Nominación de Trump para la Presidencia de la Reserva Federal y sus Implicaciones para la Inflación, las Tasas y la Estabilidad del Mercado: Valorando los Riesgos y Oportunidades en Activos Reales y Títulos

La independencia de la Reserva Federal de EE.UU., una piedra angular de la estabilidad económica moderna, ahora se enfrenta a presiones políticas sin precedentes bajo la agresiva campaña de Donald Trump por remodelar su liderazgo. Con las candidaturas propuestas de Trump, incluyendo a Kevin Hassett, Kevin Warsh y Christopher Waller, la capacidad de la Fed para aislar la política monetaria de los agendas partidarias está en juego. Esta tensión, combinada conLa investigación penal del Departamento de JusticiaLas declaraciones de Jerome Powell plantean preocupaciones importantes en relación con la inflación, los tipos de interés y la estabilidad del mercado. Para los inversores, las implicaciones van más allá de los indicadores macroeconómicos; también afectan los perfiles de riesgo y retorno de los activos reales y las acciones.

La Deterioración de la Independencia de los Bancos Centrales y los Riesgos Inflacionarios

Las demandas públicas de Trump para recortar los tipos de interés - generalmente presentadas como una herramienta de estimulación del crecimiento - contrastan en gran medida con el enfoque de Powell en el control inflacionario basado en datos. El Sr. Powell ha enfatizado queLa política monetaria debe prestar prioridad a la estabilidad a largo plazoaunque y las maniobras políticas y jurídicas de Trump, incluyendoAmenazas para eliminar a los gobernadores de la Fed que discrepan de las decisiones del banco central.Indican una estrategia más amplia para subordinar al Fed a la autoridad ejecutiva.

Historiales precedentes de la Argentina y Turquía ilustran los peligros de los bancos centrales politizados. En la Argentina, dondeinflación alcanzó el 117,8% en 2024Las acciones políticas llevaron a expectativas inflacionarias inestables y a una economía frágil, en tanto que las reformas estructurales se hacían esperar. De manera similar, el banco central de Turquía, bajo presión del presidente Erdogan para mantener las tasas de interés por debajo del mercado,La inflación aumentó hasta el 20%.A finales de 2021, se obligó a los bancos centrales a implementar aumentos de tipos de interés y medidas de intervención monetaria para estabilizar la lira. Estos casos ponen de manifiesto un patrón recurrente: cuando los bancos centrales pierden su credibilidad, la inflación se vuelve algo que se autorealiza, lo que erosiona el poder adquisitivo y desestabiliza los mercados financieros.

Valores mobiliarios: Resiliencia en medio de la volatilidad

A pesar de estos riesgos, las acciones han demostrado una resiliencia sorprendente en entornos inflacionarios, particularmente en mercados emergentes como la Argentina y Turquía. El índice de acciones Merval en la Argentina, por ejemplo,subió un 77% en términos de dolaresA principios de 2025, el mercado se veía impulsado por la optimismo de los inversores hacia las reformas favorables al mercado implementadas por el presidente Javier Milei. Estas reformas incluían la eliminación de los controles sobre el capital. De manera similar, el índice BIST 100 de Turquía también se encontraba en una situación positiva.Ganó un 8% en términos de la moneda localDurante el mismo período, los precios bajaron, y las expectativas de reducción de las tasas de interés también disminuyeron.

Este desempeño sugiere que las acciones pueden superar en entornos políticos turbulentos pero orientados a la reforma. Sin embargo, las acciones de EE. UU. enfrentan un cálculo diferente. AunqueHistóricamente, el índice S&P 500 ha mostrado una tendencia hacia la recuperación de los niveles promedio.Por el contrario, durante los ciclos inflacionarios, la posibilidad de que el banco central se meta en política podría introducir nuevas incertitudes. Si las expectativas inflacionarias se vuelven inestables, como ocurrió en Argentina y Turquía,Mayores costos de endeudamiento y una posible situación de “hard landing”.Puede presionar los ingresos, particularmente en sectores sensibles a las tasas de interés, como la propiedad y los consumidores de naturaleza discreta.

Activos reales: Un tipo de cobertura contra la inflación.

Los activos reales, incluyendo productos básicos y bienes inmuebles, han servido tradicionalmente como contrapesos a la inflación. Sin embargo, su eficacia depende del contexto. En la Argentina y Turquía, los activos reales no alcanzaron el mismo rendimiento que las acciones durante 2020-2025, en medio de una alta inflación. Por ejemplo,El mercado inmobiliario en Argentina se mantuvo estancado.tanto los controles de capital y la volatilidad de la divisa retenían el ahorro,Las mercancías turcas enfrentaron dificultades en su comercialización.De la devaluación de las monedas y de la inestabilidad política.

Esta diferencia destaca un aspecto crucial: los activos reales prosperan cuando la inflación está determinada por factores del lado de la oferta (por ejemplo, shocks energéticos), pero sufren cuando la inflación se debe a una mala gestión política. En los Estados Unidos, donde la inflación sigue siendo superior al 2%, los activos reales como los TIPS y las materias primas podrían ser una opción segura, siempre y cuando la Fed mantenga su independencia. Sin embargo, si los candidatos de Trump priorizan el crecimiento a corto plazo en lugar de controlar la inflación, los activos reales podrían perder su valor, ya que los inversores optarán por invertir en acciones en economías donde hay reformas en curso.Argentina.

Consecuencias estratégicas para los inversores

Para los inversores estadounidenses, lo importante es equilibrar la exposición a las acciones y los activos reales, al mismo tiempo que se eviten los riesgos geopolíticos. Las acciones de sectores que no se ven afectados por los aumentos de tipos de interés, como el sector tecnológico y el de salud, podrían tener un rendimiento mejor si la Fed resiste la presión política. Por otro lado, los activos reales como el oro y los metales industriales podrían ganar importancia si la inflación aumenta.perder la credibilidad de la Fed.

Los mercados emergentes son un arma de doble filo. Mientras que el mercado bursátil de Argentina ofrece altos rendimientos en medio de reformas estructurales, su volatilidad política exige una debido diligencia. El reto en cuanto a la recuperación en el mercado de acciones de Turquía, por otra parte, radica en la capacidad del banco central deResistir más interferencias políticas.Un escenario que permanece incierto.

Conclusión

La batalla de nombramiento de la Fed de Trump es más que un espectáculo político; es un test de presión para la resiliencia de la economía estadounidense. La independencia de la Fed ha sido desde hace tiempo un escudo contra el caos inflacionario, pero su erosión podría desencadenar un efecto dominó, desestabilizando los mercados globales. Para los inversores, el camino hacia adelante requiere vigilancia: las acciones pueden ofrecer crecimiento en Estados Unidos reformado o en mercados emergentes, pero los activos reales siguen siendo un acordonamiento precario a menos que la inflación se mantenga fija.El Tribunal Supremo también toma partido en esta situación.En cuanto a la autoridad de Trump para destituir a sus funcionarios del FED, una verdad inquebrantable es que la independencia del banco central no es solo un principio económico, sino un imperativo económico.