El plan de Trump para las centrales eléctricas: un dispositivo táctico para las acciones relacionadas con la electricidad.

El catalizador inmediato es una medida política concreta y de gran importancia. El 16 de enero, la Casa Blanca recibió a un grupo bipartidario compuesto por 13 gobernadores de PJM para que firmaran un acuerdo destinado a reducir los altos costos de electricidad. La propuesta principal consiste en que el mercado mayorista de electricidad del país celebre una subasta “de emergencia”, lo que permitirá a los propietarios de centros de datos licitar contratos de compra de energía durante 15 años. No se trata simplemente de palabras; se trata de un intento directo de modificar el mecanismo de financiación del mercado.

La oportunidad de reevaluación es clara e inmediata. Esta subasta podría ser de gran ayuda.15 mil millones en nuevas centrales eléctricasEsto genera una demanda masiva y a corto plazo de servicios de construcción e ingeniería. Las empresas que logren ganar este concurso serán aquellas que tengan acceso directo a la construcción de esta nueva capacidad. En cambio, aquellas que dependen de activos existentes o que enfrentan cambios en la asignación de costos se verán presionadas. El cambio más importante es la transferencia del riesgo financiero: los operadores de centros de datos ahora deben pagar por la nueva generación de infraestructuras que se construye para ellos, independientemente de si utilizan esa energía o no. Esto significa que la carga financiera pasa directamente de la red eléctrica y de los contribuyentes a los desarrolladores de estas nuevas infraestructuras.

Jefferies ya ha identificado al ganador claro en esta situación: GE Vernova. La experiencia de la empresa en el área de generación de energía y soluciones para redes eléctricas la posiciona para obtener una participación significativa en el volumen de proyectos que se están construyendo actualmente. Este reajuste de valor basado en políticas específicas es un acontecimiento táctico, lo que permite establecer un marco temporal en el que los sentimientos del mercado pueden adaptarse a una nueva valuación, basada en la magnitud de los proyectos potenciales.

La reacción del mercado: ganadores y perdedores

La opinión del mercado sobre el plan de la Casa Blanca para construir una planta de energía fue inmediata y bastante clara: positiva o negativa. El viernes, las acciones relacionadas con la electricidad fueron las que más ganaron valor, lo que confirma que este es un factor que afecta específicamente a cada empresa en particular, y no a todo el sector. La divergencia entre las cotizaciones de las acciones indica toda la situación real.

GE Vernova’sUn aumento de más del 7%Es la señal más clara de que las oportunidades de construcción están siendo valoradas adecuadamente.

La empresa, al tener una exposición directa en la construcción de nuevas generaciones de productos, es la única beneficiaria directa de la subasta planificada. La actitud del mercado refleja que esta empresa obtendrá una participación significativa en los beneficios de la subasta.15 mil millones en nuevas centrales eléctricasEl plan podría funcionar. Se trata de una configuración táctica clásica: un evento político que determina quién será el ganador.

Sin embargo, los perdedores revelan el otro lado de la situación. Los productores de energía que tienen una alta exposición al mercado de PJM están sufriendo pérdidas. Constellation Energy y Vistra han caído un 10% y un 8%, respectivamente. Talen Energy ha bajado un 7.56%. El mercado está asignando dos tipos de riesgos distintos: primero, la presión financiera directa que proviene del cambio en los riesgos de financiación; en este caso, la generación de energía nueva es pagada por los propietarios de centros de datos, no por la red eléctrica. Segundo, y lo más importante, existe la amenaza de intervención regulatoria. Los esfuerzos del White House por reducir los costos han generado temores entre los inversores de que el gobierno podría imponer precios de electricidad más altos, lo cual amenazaría la rentabilidad a largo plazo de los contratos de energía existentes. Esta es la “penalización táctica” para aquellos que tienen una alta exposición al mercado actualmente regulado.

La reacción del mercado confirma que este evento se está tratando como un “catalizador binario”. El mercado no está reevaluando todo el sector de servicios; más bien, está realizando una apuesta decisiva, basada en este evento, sobre cuáles empresas se beneficiarán de la nueva política y cuáles sufrirán pérdidas debido a los posibles impuestos sobre precios. Los movimientos del mercado son demasiado concentrados y extremos para poder considerarse como un comportamiento generalizado del sector. Se trata de un comercio basado en eventos específicos, donde las acciones de precios son una función directa de la exposición de cada empresa a las nuevas políticas.

El juego táctico: catalizadores y riesgos

El siguiente paso inmediato para los operadores es esperar a que PJM realice una revisión formal de la propuesta de subasta de emergencia. La operadora de la red ha reconocido el plan y…Revisando la propuestaPero su resistencia es evidente. PJM no fue invitado al evento en la Casa Blanca. La propuesta representa un cambio significativo con respecto a cómo operan normalmente los operadores de la red eléctrica. El principal catalizador ahora es el tiempo que resta para que PJM finalice su proceso de toma de decisiones y celebre su reunión de directores. En esa reunión, se espera que se presente un plan para manejar las interconexiones de los centros de datos. Cualquier señal de que PJM esté dispuesto a adoptar ese plan sería una gran oportunidad para todo el sistema.

El principal riesgo para este negocio es la ejecución del mismo. La propuesta carece de autoridad vinculante y enfrenta numerosas dificultades regulatorias. Cualquier subasta de emergencia tendrá que ser aprobada por la Comisión Federal de Regulación Energética (FERC). Aunque la presidenta de la FERC, Laura Swett, ha declarado que conectar los centros de datos es su principal prioridad, no se puede garantizar la aprobación de la propuesta, y podría retrasarse. Los analistas de Capstone han estimado que podría pasar de seis a doce meses antes de que se pueda llevar a cabo una subasta. Este cronograma introduce una gran incertidumbre, lo que podría disminuir los beneficios a corto plazo para empresas como GE Vernova, si el proceso se prolonga demasiado.

Para obtener orientación específica sobre las transacciones, es importante observar cómo se desarrollan las acciones de GE Vernova. Las acciones de esta empresa…Un aumento de más del 7%El viernes fue la primera reacción de los operadores. Es necesario que estos monitoren el desarrollo de la situación, especialmente a medida que avanza la revisión del PJM. Por otro lado, es importante vigilar de cerca a Constellation Energy y Talen Energy. Sus declives bruscos indican que el mercado teme una intervención regulatoria o un límite de precios. Si la subasta se lleva a cabo como está planeado, estas acciones podrían experimentar un rebote, ya que la amenaza inmediata de un límite de precios podría disminuir. La estrategia táctica depende del éxito de esta operación, por lo que las próximas semanas serán cruciales para observar cómo se desarrollan las negociaciones entre los reguladores y los operadores del sistema eléctrico.