La elección de Trump como presidente del Banco Federal y sus implicaciones para los rendimientos de los bonos y la inflación

El próximo presidente de la Reserva Federal de los EE. UU. tendrá un papel crucial en la determinación de la trayectoria de la política monetaria, las tasas de rendimiento de los bonos y la inflación en los próximos años. Dado que el presidente Trump se ha centrado en dos candidatos: Kevin Hassett y Kevin Warsh, el mercado está preparándose para un posible cambio de enfoque, de uno más moderado a uno más agresivo. Esta análisis examina las implicaciones de este cambio, basándose en precedentes históricos, las reacciones del mercado recientes y las posiciones políticas de los candidatos.

La división entre los políticos acomodatistas y los políticos conservadores

Kevin Hassett, quien actualmente es director del Consejo Económico Nacional, ha estado siempre de acuerdo con las propuestas de Trump de reducir drásticamente los tipos de interés para estimular el crecimiento económico. La postura moderada de Hassett se basa en su creencia de que los bajos tipos de interés pueden fomentar la inversión y reducir el desempleo, aunque eso pueda llevar a presiones inflacionarias a corto plazo.Según ReutersSin embargo, las estrechas relaciones de Hassett con la administración de Trump han generado preocupaciones en cuanto a su independencia. Algunos legisladores han cuestionado su confirmación en el cargo, dado que continúan las investigaciones en el Departamento de Justicia.Como se informó..

Por el contrario, Kevin Warsh, exgobernador de la Reserva Federal, se ha convertido en el favorito para el cargo. Sus posibilidades de ser nombrado han aumentado hasta el 60% a finales del año 2025.De acuerdo con el análisisLa reputación de Warsh como político firme y pro-definición de políticas monetarias está bien documentada. Durante su mandato en la Reserva Federal (2006–2011), se opuso al uso de medidas de relajación monetaria y enfatizó la estabilidad de precios, en lugar de adoptar medidas más accommodativas.Como señala Britannica.Mientras que Warsh ha expresado recientemente un optimismo sobre la economía estadounidense, citando a la inteligencia artificial y la desregulación como factores que impulsan el crecimiento económico, sigue siendo cauteloso respecto a la inflación. Considera que esta es una cuestión relacionada con las propias decisiones políticas de la Fed.De acuerdo con el análisis.Esta dualidad implica tasas de interés más bajas, pero al mismo tiempo se resiste a cualquier tipo de recorte agresivo en los costos. Esto sitúa a Warsh como un partidario moderado, diferente de Hassett, quien tiene inclinaciones más a favor de políticas expansionistas.

Precedentes históricos y reacciones del mercado

El cambio de Hassett a Warsh tiene implicaciones significativas para los rendimientos de los bonos y la inflación. Históricamente, los presidentes del Banco Federal que adoptaron una postura hawkiana se han relacionado con políticas monetarias más estrictas, incluso frente a situaciones de desaceleración económica. Por ejemplo, durante el mandato de Warsh en el Banco Federal, su oposición a las políticas de quantitative easing reflejaba un enfoque monetarista que daba prioridad al control de la inflación sobre el crecimiento a corto plazo.Como explica Britannica…Si se confirma, la importancia que Warsh le da a la estabilidad de los precios podría limitar la disposición del Fed a reducir las tasas de interés de manera agresiva, incluso si los datos económicos empeoran.

Las reacciones recientes del mercado resaltan esta dinámica. Después de que Trump insinuara que es posible que Hassett no sea nombrado presidente de la Fed, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años alcanzó un máximo de 4.23%, en una cotización que se remonta a hace 4.5 meses. Esto indica que los inversores esperan que la política monetaria sea más restrictiva.Según Nasdaq.Esto está en línea con las propias declaraciones de Warsh, quien sugiere un enfoque cauteloso en cuanto a los recortes de tipos de interés. Como señaló uno de los analistas: “La nominación de Warsh probablemente reducirá la probabilidad de que se produzcan grandes reducciones en los tipos de interés. De esta manera, los rendimientos de los bonos permanecerán elevados durante más tiempo, en comparación con lo que ocurriría bajo el liderazgo de Hassett”.Según Swissinfo….

Inflación y el papel de equilibrio del Banco Central

La inflación sigue siendo un factor de riesgo importante. La inflación del PCE se mantuvo en un 2.8% en términos anuales hasta septiembre de 2025. Este nivel supera el objetivo del 2% establecido por la Fed, pero está por debajo de los picos registrados en 2022 y 2023.De acuerdo con la Reserva Federal.Las tendencias hawkish de Warsh podrían presionar a la Fed para que mantenga tasas de interés más altas por más tiempo, incluso si la inflación se reduce. Esto contrasta con el enfoque más moderado de Hassett, quien probablemente abogaría por reducir las tasas de interés más rápidamente, con el objetivo de fomentar la crecimiento económico, pero a costa del control de la inflación.

La reunión del FOMC en diciembre de 2025 destacó esta tensión. A pesar de la reducción de un 25 puntos básicos en las tasas de interés, el comunicado de la Fed fue más prohawkish, enfatizando “el alcance y el momento” en el que se realizarán futuras correcciones.Como informó la Reserva FederalEsta ambigüedad refleja la lucha que enfrenta el banco central para equilibrar el crecimiento económico y la inflación. La nominación de Warsh podría agravar este desafío.

Implicaciones para los inversores

Para los inversores en bonos, el cambio a un presidente de la Fed más firme implica que las rentabilidades de los bonos serán más altas en el corto plazo. El enfoque de Warsh en el control de la inflación podría limitar la capacidad del Fed para reducir las tasas de interés de manera agresiva, lo que haría que las rentabilidades de los bonos del Tesoro sigan siendo elevadas. Esto podría presionar a los bonos de larga duración, ya que estos son más sensibles a los aumentos de las tasas de interés.

Los mercados de acciones también pueden enfrentar obstáculos. Un banco central con una política monetaria ajustada suele perjudicar a las empresas que dependen de bajas tasas de interés para justificar sus altas cotizaciones. Por el contrario, sectores como los financieros podrían beneficiarse de mayores rendimientos y de una mayor precisión en los diferenciales de crédito.

Conclusión

La elección que hizo Trump entre Hassett y Warsh representa un momento crítico para la política monetaria de Estados Unidos. Mientras que la postura moderada de Hassett se alinea con la agenda económica de Trump, las credenciales hawkish de Warsh ofrecen una opción políticamente más segura y un enfoque más centrado en la inflación. El cambio en la política del Fed podría mantener los rendimientos de los bonos elevados y retrasar las reducciones de tipos de interés, con efectos colaterales en todas las categorías de activos. A medida que avanza el proceso de confirmación, los inversores deben permanecer alertas ante la interacción entre las presiones políticas y la independencia de la política monetaria.