La “Dividendo de Trump” es un cheque de 1.35 billones de dólares, sin nada detrás de él.

El instrumento financiero más interesante anunciado esta semana no fue una acción ni un bono. Se trataba de la “Dividendo Trump”, que suena como el tipo de producto que una empresa de corretaje ofrecería. De hecho, se trata de una promesa…Envíe 5,000 dólares a cada adulto estadounidense.Siempre y cuando los republicanos mantengan el control de ambas cámaras del Congreso en noviembre… Se anunció durante la convención de mitad de mandato del GOP en Dallas. Allí, Trump dijo que esto funcionaría como una empresa que paga efectivo a sus accionistas.

Ese enfoque hace mucha labor… Así que comencemos con lo que realmente es un dividendo. Un dividendo es cuando una empresa distribuye sus propios beneficios acumulados a sus propietarios. La palabra “dividendo” implica algo especial: hay dinero, ya ganado, y la empresa lo devuelve a sus propietarios. No se puede pagar un dividendo con beneficios que no se tienen. Eso es el punto fundamental. El gobierno de los Estados Unidos, en su forma actual, no tiene beneficios. Sus “dividendos” se pagan mediante préstamos; eso significa que el dinero recae en otra persona: los futuros contribuyentes, y, en cierto modo, en aquellos que prestan dinero al país.

¿Cuánto, y quién paga?

Las personas que cuentan estas cifras le dan un número al respecto. El modelo de presupuesto de Penn Wharton estima que entregar $5,000 a cada adulto costaríaaproximadamente 1.35 billones de dólaresEs decir, se trata de una forma de decir que el déficit federal se duplicaría casi por completo, ya que actualmente asciende a unos 1.8 billones de dólares al año. Además, hay una deuda nacional que…Se invirtieron 40 billones de dólares por primera vez.La matemática equivalente de la Fundación Fiscal:Aproximadamente 1.25 billones de dólares.Para poder emitir cheques a los aproximadamente 245 millones de adultos en Estados Unidos. Tampoco hay ingresos significativos que puedan financiar esto. La fuente de fondos más importante es la recaudación de aranceles, pero eso no es suficiente para cubrir todos los costos.En la orden de 125 mil millones de dólares al año.—Un décimo del precio total— y la Corte Suprema ya ha anulado muchas de las tarifas que se suponían que causarían ese precio.

Este es el tercer caso de tal promesa. El patrón es el mismo en todos los casos. A principios de 2025, Trump recaudó fondos a través de “dividendos de DOGE”, hasta un monto de 5,000 dólares, con recursos provenientes de las economías domésticas que, según el Departamento de Eficiencia Gubernamental, existían. Pero en julio, DOGE dejó de funcionar, y no se enviaron ningún cheque. Una auditoría realizada por la GAO reveló que no podían verificar el 96% de los recursos económicos que se afirmaban existir.170 mil millones de dólares de un contrato que nunca fue cancelado.Luego vino un “recupero de aranceles” de 2,000 dólares… pero no se realizó en absoluto. La tercera promesa, ese dividendo de 5,000 dólares, llega sin que haya una fuente de financiamiento identificada. El mecanismo sigue siendo el mismo cada vez: una ayuda económica acompañada de una historia sobre los ingresos generados; pero esa historia desaparece después.

Dividendo, o boleto de lotería

Esa repetición es lo que hace que la cuestión de clasificación sea valiosa de investigar. El nombre oficial es “dividendo”, una palabra utilizada en las empresas que indica que hay dinero detrás de ello. En la práctica, se trata más bien de una reclamación no financiada por el tesoro público: solo se paga si las elecciones salen como se espera, si el Congreso aprueba el pago de ese dinero (no existe ningún proyecto de ley para ello; un senador republicano dijo que se presentaría justo después de las elecciones). La valoración del dinero la realiza un grupo de personas reales, similar a cómo se juega a la ruleta. Los mercados de apuestas determinan las probabilidades relacionadas con esa suma de 2,000 dólares.Se vuelve real en un 1% a 2%.. Wall Street ignora en gran medida todo esto.Lo curioso es que el instrumento se promociona como una ganancia para los accionistas, mientras que el mercado lo considera simplemente como un billete de lotería.

La inflación es algo que ya está siendo combatido.

Como evento que pueda ser invertido, el cheque de $5,000 tiene un valor esperado cercano a cero. Por lo tanto, no se debe reorganizar el portafolio con una probabilidad del 2%. La razón por la cual es importante entenderlo es porque se trata de la versión prospectiva del número de inflación que salió esta mañana. Ese número muestra que la inflación va en la dirección incorrecta. Los precios al consumidor aumentaron un 0.4% en agosto, después de un 0.1% en julio. La inflación general fue…3.4% en comparación con el año anteriorMás del doble del objetivo del 2% establecido por la Fed. Incluso el índice “clave”, que excluye las empresas de alimentos y energía, aumentó al 0,3% durante el mes. Es un ritmo que algunos economistas consideran excepcional.Se describe como “moverse en la dirección incorrecta”.El extremo largo lo tomó en el mentón: el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años.Alcanzó un máximo de tres años, cerca del 5%.Y los mercados actualmente asumen que hay una alta probabilidad de que la Fed aumente las tasas de interés en su reunión de la próxima semana.

Ahora, combine los dos. Una sola transferencia de dinero prestado a casi todos los adultos… El trabajo del Fed de St. Louis en relación con las medidas de estímulo durante la pandemia indica que los cheques amplios causaron un aumento de la inflación.2.6 puntos porcentualesEs precisamente ese tipo de estímulo que contradice las subidas de tipos de interés que justifican los aumentos del CPI actual. Los economistas recurren una y otra vez a los mismos precedentes: más dinero en las manos de las personas, y los precios siguen ese ritmo. Los compradores de bonos exigen mayores rendimientos para poder mantener una deuda de 40 billones de dólares. Además, los costos de hipotecas, préstamos para automóviles y tarjetas de crédito también aumentan. Un cheque de 5,000 dólares que cuesta 1,35 billones de dólares no parece ser dinero gratuito, si se considera la aritmética; más bien, parece ser un traslado de recursos de un grupo (los prestamistas y los futuros contribuyentes, quienes llevan la deuda) al otro grupo (todos aquellos que reciben el cheque).

Nada de esto significa que el dinero llegue realmente. La probabilidad en el mundo real es baja, y el Congreso es el factor que determina si eso sucede o no. Pero la promesa es útil como indicador, independientemente de si se cumple o no. Esclarece algo sobre el régimen en el que se encuentra el país: la inflación se acelera, los déficits y la deuda están cerca de niveles récord, y existe la disposición de considerar el préstamo como una “dividendo”. Para un inversor minorista, eso es algo importante que debe tenerse en cuenta. No obtienes ninguna parte de los 5,000 dólares, y probablemente no deberías apostar por ello. Sin embargo, estás expuesto a sus efectos económicos, ya sea de manera positiva o negativa. Cada trillón adicional de dinero prometido es una razón por la cual el Fed sigue tomando medidas restrictivas en tu favor, y también es una razón por la cual la rentabilidad de todo lo que posees o te debes prestar sigue aumentando. Es posible que no se paguen los dividendos nunca. La deuda que se acumularía ya está siendo valorada.