El mensaje “Zig-Zag” de Trump sobre Irán está contribuyendo a que los precios del petróleo y las acciones se eleven demasiado. Pero el estrecho de Hormuz sigue siendo una fuente de riesgo para la oferta de energía.

La realidad actual del mercado, marcada por un clima de riesgo, se debe a un conflicto que opera en un ciclo volátil y autodestruyente. El discurso del presidente Trump la semana pasada fue un ejemplo típico de este patrón “zigzag”. En él, la amenaza de uso de la fuerza extrema se enfrenta repetidamente con las fechas límite previstas.Repitió su promesa de bombardear Irán hasta llevarlo de nuevo al estado de la Edad de Piedra.Al mismo tiempo, se afirmaba que los “objetivos estratégicos fundamentales” estaban “a punto de completarse”, y que durarían otras dos o tres semanas más. Esta alternancia entre retórica maximalista y la posibilidad de un final inminente no constituye una estrategia; es más bien un síntoma de una falta de claridad generalizada. El propio “plan de paz de 15 puntos” del presidente, que se estaba promoviendo apenas unos días antes, desapareció completamente en el discurso. Así, los objetivos finales de la guerra y el camino hacia la victoria quedaron sin definir.

La falta de un plan coherente es algo desestabilizador. Esto genera una situación de incertidumbre en los mercados energéticos, ya que el punto estratégico del conflicto, el Estrecho de Ormuz, sigue siendo una fuente de incertidumbre. Los mensajes contradictorios del presidente sobre este tema, desde exigir que Irán permita el paso de los petroleros, hasta decir a los aliados que “lo acepten así”, sin mencionar que esto se resolvería “naturalmente”, no contribuyen a tranquilizar a los actores del sector marítimo mundial. La amenaza de perder la membresía en la OTAN, que se había mencionado anteriormente durante la semana, añade otro factor de inestabilidad. Cuando una alianza clave se presenta como una posible salida, eso socava el marco de seguridad colectiva que sustenta el comercio y las inversiones mundiales.

El resultado es un entorno de mercado en el que la volatilidad está presente de forma constante. El patrón es claro: cada nueva amenaza provoca un aumento en los precios del petróleo y desencadena una venta de activos para huir del riesgo. Por otro lado, cualquier señal de disminución en la situación, como la proyección de un período de dos o tres semanas, genera una reacción de alivio en los precios de los activos. No se trata de un evento único, sino de algo que ocurre repetidamente. Como señaló uno de los analistas, incluso si la guerra termina pronto…“Los efectos de la guerra persistirán, en muchos casos”.El mercado está pagando un precio elevado por el riesgo constante de que este ciclo volátil pueda cambiar en cualquier momento, lo que convierte al aspecto geopolítico en una fuente permanente de turbulencias.

La reacción del mercado: una desescalada delicada y condiciones de sobreventa.

La respuesta del mercado a este último cambio geopolítico es un caso típico de volatilidad motivada por titulares sensacionalistas, combinada con posiciones extremas por parte de los inversores. Cuando el presidente Trump anunció un retraso en los ataques y señaló nuevas conversaciones, la reacción del mercado fue inmediata y intensa. Los índices paneuropeos…La tasa de crecimiento fue de aproximadamente el 2.5%.La cotización de las acciones de Brent cayó más del 14% antes de estabilizarse. Este tipo de movimiento en un solo día es característico de un mercado que está sobrevendido y que reacciona ante la posibilidad de algún alivio en las condiciones del mercado, no como resultado de un cambio fundamental en las condiciones del mercado. Como señaló uno de los estrategas, esta subida no fue sorprendente, dado que el mercado estaba muy sobrevendido: más del 50% de las acciones del S&P 500 estaban sobrevendidas, mientras que solo el 5.4% de las acciones estaban sobrecompradas.

Sin embargo, esta reducción de la tensión es frágil. La reacción positiva se vio rápidamente socavada por el negacionismo del Irán hacia las negociaciones. Además, el shock en el suministro sigue siendo un problema constante. El estrecho de Ormoz sigue cerrado; las travesías diarias han disminuido a solo 7, desde un promedio de 120. Esta es una realidad persistente que ningún tuit presidencial puede eliminar. Por lo tanto, el aumento en el precio del mercado es simplemente una reacción técnica, y no una señal de un desaceleramiento duradero. Las condiciones para un continuo aumento en los precios son favorables, pero se necesita una recuperación real en los flujos de mercancías, no simplemente retórica.

Esta desconexión es más evidente en los índices generales. El Nasdaq 100 ya ha caído.Más del 10% en comparación con su punto máximo.Técnicamente, se trata de un área de corrección. El S&P 500 ha estado en una situación de pérdidas durante cinco semanas consecutivas, lo que representa la mayor serie de pérdidas semanales desde el año 2022. Estos movimientos no son propios de un mercado que haya logrado superar los riesgos geopolíticos; son movimientos que reflejan el efecto negativo de dichos riesgos en el mercado. Las fuertes subidas en respuesta a las noticias sobre posposiciones son simplemente intentos del mercado por recuperar algo de terreno después de estas caídas pronunciadas. Se trata de señales de una posición extremadamente agresiva por parte del mercado, y no de un cambio real en las bases fundamentales del mercado.

