Prohibición de difusión por parte del Tesoro de los países del G20: malas noticias para los mercados; ruido para las acciones de medios.

El lunes, los ministros de finanzas y los gobernadores de los bancos centrales de las principales economías del mundo se reúnen en Asheville, Carolina del Norte, para una reunión organizada por el secretario del Tesoro, Scott Bessent.Se espera que haya 200 periodistas dentro.The New York Times, el Wall Street Journal y Bloomberg no estarán allí con sus propios personal: el Tesoro no lo hará.No se les han otorgado credenciales a los periodistas de los tres medios.Todos ellos son corresponsales económicos, y esta reunión es el momento adecuado para ellos.

El primer instinto de un inversor es preguntar cómo esto afecta a las empresas. La respuesta honesta es que no hay ningún efecto significativo. La razón para ello debe explicarse claramente. Se trata de negocios basados en suscripciones, no en accesos. Los ingresos de The Times aumentaron un 11% en el segundo trimestre, a 762.5 millones de dólares, gracias al crecimiento de las suscripciones digitales.13.35 millones de suscriptores exclusivamente digitales; se incrementaron en 280,000 durante el trimestre.Eso fuePor debajo de las predicciones de Wall Street.Y las acciones bajaron.13% en un solo día este mes.La empresa matriz de la revista, News Corp., y Bloomberg, que es una empresa privada, se financian a través de suscriptores, terminales y publicidad. Ninguno de estos medios requiere un permiso especial para asistir a reuniones financieras. Un corresponsal del Departamento del Tesoro que no puede asistir a Asheville es simplemente una humillación profesional, no un factor importante en su informe de ingresos.

En realidad, ese episodio es más bien un evento institucional que uno relacionado con negocios. Las directrices de la Tesorería indican que los permisos son…No transferible y sujeto a verificaciones de seguridad y aprobación.La discreción depende del anfitrión. Cuando el anfitrión es una administración que está en guerra con esos medios de comunicación, la discreción se convierte en un instrumento importante para manejar la situación. No se ha dado ninguna razón pública para seleccionar a esos tres medios en particular; según el Times, Matt Grossman, del Journal, no tuvo acceso a esa información. Tampoco se necesita ninguna razón para que ese mensaje llegue a todos los otros medios de comunicación: el acceso a los eventos oficiales depende de cómo se cubran las actividades de la administración.

El patrón se ha establecido, y así también está su destino legal por ahora. Associated PressPerdí acceso a los eventos en la Casa Blanca en febrero de 2025.Por insistir en “Golfo de México”; un juez federal.Se negó a restablecer el acceso de inmediato.Pero se pidió una reconsideración. Cuando el Pentágono retiró las credenciales de siete periodistas de The Times y cerró sus lugares de trabajo, un juez en marzo…Consideró que la política era inconstitucional.Y ordenó que se restauraran los credenciales; el Pentágono dijo que presentaría una apelación. En julio, el presidente sugirió a ABC y NBC…Deberían perder sus licencias de transmisión por haberse negado a transmitir un discurso sobre la integridad electoral.Los tribunales han considerado cada uno de los movimientos como algo que puede ser tomado en consideración, pero se mueven más lentamente que los acontecimientos que afectan. Para una reunión de dos días, ese es precisamente el objetivo de esta táctica.

La observación más importante es que la ausencia de tres canales de difusión no hace que la reunión sea secreta; simplemente cambia quién verifica qué. Reuters ya ha informado sobre el programa de la reunión: crecimiento y desequilibrios globales, deuda soberana, etc.El señor Bessent presiona a sus contrapartes para cortar relaciones comerciales con Irán.Se amenaza con perder el acceso al sistema financiero occidental basado en dólares, además de un programa del Tesoro para comprar de nuevo bonos a largo plazo, con el fin de aumentar los rendimientos. Todo esto será informado por los periodistas acreditados. Lo que pierden las redacciones excluidas no es la información, sino la confirmación directa de ella: precisamente lo que sus franquicias venden. Para una sola reunión, es un costo pequeño, y una pequeña transferencia de ventajas hacia los competidores que están presentes en la sala.

La transferencia es importante, porque el acontecimiento real aún está por llegar.Los días 14 y 15 de diciembre, se llevará a cabo la cumbre de los líderes en Miami.– El primer encuentro de líderes del G20.Es alojado por los Estados Unidos desde el año 2008.En el propio complejo turístico de Doral, donde se encuentra el presidente, en medio de una guerra tarifaria. AméricaAsumió la presidencia del G20 el 1 de diciembre del año pasado.Y la agenda que más probablemente influirá en los mercados – monedas, deuda, comercio, reducción de desequilibrios – es precisamente lo que se somete a revisión en una cumbre financiera. Es allí donde las tres redacciones de noticias tienen los derechos más importantes para manejar esa información. Y es allí donde los inversores necesitan más que nunca una verificación independiente de dicha información. Si el precedente de Asheville se extiende a Miami, el costo no se reflejaría en ningún balance. Pero sí se reflejaría en la calidad de la información utilizada para evaluar los resultados de la reunión.

El problema más grave es que la administración está gastando un activo que no puede reemplazar fácilmente. La autoridad del Tesoro en los mercados se basa en la creencia de que sus declaraciones son confiables. Una administración que condiciona el acceso a sus propios eventos políticos a la cobertura mediática anuncia que sus comunicaciones no están sujetas a un escrutinio independiente; eso es una invitación a subestimar la versión oficial y pagar más por la versión independiente. Si se limita la libertad de expresión a los límites establecidos por los contratos, entonces se pierde la oportunidad de mantener a los clientes. El valor de The Times, The Journal y Bloomberg depende, en gran medida, de la disposición del mercado a pagar por información que no puede ser eliminada por el estado.

Nada de esto indica que se vaya a comprar o vender algo en las noticias. Comcast, que es dueña de NBC y se encuentra en el centro de la disputa entre las redes de televisión, es más interesante para los inversores como una empresa que utiliza sus recursos para obtener beneficios. En junio, dijo que…Separar el resto de NBCUniversal y Sky.Es como un campo de batalla para los medios de comunicación. La semana ofrece una oportunidad para calibrar las cosas. Se debe asignar una probabilidad a la administración para que siga convirtiendo las herramientas neutrales en instrumentos de lealtad: credenciales, licencias, estadísticas, exenciones de sanciones… Y se debe fijar el precio de la exposición mediática correspondientemente: un sector cuyo riesgo político es real, incluso cuando no puede ser cuantificado. Los mercados han sobrevivido a regímenes de información peores; siempre han pagado más por información cuya disponibilidad está politizada. Excluir a los críticos más cuidadosos del Tesoro es una forma extraña de hacer que la palabra del propio Tesoro sea más barata.