Nuevos aranceles de Trump causan temor a inflación e incertidumbre económica

El presidente Trump está listo para embarcarse en una de las políticas económicas más riesgosas de su segundo mandato, implementando amplios aranceles de importación destinados a impulsar la economía estadounidense a una nueva fase de desarrollo. No obstante, esta política conlleva costos potencialmente altos.

Mientras Trump se prepara para anunciar su plan de "Día de Liberación", la confianza del consumidor en EE. UU. se ha caído a niveles mínimos de varios años. A los consumidores les preocupa que estos aranceles puedan desencadenar una nueva ola de inflación, mientras que los inversores temen que los precios más altos de los bienes puedan reducir las ganancias corporativas, agregando más presión a un mercado de valores que ya está en dificultades.

Trump se comprometió a crear un nuevo sistema económico que no dependa más del gasto fiscal deficitario, con el objetivo de evitar que Canadá, México, China y Europa continúen explotando la demanda de productos baratos de los consumidores estadounidenses. Sin embargo, los detalles de cómo se logrará este objetivo continúan siendo desconocidos, al igual que el costo económico que podría implicar.

Joseph LaVorgna, exasesor económico senior de la Casa Blanca y ahora director ejecutivo de SMBC Nikko Securities, entiende la ansiedad del mercado pero confía en las habilidades de negociación de Trump. Señala: "Este es un proceso de negociación que debe ser visto desde una perspectiva a largo plazo. En este punto, es difícil determinar cómo será el plan de implementación final".

Lo que es seguro es que la Casa Blanca planea imponer tarifas "recíprocas" a sus socios comerciales más importantes, lo que significa que se cobrarán impuestos de importación sobre los productos extranjeros equivalentes a los aranceles que enfrentan los productos estadounidenses en esos países. Los últimos informes sugieren un arancel general probable del 20%, pero LaVorgna predice que la tasa arancelaria final podría ser de alrededor del 10%, con aranceles sobre China que podrían alcanzar el 60%.

Trump espera reducir el déficit comercial récord de 1314 billones de dólares de EE. UU. a través de estos aranceles y presionar para que se produzcan más bienes a nivel nacional, creando empleos y logrando un entorno comercial más justo. No obstante, esta estrategia podría conducir a importantes impactos económicos a corto plazo.

En teoría, los aranceles son, básicamente, impuestos a las importaciones y, normalmente, su efecto es inflacionario. No obstante, durante el primer periodo de Trump, a pesar de los elevados aranceles a países como China, las tasas generales de inflación de EE. UU. no aumentaron significativamente y solo se observaron incrementos de precios en determinados lugares. Por lo tanto, los economistas de la Reserva Federal suelen ver el impacto de los aranceles como único y de corta duración y no es probable que eso se convierta en un potente impulsor de la inflación.

Esta vez, sin embargo, la situación puede ser diferente. Los aranceles planeados por Trump están en una escala mucho mayor que cualquier política proteccionista anterior, alcanzando potencialmente los niveles de la Ley de Aranceles Smoot-Hawley de 1930, que provocó una guerra comercial mundial y que se considera ampliamente un factor significativo en la Gran Depresión.

Mohamed El-Erian, asesor económico principal de Allianz, señala que esta política podría tener dos resultados muy diferentes: "Esto podría ser una remodelación importante de la economía estadounidense y mundial, similar a las reformas económicas de las épocas de Thatcher y Reagan, lo que conduciría a un sector privado más vibrante y regulaciones gubernamentales simplificadas. Sin embargo, si la guerra arancelaria se convierte en un conflicto comercial de 'ojo por ojo', EE. UU. podría caer en una estanflación que, si se afianza, se convertiría en un problema económico a largo plazo".

Actualmente, la economía estadounidense muestra señales de estanflación, aunque no en la magnitud de la década de 1970 a principios de la de 1980. El crecimiento económico se está desacelerando, mientras que la inflación sigue siendo obstinadamente alta.

Goldman Sachs ha rebajado su pronóstico de crecimiento económico de EE. UU. para 2025, preveiendo un crecimiento del PIB de solo el 1 % este año, por debajo de la estimación previa de la Reserva Federal de 1,7 %. Además,Goldman Sachsha incrementado la probabilidad de una recesión este año al 35 %, aunque su pronóstico de referencia sigue siendo un crecimiento económico positivo.

Algunos economistas son más pesimistas todavía sobre las perspectivas económicas. Luke Tilley, director económico de Wilmington Trust, pronostica un 40 % de posibilidades de una recesión en EE. UU. este año, y no solo por los impactos arancelarios. Él cree que los consumidores estadounidenses ya están en un estado débil al entrar en 2025 y que los aranceles podrían debilitar aún más el crecimiento económico.

La disminución de la confianza en los negocios ya empieza a afectar las decisiones corporativas. Una encuesta publicada el martes por el Institute for Supply Management, mostró que los líderes empresariales en general están preocupados por la incertidumbre que rodea el plan tarifario y muchas empresas están retrasando pedidos y planes de inversión. Un gerente de la industria de equipos de transporte afirmó: "Debido a la incertidumbre de cómo se implementarán las tarifas, nuestros clientes ya están comenzando a pausar los nuevos pedidos".

Tilley advierte también que los aranceles podrían retrasar el crecimiento del mercado laboral, dado que las empresas podrían retrasar la contratación y los gastos de capital en un entorno comercial incierto. Cree que, si bien los aranceles podrían impulsar temporalmente los datos de inflación, la debilidad económica podría conducir, en última instancia, a una reducción de la demanda, lo que convertiría a los aranceles en un factor "neto deflacionario", en donde los precios se elevan brevemente antes de caer a causa de una actividad económica más lenta.