En resumen, el mercado está sobrevendido y reacciona a las noticias de prensa, no a la realidad económica. El continuo impacto en el suministro de petróleo y el cierre del Estrecho de Ormuz significan que la presión fundamental sigue existiendo. Cualquier rali de alivio probablemente sea de corta duración, a menos que haya avances claros y verificables en cuanto a la reapertura del estrecho. Por ahora, el mercado se encuentra en un ciclo de reacciones bruscas y delicadas a los mensajes “zigzag” del presidente. Además, sus propias posiciones extremas contribuyen a la creación de más noticias negativas.

Impacto financiero y escenarios futuros

El mercado ahora considera que se tratará de un conflicto prolongado y costoso. El impacto económico ya es cuantifiable. Los analistas han aumentado sus proyecciones para el precio del petróleo crudo Brent en el año 2026.82.85 dólares por barrilSe trata de un aumento del aproximadamente 30%, comparado con los datos de hace apenas dos meses. Esto representa el mayor incremento anual registrado en la historia de las encuestas de Reuters. El precio del combustible ya ha aumentado en aproximadamente un 60% desde que comenzó el conflicto, y los precios se mantienen cerca de los niveles más altos de los últimos tres años y medio. No se trata de un ajuste menor; se trata de un reajuste fundamental en la valoración del riesgo energético mundial.

La desesperada lucha de la administración por controlar la crisis revela un riesgoso compromiso. Al agotarse los medios tradicionales de política, los funcionarios ahora están considerando otras opciones.Se retiran temporalmente las sanciones aplicadas a los barriles de petróleo iraní.Se trata de asegurar el suministro de recursos. Este movimiento socava directamente los objetivos declarados de la guerra, como señaló el senador Warner.Enviar miles de millones de dólares de vuelta al mismo régimen con el que estamos luchando.El riesgo principal es que la reducción de las sanciones con el fin de obtener petróleo podría convertirse en una característica permanente de la gestión económica del conflicto. De esta manera, Irán recibiría ingresos, pero al mismo tiempo no lograría una victoria estratégica.

La resolución de esta crisis económica se medirá por la persistencia de los altos precios del petróleo y su impacto en la economía en general. El vicepresidente del Comité de Inteligencia del Senado advirtió sobre esto.Aumento de los precios del gas, el diésel, los fertilizantes, el aluminio y otros productos esenciales.Las consecuencias de esto seguirán afectando la economía durante mucho tiempo. Este es el verdadero costo: la presión inflacionaria sobre los bienes de consumo y los insumos industriales. Esto podría obligar a los bancos centrales a mantener políticas restrictivas por más tiempo del esperado. El alivio inicial del mercado es simplemente un rebote técnico en medio de este contexto de shocks en el suministro y de una situación política difícil. El escenario futuro implica precios del petróleo elevados y volátiles, además de una inflación prolongada. Los términos económicos relacionados con el conflicto se negociarán en tiempo real, a través del precio del crudo.

Catalizadores, riesgos y lo que hay que observar

La próxima acción del mercado depende de tres factores cruciales que están interconectados entre sí. El primero de ellos es el indicador del shock en el suministro: la situación del Estrecho de Ormuz. El motor económico del conflicto radica en el cierre de ese estrecho.Se interrumpió alrededor de una quinta parte del suministro mundial de petróleo y gas natural licuado.Cualquier cronograma oficial para la reapertura, o, más concretamente, un aumento mensurable en el número de personas que viajan diariamente, desde los niveles actuales cercanos a cero, sería una señal clara de que el impacto del shocks en el suministro está disminuyendo. Hasta entonces, el riesgo persistente sigue siendo parte integral de los precios.

En segundo lugar, existe un problema político importante: la ausencia de un plan creíble para garantizar la seguridad de los materiales nucleares del Irán. Como destacó el senador Warner…Todavía no existe un plan claro para asegurar los materiales nucleares de Irán.Esto no es simplemente un vacío estratégico; se trata de una vulnerabilidad fundamental que el mercado no puede ignorar. El enfoque actual del gobierno representa una amenaza para la infraestructura energética de Irán.Reducir las sanciones relacionadas con el petróleo.Se crea una contradicción peligrosa en las políticas adoptadas. El siguiente factor que podría provocar un cambio en los objetivos declarados o en un plan concreto y verificable para enfrentar esta amenaza de seguridad será crucial. Sin esto, los costos económicos y estratégicos del conflicto seguirán aumentando.

Por último, la evaluación actual del mercado respecto a este riesgo se refleja en el precio del petróleo.104.86 dólares por barrilEl precio del petróleo crudo en Brent está aproximadamente 30 dólares por encima de su nivel del año pasado. Este precio representa el valor en tiempo real que el mercado atribuye al riesgo que implica esta situación. Refleja el costo de mantener una situación estable, la incertidumbre sobre una estrategia de salida viable y los dilemas políticos de las autoridades. El aumento reciente, hasta superar los 116 dólares por barril, como se informó anteriormente esta semana, demuestra cuán rápidamente este riesgo puede aumentar en caso de nuevas crisis. Por lo tanto, el nivel actual de 104,86 dólares es un equilibrio frágil, siempre y cuando la situación actual persista. Pero es vulnerable a cualquier nuevo impacto que pueda cambiar el cálculo del riesgo.

En resumen, la volatilidad seguirá siendo alta hasta que estas tres condiciones se alineen. El mercado está esperando una recuperación verificable en el mercado de divisas, un plan político creíble y una estabilización en los precios del petróleo, lo que indicaría que el riesgo se está reduciendo. Hasta entonces, la situación seguirá siendo de presión constante; cada nueva amenaza o fallo en las políticas podría desencadenar la próxima etapa del ciclo.