El segundo mandato de Trump: Una guía para los analistas del mercado sobre los riesgos que enfrentará en el año 2026

La ventaja estadística a largo plazo de las acciones bajo los presidentes demócratas es evidente. Desde el año 1925, el retorno anual promedio de las acciones bajo gobiernos demócratas ha sido…El 10.7% de los votos se encuentra entre los demócratas; en cambio, el porcentaje de votos que está bajo el liderazgo de los republicanos es de solo -0.2%.Esa diferencia de casi 11 puntos porcentuales no es simplemente un número; se trata de una diferencia estadísticamente significativa que ha persistido durante más de un siglo. Este patrón, a menudo denominado “la maldición del presidente republicano”, tiene sus raíces en un riesgo estructural.Cada presidente republicano desde Teddy Roosevelt ha enfrentado una recesión en sus primeros dos años en el cargo.El mercado, como indicador de futuro, históricamente ha comenzado a declinar meses antes del inicio oficial de la recesión, lo que genera un factor negativo constante.

Pero el primer año de este segundo mandato de Trump fue completamente diferente al resto. En el año 2025…El índice S&P 500 cerró cerca de los máximos históricos.Se registraron ganancias de dos dígitos. Este rendimiento se debió al crecimiento de las ganancias, y no únicamente al optimismo. Esto representa una anomalía clara. Esto genera una tensión que los inversores deben enfrentar ahora: el poderoso peso de los patrones estadísticos históricos en comparación con la realidad volátil y determinada por las políticas de una nueva administración. El reciente aumento del mercado sugiere que ya se ha incorporado mucha de la incertidumbre en los precios. Por lo tanto, queda poco margen para errores si los patrones de riesgo históricos vuelven a imponerse.

Volatilidad de las políticas: El shock y la recuperación del mercado en 2025

El primer año de este gobierno fue un verdadero ejemplo de cómo las políticas gubernamentales pueden causar volatilidad en los mercados. Todo comenzó con un golpe repentino: a principios de abril, el gobierno anunció nuevas tarifas elevadas, lo que provocó una fuerte caída en los precios de las acciones. El índice S&P 500 cayó drásticamente.Casi el 20% en siete semanas.Fue un choque clásico para el sentimiento de los inversores. No se trató simplemente de una corrección menor; fue un desafío directo a la trayectoria a largo plazo del mercado. Esto puso a prueba si las ventajas estadísticas históricas de los demócratas podrían resistir frente a políticas comerciales disruptivas.

Sin embargo, la respuesta del mercado también fue instructiva. Después de alcanzar su punto más bajo en abril, el índice experimentó una rápida recuperación, aumentando casi un 40% y volviendo a alcanzar los máximos históricos. Este rápido reajuste en las percepciones de los inversores destaca una dinámica importante del mercado: aunque los shocks políticos pueden causar grandes problemas a corto plazo, la capacidad de adaptación del mercado es impresionante. Los inversores se adaptaron rápidamente, reevaluando el nuevo entorno comercial y centrándose en los impactos concretos que esto tendría en las ganancias de las empresas y en la inflación.

La actuación final cuenta la verdadera historia. El S&P 500…El 17.9% de las ganancias en el año 2025 provino, en su mayor parte, del crecimiento de las utilidades.Esto se debe al aumento de las ventas y del margen de beneficio. Este aumento en los resultados financieros, y no un aumento en la valoración de las empresas, es lo que ha permitido mantener el crecimiento a pesar de las turbulencias del mercado. Esto está en línea con el patrón histórico. A corto plazo, la volatilidad de las políticas puede superar las tendencias estadísticas a largo plazo. La capacidad del mercado para absorber el impacto de las medidas arancelarias y luego recuperarse gracias a los fundamentos económicos indica que, aunque el riesgo relacionado con una presidencia republicana puede ser real, no representa un peligro automático para el mercado. Es un riesgo que puede gestionarse, o incluso superarse, gracias a un buen rendimiento corporativo y a una rápida redefinición de las políticas.

Analogías históricas: Comparar el primer mandato de Trump con otros períodos presidenciales republicanos de carácter volátil

El patrón reciente del mercado, que consiste en un primer momento de shock, seguido por una fuerte recuperación, refleja un patrón familiar de comportamiento que se ha visto en las presidencias republicanas del pasado. A principios de los años 70, la administración del presidente Nixon también experimentó un ciclo similar.Nuevas tarifas que afectan a todos los productos.Y también los cambios en la política fiscal. El mercado reaccionó con una fuerte caída en el precio de las acciones, similar a la caída del 20% que ocurrió a principios de 2025. Lo importante es que, posteriormente, el mercado logró recuperarse. De la misma manera en que los inversores de la década de 1970 se adaptaron a esta nueva realidad política, hoy en día el mercado ha logrado recuperarse, pasando de un nivel muy bajo a un nivel históricamente alto. Este precedente histórico sugiere que, aunque la volatilidad inicial es severa, la capacidad del mercado para recuperarse y centrarse en los factores fundamentales es una característica recurrente de este tipo de administraciones.

