Los operadores están en alerta máxima: los riesgos relacionados con las operaciones de “Gamma Squeezing” y “Pinning” aumentan a medida que los títulos expiran durante la hora de ejercicio del “Quadruple Witching” en el índice S&P 500.

Hoy es el 20 de marzo de 2026. Ese día se celebra el evento especial: el “quarterly quadruple witching”. Este evento ocurre el tercer viernes de cada trimestre, cuando cuatro tipos importantes de derivados expiran simultáneamente. Los cuatro contratos en cuestión son…Futuros sobre índices de acciones, opciones sobre índices de acciones, opciones sobre acciones individuales y futuros sobre acciones individuales.Aunque los futuros de acciones individuales ahora se negocian principalmente fuera de los Estados Unidos, el trío básico de derivados relacionados con índices y acciones genera un flujo concentrado de órdenes de compra y venta.

La fuerza de mercado inmediata es la hora final, conocida como “la hora del cuádruple cierre”. Es en ese momento cuando los fabricantes de mercados y los operadores de mercado se apresuran a ajustar o cerrar sus posiciones. Esto a menudo lleva a un aumento en el margen entre el precio de oferta y el precio de venta, así como a un incremento en el volumen de transacciones. Este tipo de operaciones forzadas puede aumentar la actividad y la volatilidad del mercado, ya que los participantes deben manejar las condiciones relacionadas con la expiración de los contratos.

La magnitud de este evento es realmente enorme.Los billones de dólares en acciones y derivados de índices expirarán el viernes.Los datos recientes muestran el impacto que esto tiene: en marzo de 2025, aproximadamente 4,7 billones de dólares en valores derivados llegaron a su vencimiento. Esto representó el mayor volumen de transacciones del índice S&P 500 durante ese año completo. La concentración de órdenes de compra y venta en un período corto puede intensificar los movimientos de precios, especialmente en la última hora del día.

El beneficio táctico: los pines, las compresiones gamma y los niveles clave

La verdadera oportunidad… y el riesgo… en ese día especial radica en las dinámicas que ocurren durante la última hora del día. A medida que el tiempo se acorta, los mercado makers y los grandes comerciantes deben gestionar su exposición al riesgo. Esto lleva a comportamientos específicos que pueden aprovecharse. El comportamiento más común es el de “pinning”, donde los participantes compran o venden las acciones subyacentes para empujar el precio hacia un precio determinado. Esto se hace con el objetivo de minimizar la probabilidad de que un gran número de opciones que están en posición corta se ejerzan, reduciendo así sus posibles pérdidas.El resultado es una concentración de órdenes que puede crear un nivel temporal de precio alrededor de los niveles de strike con mayor volumen de negociación.

Este proceso de “pinning” puede desencadenar un ciclo de retroalimentación más intenso, conocido como “gamma squeeze”. El gamma mide la tasa de cambio en el delta de una opción; en esencia, indica cuán sensible es el precio de la opción a los movimientos del precio de la acción subyacente. Cuando una acción se acerca a un precio de ejercicio importante, los operadores de mercado suelen intentar equilibrar sus posiciones comprando o vendiendo acciones. Si la acción se mueve rápidamente, sus posiciones se desequilibran, lo que les obliga a comprar más acciones para mantener la neutralidad de sus posiciones. Este proceso de compra, a su vez, impulsa el precio hacia arriba, lo que genera más operaciones de cobertura y más compras, creando un ciclo autoperpetuante que puede aumentar la volatilidad y los movimientos de precios alrededor de esos niveles críticos.

El principal riesgo para los comerciantes es enfrentarse a este entorno volátil. El aumento en la actividad de negociación y las medidas de cobertura obligatorias pueden causar problemas.Aumento de los diferenciales de oferta y demanda.Esto aumenta el costo de abrir y cerrar posiciones. La atención del mercado se desvía de los fundamentos hacia los aspectos relacionados con la expiración de los contratos. Por lo tanto, se trata de un entorno de alta volatilidad y baja liquidez, lo que dificulta la implementación de estrategias complejas. Para muchos, la mejor opción táctica es evitar realizar nuevas transacciones durante ese día. Esta situación favorece a los comerciantes ágiles, quienes pueden identificar y actuar en respuesta a los efectos de tipo “pinning” y “gamma”. Pero requiere una atención especial en los aspectos relacionados con la última hora del día.

La configuración: qué ver y las acciones que se llevarán a cabo después del evento.

Para los operadores, los puntos de atención inmediatos son claros. En primer lugar, hay que buscar picos de precio o diferencias en el precio al abrir o cerrar la sesión de negociación, especialmente en torno a números redondos y precios de opciones con alta volatilidad. Es aquí donde es más probable que ocurra el “pinning”, ya que los creadores de mercado y los operadores grandes tienden a manipular los precios para minimizar sus riesgos relacionados con las opciones que vencen. El segundo punto de atención es la volatilidad durante la última hora de la sesión de negociación. Los patrones históricos muestran un aumento constante en el volumen de negociación y en las fluctuaciones de precios durante la jornada. Algunas medidas indican que la actividad puede aumentar significativamente en este momento.Hasta un 50%En estos días, el foco del mercado se centrará en los aspectos relacionados con la vencimiento de los contratos, y no en los fundamentos económicos en general.

La clave para manejar este caos es comprender el comportamiento que probablemente se observará después del evento. Aunque el día en sí conlleva una mayor volatilidad, la tendencia general del mercado suele recuperarse después de que pase la tormenta de derivados. El aumento en la actividad comercial se debe, en gran medida, a la gestión forzada de las posiciones financieras, y no a un cambio fundamental en el sentimiento de los inversores. Para los inversores que prefieren mantener sus posiciones durante todo el día, este día no representa ningún evento importante; el mercado, por lo general, vuelve a su trayectoria habitual.

Sin embargo, existe una excepción notable en el ámbito de las criptomonedas. Los datos sugieren que existe una tendencia a la baja en los días siguientes al evento.El rendimiento del Bitcoin durante los días de “quadruple witching” en el año 2025 fue generalmente moderado en ese día en sí. Sin embargo, posteriormente, hubo una tendencia constante hacia la baja en las condiciones del mercado, durante los días y semanas siguientes.Este patrón indica una posible dinámica de “venta de noticias”, donde el aumento de volatilidad conduce a acciones de toma de ganancias o de retirada de riesgos, que se mantienen más allá del viernes. Los operadores que monitorean los criptoactivos deben estar al tanto de esta tendencia histórica hacia la debilidad después de un evento importante.

La conclusión es que, en lo que respecta a las jugadas tácticas, lo importante es concentrarse en los aspectos relacionados con la hora final del mercado. La situación favorece a quienes pueden identificar y actuar en respuesta a los efectos de las presiones en los niveles clave del mercado. Pero se requiere una atención especial hacia el impacto inmediato de los acontecimientos. Para la mayoría, la mejor opción es evitar realizar nuevas transacciones durante el día, dado el riesgo de aumentar las diferencias de precios y de tener movimientos impredecibles. La verdadera oportunidad radica en detectar signos de presiones para comprar o vender en los niveles clave del mercado, y no en apostar sobre la dirección del mercado después de que haya pasado la tormenta.