El comercio de TACO de Trump enfrenta nuevos desafíos, a medida que las reacciones del mercado cambian.

La estrategia de “TACO”, o la creencia de que el presidente Trump siempre evita tomar medidas agresivas, parece estar perdiendo efectividad, ya que los mercados siguen siendo menos receptivos a sus amenazas. Los recientes movimientos diplomáticos, como el anuncio de Trump de un acuerdo con la OTAN sobre Groenlandia, han aliviado temporalmente las preocupaciones del mercado. Pero esto plantea preguntas sobre la sostenibilidad de esta estrategia. Los analistas sugieren que podría ser necesario una corrección más significativa en el mercado para que Trump decida cambiar su política. Esto indica que existe un equilibrio frágil en la actitud de los inversores y en la volatilidad del mercado.

En el último año, ha surgido un patrón en el que los mercados reaccionaban de manera brusca a las declaraciones políticas agresivas de Trump. Generalmente, esto provocaba una caída en los precios de las acciones. Sin embargo, tan pronto como el presidente retrocedía en sus políticas, los mercados volvían a recuperarse. Esta dinámica dio origen al llamado “TACO Trade”, abreviación de “Trump Always Chickens Out”. Esta estrategia incentivaba a los inversores a continuar comprando activos riesgosos, asumiendo que Trump se retiraría antes de causar verdadero daño al mercado. Pero esta estrategia, que una vez fue muy eficaz, ahora parece no funcionar bien, especialmente teniendo en cuenta los acontecimientos recientes en Groenlandia y las nuevas amenazas tarifarias.

¿El TACO Trade está perdiendo su influencia en el mercado actual?

Históricamente, el comercio TACO se basaba en la idea de que Trump utilizaría amenazas maximalistas, como aranceles a gran escala, como herramienta para negociar. Pero, después de que las reacciones del mercado lo obligaran a retroceder, esta estrategia dejó de ser válida. Este patrón permitió a los inversores seguir invirtiendo en activos de riesgo, sin necesidad de protegerse demasiado. Sin embargo, las reacciones recientes del mercado sugieren que esta suposición ya no es válida. Cuando Trump anunció amenazas tarifarias agresivas y nuevas medidas geopolíticas, como la intento de tomar control de Groenlandia, la reacción del mercado fue más moderada que caótica. Esta falta de pánico ha hecho que algunos analistas cuestionen la eficacia del comercio TACO en el entorno actual.

¿Por qué el comercio relacionado con los productos de tipo “TACO” se está volviendo menos predecible?

El comercio relacionado con los productos TACO ha servido durante mucho tiempo como un respaldo psicológico y financiero en un mercado liderado por Trump. Los inversores preferirían anticiparse a cualquier retirada de Trump, en lugar de esperar a que el mercado causara problemas para obligarlo a actuar. Sin embargo, este cambio en la conducta de los inversores plantea preocupaciones para algunos analistas. Con el S&P 500 cerca de los niveles récord y las métricas de volatilidad bajas, hay menos presión para que Trump retroceda en sus políticas. Esto significa que sus ambiciones políticas podrían seguir adelante sin contar con la disciplina del mercado. Esto crea un paradojo: ahora es menos probable que los mercados obliguen a Trump a revertir sus políticas, pero Trump mismo podría seguir agravando la situación. Esta fragilidad es motivo de preocupación para los inversores, quienes se han vuelto complacientes ante la impredecibilidad de Trump.

¿Qué es lo que los inversores deben estar atentos a en los próximos meses?

Los inversores deben monitorear de cerca tres acontecimientos clave.

1. Resultados diplomáticos con Dinamarca y la OTAN en relación a Groenlandia.Una resolución, ya sea a través de un compromiso o de la eliminación total de las tarifas, podría estabilizar los mercados y fortalecer el comercio de TACO. Pero si Trump continúa sin ceder, esa estrategia podría perder su credibilidad.
2. Respuestas a la volatilidad del mercadoUna corrección más significativa podría ser la única forma de imponer un límite a las políticas agresivas de Trump. Si esto ocurriera, podría volver a darle importancia al comercio relacionado con el TACO.
3. Decisiones del Tribunal Supremo sobre la autoridad ejecutivaUna apelación legal contra las tarifas impuestas por Trump podría llevar a una decisión definitiva que, o limitaría, o reforzaría su poder de tomar decisiones comerciales unilaterales. Esto podría cambiar el panorama político y la percepción de los inversores.

Al final del día, el acuerdo TACO se basa en la suposición de que las amenazas maximalistas de Trump son un medio para llegar a un acuerdo, y no como forma de ejecutar sus planes. A medida que los mercados pierdan su reactividad, los inversores podrían verse menos protegidos frente a los cambios en las políticas reales. Los próximos meses serán una prueba crucial para ver si el acuerdo TACO puede adaptarse o si, por el contrario, comienza a perder su eficacia.