Sin embargo, la actual situación introduce un nuevo factor de persistencia. La tasa arancelaria efectiva alta que mantiene el gobierno…10.91% en octubre de 2025El aumento del tipo de cambio, que pasó de solo el 2.2% al inicio del año, crea una fuente de incertidumbre prolongada. Esto es similar a las tensiones comerciales prolongadas durante la era de Reagan, donde los altos aranceles y las negociaciones se prolongaban durante años, lo que dificultaba la planificación empresarial. La diferencia ahora es la magnitud del aumento del tipo de cambio: un incremento del 394% en tan solo diez meses. Esto convierte la política comercial de un shock temporal en una nueva situación permanente, algo que pone a prueba la capacidad del mercado para adaptarse a esta nueva situación a largo plazo.

La adición de este “wildcard” crítico representa una amenaza legal para la autoridad arancelaria del gobierno, incluyendo un recurso ante la Corte Suprema. Esto introduce una característica importante de la inestabilidad en las políticas comerciales, algo que también se observó durante la administración de Bush, donde los conflictos legales sobre la autoridad arancelaria crearon incertidumbre prolongada. Cuando el propio reglamento está en duda, es más difícil para las empresas e inversores predecir el futuro. Este riesgo legal actúa como un factor de tensión constante, recordándonos que el actual régimen arancelario podría sufrir cambios repentinos, lo cual añade un nivel adicional de riesgo, algo que no era tan evidente en las analogías anteriores.

Visto bajo esta perspectiva histórica, la volatilidad actual no es una anomalía única, sino que representa una repetición de un patrón conocido. El pánico inicial del mercado y su rápida recuperación se asemejan al período de Nixon. Las altas tarifas impuestas sostenidamente recuerdan a las tensiones prolongadas durante el gobierno de Reagan. La incertidumbre legal añade un elemento moderno a esta situación, similar a los conflictos que ocurrieron durante la era de Bush. En resumen, el mercado ha demostrado que puede manejar estos ciclos en el pasado. La pregunta para el año 2026 es si la magnitud y los problemas legales relacionados con este régimen tarifario causarán más dificultades a la capacidad del mercado para superar estas situaciones, que en épocas anteriores.

El panorama de riesgos para el año 2026: Catalizadores y medidas de protección

La resiliencia del mercado en 2025 se basó en la capacidad de adaptación. Pero en 2026 habrá que ver si esa capacidad de adaptación puede seguir funcionando frente a nuevos y más graves problemas. Los factores que podrían influir positivamente son claros: un régimen arancelario sostenido, problemas legales sin resolver, y la necesidad de monitorear la volatilidad de los tipos de interés para detectar signos de cambios en las políticas gubernamentales.

La fuente más persistente de incertidumbre es la nueva línea de referencia comercial. La política arancelaria de la administración no es un cambio temporal, sino un cambio estructural.La tasa arancelaria efectiva aumentó al 10.91% en octubre de 2025, en comparación con apenas el 2.2% en enero.Ese aumento de más del 394% ha alterado fundamentalmente el costo del comercio mundial. Esta tasa elevada, que sigue vigente, representa un factor constante que dificulta la planificación empresarial y las expectativas de inflación. Esto convierte la política comercial en un nuevo costo permanente para las empresas. Esta situación se verá afectada durante el próximo año.

La adición de un “wildcard” crítico representa una situación legalmente problemática. La autoridad tarifaria del gobierno enfrenta una apelación ante la Corte Suprema. Esto introduce una característica importante de la inestabilidad política, algo que también se ha observado durante las presidencias republicanas anteriores. Las disputas legales sobre la autoridad crean incertidumbre prolongada. Cuando el propio reglamento está en duda, resulta más difícil para las empresas e inversores planificar el futuro. Este desafío legal es un factor persistente que podría cambiar repentinamente el panorama comercial, aumentando así el riesgo de un nuevo shock político.

Para los inversores, lo que hay que tener en cuenta son los indicadores de sentimiento del mercado y la postura de la Reserva Federal. El VIX, que mide la volatilidad esperada a corto plazo, será un importante sistema de alerta temprana. Un aumento sustancial por encima de los niveles recientes podría indicar un aumento en el miedo, lo cual podría amplificar cualquier inestabilidad política. Al mismo tiempo, las rentabilidades de los bonos del Tesoro revelarán si el mercado considera que la política monetaria de la Fed cambiará. Si la inflación se acelera debido a los costos comerciales, la Fed podría verse obligada a mantener tasas de interés más altas por más tiempo, lo que presionaría las valoraciones de las empresas. Por otro lado, si el crecimiento económico disminuye, la Fed podría cambiar su política, ofreciendo así algo de estabilidad.

En resumen, el año 2026 será un año de pruebas. La capacidad del mercado para adaptarse a un mundo con altos precios será puesta a prueba. Pero esto ocurrirá en un contexto de incertidumbre legal y una Fed que debe equilibrar la inflación con el crecimiento económico. Los factores que pueden influir en este proceso son claros, y las medidas de protección ya están en marcha. La pregunta es si la resiliencia demostrada en 2025 podrá mantenerse cuando las presiones sean más constantes e impredecibles.