La postura de no exportar adoptada por el gobierno de Trump mantiene los incentivos para los productores, en medio del aumento geopolítico del precio del petróleo.

La administración de Trump ha marcado una línea definitiva en el terreno político. En medio de un shock en el suministro geopolítico, los funcionarios han declarado explícitamente que…Las restricciones a la exportación de petróleo y gas no están siendo consideradas en este momento.Se trata de una respuesta pragmática y consciente del ciclo económico, en lugar de una reacción de pánico. El precio del petróleo crudo Brent ha superado ciertos niveles.110 dólares por barril.Además, los precios de la gasolina en los Estados Unidos han aumentado significativamente.$3.88 por galónEsta misma semana. La justificación de la administración se basa en una comprensión clara de cómo funciona el mercado mundial del petróleo.

La administración argumenta que restringir las exportaciones probablemente tenga efectos negativos. El mercado de combustibles en los Estados Unidos está estrechamente relacionado con los estándares mundiales. Por lo tanto, una prohibición de las exportaciones internas solo podría proporcionar un alivio limitado a los precios en los tanques de combustible. Además, esto impediría que los productores pudieran acceder a mercados internacionales con precios más altos, lo que reduciría directamente sus ingresos y desanimaría la actividad de perforación necesaria para aumentar la oferta. Como advierten los líderes de la industria, tal medida podría desestabilizar los mercados globales y incluso agravar la escasez de suministros, lo que llevaría a aún mayores aumentos de precios, lo cual a su vez se reflejaría en los costos en los Estados Unidos.

La postura política también refleja una realidad estructural. El sistema de refinación en los Estados Unidos no está diseñado para procesar toda la crudo producida en el país, especialmente aquel derivado del petróleo de esquisto, que actualmente predomina. Una prohibición de este tipo probablemente provocaría un exceso de oferta en la región del Golfo, mientras que no contribuiría en absoluto a reducir las restricciones en las regiones que consumen combustible. En esencia, el gobierno da prioridad a la estabilidad del mercado a largo plazo, en lugar de buscar soluciones políticas a corto plazo. Al descartar este método disruptivo, se indica una preferencia por medidas menos perjudiciales, como aprovechar la Reserva Estratégica de Petróleo y flexibilizar las regulaciones de transporte, con el fin de gestionar el aumento inmediato de precios. Este es un signo macroeconómico: en un ciclo de volatilidad impulsada por factores geopolíticos, la respuesta es preservar la integridad del mercado, en lugar de imponer controles que podrían empeorar el desequilibrio.

La realidad estructural: la capacidad de refino de los Estados Unidos y la integración global

La negativa de la administración a imponer restricciones a las exportaciones se basa en un cambio fundamental en el panorama energético de los Estados Unidos. Durante más de una década, el país ha sido un exportador neto de productos refinados. Este cambio estructural ocurrió después de…2010Esto significa que los precios del combustible en el país ya no están determinados por un mercado interno cerrado, sino que están estrechamente relacionados con los referenciales mundiales de los crudos. Cualquier intento de aislar al mercado estadounidense causaría problemas en este sistema integrado, lo cual probablemente traería más daño que beneficios.

Esta integración cuenta con una infraestructura de refinería bien desarrollada. El sistema de refinerías de los Estados Unidos, con una capacidad total de 18.4 millones de barriles al día, está dominado por la región del Golfo. Esta área sigue siendo un centro de refinería de gran importancia a nivel mundial. Su acceso a los mercados de exportación es clave para su resiliencia económica. Como señala un análisis, las refinerías de la región del Golfo pueden…El clima de hoy es turbulento, pero las empresas aún logran prosperar, a pesar de la disminución en la demanda interna.La necesidad de aumentar la capacidad en el futuro también se concentra aquí. Se espera que esta región experimente un aumento de 400,000 barriles por día durante las próximas dos décadas.

El resto del país cuenta una historia diferente. Se proyecta que en otras regiones la capacidad de procesamiento de petróleo disminuirá. La Costa Oeste enfrentará una pérdida de 850,000 barriles diarios, mientras que el Medio Oeste experimentará una disminución de 250,000 barriles diarios. Esta divergencia destaca la vulnerabilidad del sistema. La base de refinación de Estados Unidos no está preparada para procesar todo el crudo nacional, especialmente el petróleo de esquisto, que ahora es el tipo de crudo más común. Una prohibición sobre las exportaciones probablemente causaría un exceso de producción en la Costa del Golfo, sin lograr aliviar los problemas de escasez de combustible en regiones importantes como la Costa Oeste, donde ya se están cerrando numerosas refinerías.

La argumentación de la industria es clara: una prohibición de las exportaciones interrumpiría los mercados globales integrados y cortaría el suministro de energía a los aliados, cuando más lo necesitan. En una situación geopolítica como esta, eso socava la seguridad nacional. El aspecto macroeconómico es evidente: Estados Unidos no es un país independiente en materia de energía. Su capacidad de refinación es un activo global, y sus precios del combustible también son globales. Mantener el flujo de exportaciones ayuda a mantener la estabilidad del mercado y respeta el sistema de refinación, que asegura que el combustible nacional siga disponible, incluso cuando cambian las tendencias de la demanda.

