Trump Media: Una acción valorada por la atención, no por las ganancias.

Los republicanos se reunieron en Dallas esta semana para algo que nunca había ocurrido antes: una convención de mitad de mandato. Los partidos políticos abandonaron este formato hace décadas, después de que los demócratas lo abandonaran tras su breve participación en 1982. La razón era que una convención sirve para nombrar al candidato presidencial, y no para unir a los miembros del partido dos meses antes de las elecciones congresuales. Pero el GOP volvió a implementarla, en una ciudad ahora mayoritariamente demócrata. Consideraron esa convención de dos noches como…“Trumpapalooza”Y se construye alrededor de un único altavoz. Ese altavoz utilizó casi dos horas en el escenario para prometer que, si los republicanos mantienen la Cámara y el Senado, cada ciudadano adulto recibirá un “dividendo” de 5,000 dólares: un cheque, dijo él, que financiaría el “trascendental éxito económico” de América.

La aritmética no se cierra, y los escépticos lo dijeron de inmediato.Aproximadamente 245 millones de adultos ciudadanos, a un costo de 5,000 dólares cada uno, representan un gasto de más de 1,2 billones de dólares.Los aranceles representan la financiación propuesta. Sin embargo, la Fundación Fiscal considera que los ingresos obtenidos con los aranceles, incluso en un buen año, son demasiado pequeños. La economista experta Erica York señaló que esos gastos absorberían casi todos los ingresos provenientes de los aranceles proyectados para un decenio entero. Además, según algunas estimaciones…Al menos, la cuarta promesa de dinero en efectivo para todos.— Después de los “dividendos de DOGE”, los cheques tarifarios y las devoluciones relacionadas con la atención médica… Pero ninguno de esos objetivos se cumplió. Veda Partners, una empresa de consultoría, interpretó esa oferta como una señal de pánico por parte de alguna facción que teme perder su posición en las elecciones intermedias. En resumen, este es el momento político surrealista que describen los críticos de esas reuniones.

Pero “Surreal” es en realidad un veredicto político. Para un inversor, sin embargo, representa una señal de mercado. Cuando la atención se convierte en el activo político más escaso, alguien debería poder venderla. Y ahora, casi todo ese activo pasa por manos de una sola persona. Existe un instrumento financiero que representa esa atención… y es el único que los inversores minoristas pueden comprar: Trump Media & Technology Group, propietaria de Truth Social. Esta empresa cotiza en la Nasdaq con el código DJT.

Si se examina en detalle, resulta que el volumen de ingresos es muy modesto. En el trimestre hasta junio, Trump Media obtuvo 1,7 millones de dólares en ingresos: 1,43 millones de dólares en publicidad y 179,500 dólares en suscripciones. Además, registraron una pérdida neta.$238 millonesLa pérdida fue casi completamente de tipo “papel”:190.4 millones de dólares en disminuciones no realizadas en “activos digitales, activos digitales garantizados y valores de patrimonio”.En su mayoría, se trata de Bitcoin y un token llamado Cronos. Este es el paradojo del momento surrealista que se vuelve legible. Los titulares de las empresas describen una plataforma social, pero su balance contable es una apuesta en cripto. La empresa posee más de 400 millones de dólares en efectivo e inversiones a corto plazo.$1.2 mil millones en Bitcoin y activos relacionadosContraAlrededor de 1 mil millones de dólares en notas convertibles, que los prestamistas pueden exigir que se devuelvan en noviembre..

Nada de eso explica nada.Un valor de mercado de aproximadamente 2,4 mil millones de dólares.Si se calculan los ingresos del trimestre durante un año, la empresa tendrá ingresos inferiores a los $7 millones. Esa valoración se mide en cientos de veces los ingresos reales, sin ningún beneficio que sirva como base para esa valoración. La parte vendidora no interviene en el proceso de valoración: agregadores como AInvest no tienen ninguna opinión consensuada de los analistas sobre la empresa, solo una puntuación media en términos de fundamentos financieros. En otras palabras, el mercado no valora Truth Social como una empresa, sino como algo relacionado con la atención política que representa.

Y aquí, la lógica de la convención se vuelve literal. La nueva línea de ingresos de Trump Media vende esa atención directamente. Su “Truth API” cobra hasta 100,000 dólares al mes a las empresas de negocios por acceder anticipadamente a los perfiles más seguidos de la plataforma, es decir, a los posts del presidente. Se cree que los mercados se mueven basándose en esos posts.Diez clientes, en su mayoría operadores de alta frecuencia., yProyectos que generan entre 7 y 12 millones de dólares en ingresos anuales.Del servicio obtenido: dos a tres veces el total de las ventas de la empresa en el año anterior. Los críticos, entre ellos…El senador Bill Cassidy lo llama “comprar acceso”.No es casualidad que una administración que convierte las políticas en espectáculos haya producido una empresa cotizada que intenta convertir ese espectáculo en información útil.

La conclusión sobre la inversión se deriva de la estructura de los valores en cuestión. DJT no es una acción relacionada con las redes sociales; es, en realidad, una participación en dos factores volátiles al mismo tiempo: la durabilidad de la atención de un hombre, y, gracias a los fondos reservados, el precio de las criptomonedas. Ambos factores están relacionados con titulares de los medios de comunicación: encuestas, elecciones, publicaciones… Por eso, el precio de las acciones también está influenciado por estos factores.Cerca del final de su rango de 52 semanas, a aproximadamente $8.70.Las noticias sobre los resultados financieros son bastante inferiores a las del octubre pasado (y por qué el valor de mercado no es una medida precisa). La verdadera situación no es que la acción esté barata o cara; sino que su valoración no tiene ningún punto de referencia en términos de flujo de efectivo. La única cifra que podría darle sentido es si esa atención se convierte en ingresos recurrentes. En eso, la API Truth es tanto una esperanza como un test: 7 millones de dólares al año es solo un error de redondeo hoy en día, pero es la única parte de la empresa que cotiza con su activo real. Hasta que esa conversión se demuestre, los inversores no están comprando resultados financieros. Están comprando simplemente el “manifiesto” de un momento político cuya aritmética, al igual que la promesa de 5,000 dólares, aún está por verificarse.