las tecnologías 5G, representó la mayor parte de las ventas en ese trimestre.en el trimestre de octubre-diciembreEsto no es una nueva demanda; se trata simplemente de la continuación de un ciclo poderoso y sostenido que ha estado impulsando la expansión de la empresa.

El movimiento lo hemos visto ya en el mercado de valores. Las acciones de TSMC han subido.54% para el año 2025Y actualmente, el mercado se encuentra en un nivel de cotización récord. Este aumento masivo en las cotizaciones significa que la tendencia del desarrollo de la inteligencia artificial ha sido un factor importante durante todo el año. El mercado no solo esperaba una fuerte demanda por parte de los productos relacionados con la inteligencia artificial; además, ha estado fijando precios de manera constante, convirtiendo las acciones en algo realmente valioso. El reciente informe de resultados simplemente confirmó que esta tendencia continúa, sin que haya signos de que haya comenzado a cambiar.

Las opiniones de los analistas reflejan esta realidad. La mayoría mantiene calificaciones de comprar, reconociendo el buen desempeñoA pesar de las preocupaciones relacionadas con los posibles efectos negativos que podría causar la inflación de la memoria.Sin embargo, las preocupaciones constantes sobre los riesgos relacionados con la valoración y la inflación de los precios destacan que el mercado ya ha superado el período de auge actual. Los múltiplos elevados del precio de las acciones, es decir, su ratio P/E, están cerca de su nivel más alto en los últimos tres años. Esto indica que el fácil crédito que ofrece la narrativa relacionada con la inteligencia artificial ya puede haber sido aprovechado. La brecha entre las expectativas y la realidad se ha reducido, ya que el auge económico ya se ha valorado adecuadamente durante mucho tiempo.

Catalizadores y riesgos: ¿cómo cerrar las brechas?

La estabilidad actual de la acción depende de una sola prueba importante: cumplir con las nuevas directrices para el primer trimestre. La gerencia pronostica que…crecimiento de 40% en secuenciaEn términos de ingresos, se trata de un rango que oscila entre 34.6 y 35.8 mil millones de dólares. Esto no es algo insignificante; se trata de una aceleración en la demanda, lo cual validaría el aumento en los gastos de capital y respaldaría la idea de que la tecnología de IA es realmente prometedora. Al alcanzar este objetivo, se cerrará la brecha entre las expectativas y la realidad. Sin embargo, si no se logra ese objetivo, sería una gran decepción. Después de un año de resultados sólidos, el mercado ya no tiene paciencia para un fracaso. Los estándares han sido tan altos que incluso una pequeña deficiencia podría provocar una reevaluación drástica.

Más allá de las ventas impulsadas por la IA, otra vulnerabilidad importante se encuentra en el sector de la electrónica de consumo. Aunque la demanda basada en la IA es un tema importante, el ciclo general de los semiconductores incluye también el desarrollo de memoria y chips para dispositivos de consumo. Como ya se mencionó…La demanda de chip que se relaciona con los productos de electrónica de consumo como los teléfonos inteligentes y las PC podría verse afectada por la escasez de memoria y los aumentos de precios en curso.Si estos sectores se suavizan, podría ejercer presión sobre la utilización total de la capacidad de TSMC y sus márgenes de beneficio. Esto generaría una carga adicional para las finanzas de la empresa, algo que el auge de la inteligencia artificial por sí solo no puede compensar completamente. Esto implica un riesgo adicional en términos de ejecución de los proyectos, riesgo que está separado del aspecto central relacionado con la inteligencia artificial.

Sin embargo, el riesgo más importante es que la historia relacionada con la inteligencia artificial ya está completamente prevista.54% se alzan sobre 2025Y sus altos valores de precio, con un ratio P/E cercano al máximo de los últimos tres años… esto indica que el mercado ha apostado por este ciclo durante mucho tiempo. El informe de resultados recientes confirmó esta tendencia, pero no fue una sorpresa. Esto hace que la acción sea vulnerable a cualquier reducción en las expectativas o problemas en su ejecución. Dado que los beneficios derivados de la tecnología de IA ya son esperables, la acción cotiza actualmente en un nivel perfecto. El catalizador para que la acción salga de su nivel actual es claro: una ejecución impecable frente al objetivo de crecimiento del 40%. El riesgo es que cualquier desviación de ese camino será severamente castigada, ya que la brecha entre las expectativas y la realidad ya se ha reducido al punto de casi cero.