Los compromisos macroeconómicos y los escenarios futuros

Las medidas elegidas por el gobierno para aliviar la situación son clásicas en términos de corto plazo y se centran en mejorar la liquidez del mercado. Su objetivo es reducir los cuellos de botella inmediatos y proporcionar un respaldo temporal a los precios. Pero estas medidas no abordan el factor principal que está causando este aumento de precios: el impacto geopolítico en el suministro mundial de petróleo crudo. La decisión económica clave aquí radica en equilibrar los incentivos para los productores con la gestión de la inflación entre los consumidores. La política actual favorece decididamente este último aspecto, con el fin de mantener el crecimiento del suministro.

La exención establecida por la Ley Jones, que permite a los petroleros extranjeros transportar combustible entre los puertos de los Estados Unidos, es una solución dirigida a resolver una limitación específica en el sector naviero. Con menos de 100 barcos que cumplen con las normas de la Ley Jones, esta exención permite liberar capacidad de transporte internacional para llevar combustible a los mercados clave. Sin embargo, como señala un economista, su impacto puede ser limitado.“No coincide”En el sistema actual, esto no resuelve el problema fundamental: los Estados Unidos son importadores netos de petróleo crudo.Aproximadamente 8 millones de barriles al día.Al llegar allí, gran parte del producto se dirige a la costa del Golfo. La exención de requisitos ayuda a transportar el producto una vez que llega allí, pero no provoca el ingreso de más petróleo al país.

De manera similar, el retiro del SPR es una inyección temporal de suministros. El gobierno ha autorizado esto.172 millones de barriles extraídos en los próximos cuatro meses.Es parte de una publicación internacional coordinada. Esto proporciona un respaldo a corto plazo, pero se trata de un recurso limitado. Una vez que las reservas se agoten, el mercado volverá a su estado anterior a la publicación del producto. Ambos enfoques tienen como objetivo manejar los síntomas temporales, como el aumento de los precios en las gasolineras, mientras que la causa subyacente, es decir, la interrupción de los flujos mundiales de crudo debido a la guerra, sigue existiendo.

En resumen, los precios del gasolina en Estados Unidos están determinados, en última instancia, por el precio del petróleo crudo en el mercado mundial. No dependen de las reglas nacionales de transporte ni de los cuellos de botella en la refinación. Restringir las exportaciones habría impedido a los productores acceder a mercados internacionales con precios más altos, lo que reduciría directamente sus ingresos y desanimaría la actividad de perforación necesaria para aumentar la oferta. Al descartar esa opción, el gobierno opta por mantener los incentivos para que los productores sigan produciendo. Esto favorece la trayectoria de suministro a largo plazo, pero no ayuda en absoluto a proteger a los consumidores de la presión inflacionaria causada por shocks geopolíticos.

El escenario futuro depende de la duración del conflicto. Si la guerra en el Medio Oriente se mantiene limitada, estas medidas temporales podrían ser suficientes para estabilizar los precios. Pero si la interrupción en el suministro se intensifica o persiste, las limitaciones de los programas de apoyo al sector productor y las exenciones legales relacionadas con el transporte se harán más evidentes. La señal macroeconómica sigue siendo clara: en un ciclo de volatilidad geopolítica, la preferencia política es optar por soluciones basadas en el mercado y apoyar a los productores, en lugar de adoptar medidas disrupctorias. Sin embargo, esta opción también expone a los consumidores a los efectos completos de los cambios en los precios mundiales.

Catalizadores y riesgos relacionados con el ciclo de los productos básicos

La política actual consiste en apostar por una situación geopolítica controlada. El principal catalizador para poner a prueba esta estrategia es la resolución o intensificación del conflicto con Irán. Si la guerra se mantiene localizada, las interrupciones en el suministro de petróleo a nivel mundial disminuirán, y las medidas temporales como los permisos especiales para el transporte podrían estabilizar los precios. Pero si el conflicto se extiende o persiste, la crisis de abastecimiento se intensificará. Esto ejercerá una enorme presión sobre el gobierno para que considere medidas más drásticas, como restricciones a las exportaciones, con el objetivo de proteger a los consumidores de una inflación adicional. La línea de acción actual del gobierno es firme, pero no está exenta de los cálculos políticos propios de un año electoral.

La presión política es un riesgo secundario, pero igualmente importante. El precio promedio de un galón de gasolina ha aumentado significativamente.$3.88En los últimos días, con las elecciones de mitad de mandato en noviembre cerca, la forma en que el presidente maneja la economía es una vulnerabilidad importante. Si la inflación sigue siendo alta y los precios de los productos sigan elevados, las llamadas para imponer restricciones a las exportaciones podrían ganar fuerza política. La argumentación del gobierno de que tal medida tendría efectos negativos, ya que reduciría los ingresos de los productores y agudizaría la oferta mundial, es válida desde el punto de vista económico. Pero podría no ser suficiente para resistir la presión populista en las urnas.

El riesgo a largo plazo es más estructural. Los precios elevados del petróleo y la incertidumbre política que generan podrían acelerar las políticas de transición energética. Cuando los ingresos provenientes de los combustibles fósiles son altos, el argumento político y económico a favor de las energías renovables y los aumentos en la eficiencia se fortalece. Esto podría cambiar las perspectivas de demanda de petróleo en la próxima década, transformando el ciclo macroeconómico de un estado de volatilidad impulsado por la oferta hacia uno de declive estructural en el lado de la demanda. Por ahora, el foco se centra en el shock de oferta inmediato. Pero el ciclo de precios elevados y la tensión política podrían, en última instancia, servir como un catalizador para una transformación del mercado diferente, una que redefine la trayectoria a largo plazo del comercio de materias primas.