El inicio de las actividades de TSMC en 2026: un caso de precios competitivos y diferencias en las estimaciones de ingresos.

Los resultados del cuarto trimestre fueron excelentes, pero el mercado ya había presupuestado un buen resultado para ese período. Los datos de TSMC fueron sólidos, pero lo realmente importante fue la brecha entre las expectativas y los resultados reales en las proyecciones futuras. Los ingresos fueron…1.046 billones de dólares taiwaneses (33.73 mil millones de dólares)Superando el consenso de los 1.034 billones de NT$. La ganancia neta fue de 505.74 mil millones de NT$, superando la estimación de 478.37 mil millones de NT$. Lo más importante es que la empresa registró un aumento del 35% en sus ganancias en el cuarto trimestre, y extendió su tendencia de crecimiento continuo de ganancias hasta ocho trimestres seguidos.

Lo destacado fue el rendimiento del margen bruto. El margen bruto logró un resultado positivo.62.3%La margen operativo, del 54%, superó significativamente el promedio estimado del 60.6% y también la marca superior establecida por la dirección de la empresa. Esto no fue simplemente un mejoramiento en cuanto al margen operativo; fue un aumento excepcional que indica una excelente capacidad de gestión y poder de fijación de precios. Probablemente, esto se debe al dominio continuo de los chips de computación de alto rendimiento relacionados con la inteligencia artificial.

Sin embargo, a pesar de toda esa fortaleza, el aumento del precio del stock en más del 12% desde el inicio del año sugiere que el mercado ya había anticipado un buen trimestre. Los datos del cuarto trimestre fueron buenos, pero no fue nada sorprendente. El verdadero catalizador fue la perspectiva futura que se presentó posteriormente.

La guía de los resultados del primer trimestre: crear una expectativa clara para el futuro.

La guía a futuro es donde se crea la verdadera brecha entre las expectativas y los resultados reales. La previsión de ingresos por parte de la gerencia para el primer trimestre es la siguiente:De 34.6 mil millones a 35.8 mil millonesEs un paso significativo hacia arriba en comparación con la expectativa previa de ingresos de 33,2 mil millones de dólares. Esto representa una clara sorpresa positiva en las proyecciones futuras. Esto pone a prueba la dinámica típica de “vender las noticias”, lo cual puede influir en los resultados del cuarto trimestre.

Lo más importante es que las directrices indican un aumento significativo en los ingresos. Se espera que los ingresos aumenten aproximadamente un 11% en comparación con los datos del cuarto trimestre, que fueron de 33.73 mil millones de dólares. Eso representa un aumento considerable en comparación con los resultados del trimestre anterior. Esto indica que la dirección considera que la demanda está aumentando, y no simplemente manteniéndose estable. Las expectativas para los márgenes también son positivas: se espera que el margen bruto alcance entre el 63% y el 65%, cifra que supera ampliamente el 62.3% registrado en el último trimestre, así como los rangos previstos anteriormente, que eran del 59%-61%. No se trata simplemente de un aumento en los ingresos; se trata también de una expansión en los márgenes, algo que la dirección ya ha tenido en cuenta.

La orientación hacia el aumento de los gastos de capitalDe 52 mil millones a 56 mil millones para el año 2026.Ese es el principal indicador de fortaleza del mercado. Se trata de un aumento significativo en comparación con el año 2025. Esto demuestra la confianza que la dirección de la empresa tiene en la continuidad de la alta demanda. Se trata de una apuesta concreta por la longevidad del ciclo de desarrollo basado en la inteligencia artificial. Para el mercado, este dato representa una validación poderosa de la narrativa relacionada con la demanda impulsada por la inteligencia artificial. Indica que la empresa está invirtiendo agresivamente para satisfacer las necesidades de los clientes, que considera duraderas, y no pasajeras.

En resumen, el mercado ya ha incorporado en los precios una perspectiva más optimista para el futuro. Se esperaba que el cuarto trimestre fuera exitoso; las expectativas para el primer trimestre son ahora la nueva realidad. La brecha entre las expectativas y la realidad se ha desplazado del último trimestre hacia los meses venideros. Si TSMC logra alcanzar estos objetivos, las acciones podrían seguir subiendo. Pero si no lo logra, la brecha entre las expectativas y la realidad podría cerrarse drásticamente.

Valoración y sostenibilidad: la prueba de la demanda de IA

El plan de inversión elevado es una señal alcista, lo que indica que el mercado ya ha asignado un precio a las acciones en ese momento.De 52 mil millones a 56 mil millones en gastos de capital para el año 2026.TSMC está apostando enormemente en la longevidad de la industria de la inteligencia artificial. Esto no se trata simplemente de aumentar la capacidad de producción; se trata de un compromiso con una expansión a lo largo de varios años, lo cual requiere pedidos constantes y de alta demanda. El principal catalizador para la valoración de las acciones de TSMC es la ejecución de este plan y la capacidad de alcanzar el objetivo de ingresos del primer trimestre. Este objetivo será monitoreado en el próximo informe financiero. Si TSMC puede aumentar su producción y ventas según lo planeado, eso validará la inversión en capital de operación y probablemente permitirá una mayor expansión en el futuro.

Sin embargo, un riesgo importante en esa valoración es la sostenibilidad de la demanda impulsada por la IA, que constituye el motor principal del crecimiento de la empresa. La propia dirección de la empresa expresó preocupación por la duración de este ciclo de crecimiento. El director ejecutivo, C. C. Wei, dijo: “También estoy muy preocupado por esto”. Esta declaración abierta destaca la brecha entre las expectativas del mercado y las realidades de la empresa. El mercado ha asignado un precio a este ciclo de crecimiento duradero, pero los líderes de la empresa lo ven como una apuesta arriesgada e incierta. El aumento en el gasto en capital de desarrollo sirve como una forma de protegerse contra esa incertidumbre, pero también impone requisitos más altos en cuanto a los resultados obtenidos. Cualquier fallo en alcanzar la meta de un crecimiento anual cercano al 30% para el año 2026 obligaría a reevaluar seriamente la validez de esta inversión.

Los factores externos proporcionan un contexto favorable, pero siguen siendo un obstáculo a largo plazo. Recientemente…Los Estados Unidos otorgaron una licencia importante a TSMC.Esto permite que la empresa pueda importar equipos para su planta en Nanjing, lo que reduce la posibilidad de interrupciones en la cadena de suministro. Aunque el impacto directo en los ingresos es limitado, esta noticia genera un mejor ambiente de negociación y indica que el entorno operativo es más estable. En general, la frenética inversión en IA a nivel mundial, con gastos en centros de datos que superan los 1 billón de dólares, respeta la demanda de este sector. Sin embargo, las consecuencias geopolíticas derivadas de los controles de exportación estadounidenses persisten, incluso mientras TSMC intenta cerrar la brecha entre oferta y demanda a nivel internacional.

En resumen, la valoración de TSMC ahora depende del éxito en la ejecución de su ambicioso plan de desarrollo. Los aumentos en los gastos de capital y las expectativas que se han planteado han elevado las expectativas de los inversores. El rumbo de las acciones de la empresa estará determinado por si la compañía puede cumplir con esa promesa, convirtiendo así sus preocupaciones en una realidad rentable.