La subasta de Trump: un catalizador para los productores de energía, no para las empresas tecnológicas.

El catalizador inmediato es una presión directa por parte de la administración de Trump y una coalición formada por los gobernadores del noreste del país. Estos instan a PJM Interconnection, el operador de red más grande del país, a celebrar una subasta de energía de emergencia. Las condiciones son claras: las empresas tecnológicas podrían hacer ofertas para participar en esta subasta.Contratos de 15 años para la generación de electricidadProvenientes de las centrales eléctricas de nueva construcción. Los ingresos obtenidos de esta subasta se utilizarán para financiar…Plantas de generación de energía de nueva construcción, con un valor de 15 mil millones de dólares.No.

Se trata de una subasta forzada. El plan, descrito en un “decreto de principios” no vinculante, exigiría que los centros de datos paguen por la construcción de nuevas capacidades de generación de energía, incluso si en última instancia no utilicen esa energía. El objetivo es transferir el costo de la construcción de nueva capacidad de los contribuyentes a las empresas que generan demanda. Como señaló el nuevo director ejecutivo de PJM, los resultados de la última subasta de capacidad muestran…La demanda de electricidad en los centros de datos sigue superando con creces la cantidad de energía que se puede suministrar nuevamente.Los precios han aumentado aproximadamente un 1,000% en dos años.

El mercado ya ha reaccionado ante esta situación. Las acciones de las empresas productoras de energía de la región de PJM, como Talen Energy, han aumentado en los últimos días. Probablemente, esto se debe a la expectativa de obtener nuevos ingresos gracias a esta nueva fuente de revenido. La tesis es clara: esto genera certeza de ingresos a corto plazo para las empresas productoras de energía, pero al mismo tiempo, impone una carga de costos significativa a los operadores de centros de datos. El evento en sí es el catalizador que podría asegurar contratos durante una década para las generadoras de energía, lo que cambiará fundamentalmente la estructura de costos relacionados con la construcción de infraestructuras por parte de las grandes empresas tecnológicas.

Impacto financiero: Precisión de los ingresos vs. nuevo costo

El plan de subasta genera una clara división financiera entre las partes involucradas. Para los productores de energía, esto representa una vía directa hacia la seguridad de los ingresos. El plan prevé que…Seguridad en los precios durante 15 años para las nuevas capacidades de producción.Esto se logrará a través de una nueva “Subasta de Fiabilidad”, que comenzará en septiembre de 2026. Esto reduce los riesgos relacionados con la financiación de las nuevas centrales eléctricas, algo que representa un gran obstáculo en el actual entorno de altos costos. Además, esto acelera los plazos de construcción. La urgencia de esta medida se evidencia por los resultados obtenidos en la subasta de capacidad, la semana pasada: los precios alcanzaron niveles recordables.$333.44 / MW-día: precio máximo permitidoEse precio reducido, que ha aumentado en aproximadamente 1,000% en dos años, destaca el extremo desequilibrio entre oferta y demanda que el sistema de subastas forzadas intenta resolver.

Para los operadores de centros de datos, este evento implica un aumento significativo en los costos, que pasan de los consumidores y las compañías de servicios públicos a sus balances financieros. El plan establece claramente que el costo de cualquier nueva capacidad adquirida mediante esta subasta debe ser asignado a las entidades encargadas de servir la carga eléctrica, aquellas que no han podido adquirir energía por sí mismas. Esto crea una nueva línea de gastos relacionada con la expansión de la red eléctrica, algo que antes era asumido por los contribuyentes. La magnitud de este problema es sin precedentes. Solo la última subasta de capacidad costó 16.4 mil millones de dólares. El plan tiene como objetivo financiar más proyectos de expansión de la red eléctrica.Plantas de generación de energía de nueva construcción, con un valor de 15 mil millones de dólares.A través de este mecanismo, ese costo se redirige directamente a las empresas que son responsables del aumento en la demanda.

En resumen, se trata de una revaloración fundamental de la estructura del sistema eléctrico. Los productores de energía obtienen diez años de ingresos garantizados, mientras que los gigantes tecnológicos deben asumir nuevos y sustanciales costos de capital para asegurar sus necesidades energéticas en el futuro. La situación es clara: se trata de una subasta obligatoria que fija los precios de las generadoras, al mismo tiempo que impone un costo directo a los operadores de centros de datos.

Catalizadores y riesgos: Ejecución y reacción del mercado

La prueba inmediata para esta tesis es la respuesta oficial de PJM. El plan se trata de una “declaración de principios”, sin ningún carácter vinculante. Además, el operador del sistema eléctrico ha dejado claro que no está interesado en llevarlo a cabo.Jeffrey Shields, portavoz de PJM, dijo que “no fueron invitados al evento” y que la empresa operadora “no tiene mucho que decir al respecto”.Esta resistencia es un riesgo importante. El éxito de la subasta depende de la cooperación de PJM para llevar a cabo el proceso necesario y implementar las reformas antes de la subasta de mayo de 2027. Si PJM no colabora, el plan podría verse retrasado o frustrado.

El factor crítico en el corto plazo es la fecha límite para la subasta Reliabilidad Backstop. Es necesario que esto ocurra a la brevedad.Comenzar a hacerlo a más tardar en septiembre de 2026.Es importante esperar la anunciación oficial de PJM y los detalles relacionados con las condiciones del proceso de subasta. En particular, se debe tener en cuenta cómo se distribuirán los costos entre los centros de datos. Este evento asegurará el flujo de ingresos durante una década para los productores de energía, así como los nuevos costos relacionados con la tecnología utilizada. Esto confirmará el cambio fundamental en la economía del sistema eléctrico.

Un importante indicador de mercado se presentará en la próxima subasta regular de capacidad de PJM, que está programada para…Julio de 2026El mercado determinará el precio en función de la probabilidad de que se vuelva a aplicar un tope de precios para esa subasta. La última subasta tuvo como precio máximo registrado los 333.44 dólares por megavatios al día. Los observadores del sector esperan que se vuelva a aplicar ese tope. Si en la subasta de julio los precios superan ese tope, eso confirmaría el desequilibrio extremo entre oferta y demanda, y reforzaría la necesidad de realizar subastas forzadas. Por otro lado, si los precios se mantienen estables, podría indicar que el mercado considera que la capacidad existente es suficiente.

En resumen, se trata de una carrera contra el tiempo. El enfoque basado en eventos es claro, pero su resultado depende de si PJM pasa de la indiferencia a la acción. La subasta en julio de 2026 y el lanzamiento de la subasta posterior en septiembre de 2026 son dos hitos que determinarán si este catalizador puede transformar los panoramas del poder y la tecnología, o si fracasará debido a las dificultades regulatorias.