Toyota está intercambiando volumen de ventas en China por ganancias.

Durante seis meses seguidos, las ventas de Toyota en China han disminuido año tras año. En julio, descendieron un 24,3%, a 114,700 vehículos.Es el sexto descenso mensual consecutivo, según MarkLines, una empresa especializada en datos de automóviles.El retraso en el desarrollo del mercado superó las expectativas: las ventas minoristas de vehículos de pasajeros en China disminuyeron un 18% en julio.Según la Asociación de Pasajeros de Automóviles de China., en lo que ahora esUna racha de pérdidas de diez mesesDe ellos mismos. Para el lector casual, este es el momento en que el mayor fabricante de automóviles del mundo…Máximo en las ventas mundiales durante seis años consecutivos.Empieza a perder su control sobre el mercado más grande del mundo, justo cuando sus competidores pasan a utilizar energía eléctrica. El informe de ganancias sugiere que se trata de una situación en la que hay que tomar una decisión.

El 4 de agosto, Toyota informó que su ganancia operativa disminuyó por quinto trimestre consecutivo: un 8.8% menos, a 1.06 billones de yenes. Los márgenes se redujeron al 7.9%, desde el 9.5%. Los aranceles, la crisis en China y la guerra en Oriente Medio aumentaron los costos. Sin embargo…La ganancia neta aumentó en un 76 por ciento, a 1.48 billones de yenes, superando con creces los 1.04 billones de yenes que los analistas habían previsto.En cuanto a otros ingresos, el yen valía en promedio 160 yenes por dólar, en comparación con 145 yenes al año anterior. La empresaAumentó su pronóstico de beneficio operativo anual en un 13%, a 3.4 billones de yenes.Y anunció una recompra de acciones por un monto de hasta 1 billón de yenes, lo que equivale a aproximadamente 6 mil millones de dólares, o el 4.2% de sus acciones. Se trata de un gesto de confianza poco común para un fabricante de automóviles en tal situación de presión. Las acciones continuaron cayendo un 2.3% en Tokio.

La actitud molesta es instructiva. Las proyecciones indican que las ganancias serán inferiores a los 3.77 billones de yenes del año pasado, y también inferiores a los 3.9 billones de yenes que los analistas esperaban. Además, no se tienen en cuenta los efectos del terremoto en Kyushu, que cerró cuatro plantas. Sumando todos estos factores, se puede observar el patrón general.Las ventas mundiales en la primera mitad del año disminuyeron por primera vez en dos años, debido a la situación en China y al cambio a un modelo RAV4 rediseñado.Incluso mientras la línea de ganancias aumentaba, el gráfico de ventas y el gráfico de ganancias se movían en direcciones opuestas. La razón es la geografía.

Toyota ya no gana lo suficiente en China. En el ejercicio fiscal hasta marzo…Los ingresos registrados de 50.7 billones de yenes generaron ingresos operativos de 3.77 billones de yenes.Un quinto menos, después de que las aranceles estadounidenses por sí solas costaron 1.38 billones de yenes. Esos aranceles eliminaron todo el beneficio operativo de América del Norte; en total, se convirtió en una pérdida de 192.5 mil millones de yenes.El primero de esa región en dieciséis años.Japón aportó 2.32 billones de yenes, aproximadamente el 62% del total, gracias al valor débil del yen. Asia, la región donde se encuentran las operaciones de Toyota en China, contribuyó con 870 mil millones de yenes, un aumento del 3%. El mercado que se considera decisivo se ha convertido en una fuente de beneficios que la empresa puede utilizar sin poner en peligro sus resultados.

No confundir este retiro con un accidente. La guerra de precios en el sector de vehículos eléctricos en China es una forma de destruir el valor de los productos. Las descuentas promedio en los vehículos de BYD son reales.Alcanzó un récord del 10 por ciento en marzo.Y su presidente quiere que su empresa sea la…El mayor fabricante de automóviles del mundo en cinco años.La guerra ha durado años. Se estima que la industria destruyó 471 mil millones de yenes en ingresos entre 2023 y 2025, debido a que los precios promedio disminuyeron un 11%. Las fábricas pueden producir 55 millones de automóviles al año, pero el mercado consume solo 23 millones de automóviles al año. Incluso BYD, que acaba de experimentar su primer descenso en ganancias anuales desde la pandemia, y cuyas ventas han disminuido un 10.5% hasta ahora, no puede ganar dinero en un mercado como este. El “título de líder” que Toyota ha tenido durante seis años es una trampa: para mantenerse en China, hay que ofrecer descuentos tan altos como los de BYD. Pero BYD misma no puede permitirse eso.

Así que la estrategia de Toyota es “chinoizar” en lugar de luchar contra ello. Su bZ3X, un SUV eléctrico valorado en 100,000 yuanes, construido mediante su joint venture en Guangzhou, cuesta aproximadamente 15,000 dólares.Entregó más de 80,000 automóviles en su primer año.Y ha sido el vehículo eléctrico más vendido en China por parte de cualquier empresa conjunta extranjera durante siete meses. Es una empresa que se dedica a la producción de vehículos eléctricos.Creció un 3.3% en la primera mitad, mientras que su empresa en Tianjin, que depende mucho del petróleo, disminuyó un quinto.La receta es…Economía de costos en China y tecnología de vehículos eléctricos chinos, todo ello con la marca Toyota, una red de distribuidores y garantías.Entregar el volumen que no puede defender de manera rentable, mantener una posición estable y aprender la curva de costos que definirá a las empresas en todas partes.

Los seis meses de datos principales ocultan dónde se encuentran los verdaderos peligros. En primer lugar, es la política, y no la demanda: América del Norte, el mercado de crecimiento de Toyota. Las ventas del RAV4 híbrido aumentaron un 8.5% en el último año fiscal.Vender a precio de lista— Actualmente no gana nada, debido a los aranceles. En segundo lugar, el proceso de exportación: BYD está atrapada en casa.En julio, se enviaron un total de 179,841 automóviles al extranjero, lo que representa un aumento del 124%.Y más del dos quintos de sus ventas se destinan a los mercados rentables de Toyota en Europa, América Latina y el Golfo. En tercer lugar, el mercado ya lo sabe:Las transacciones de ADR están cerca de los $192.Eso es, más o menos…9.6 veces los ingresos, con un rendimiento de dividendos de casi el 3 por cientoUn múltiplo de un solo dígito representa el precio que hay que pagar por esperar exactamente esto: una erosión gradual en China, aranceles que reducen las ganancias de los estadounidenses, y un competidor en el sector de vehículos eléctricos en el horizonte.

Si se interpreta correctamente la información de la diapositiva, se trata de una estrategia, no de un síntoma. Toyota vende menos automóviles en China con el objetivo de proteger las ganancias por cada automóvil en otros lugares. Así, esperan que el balance financiero y el yen puedan ayudar a superar esta transición. Las variables que podrían cambiar el caso de inversión son la línea de negocio desde América del Norte, la moneda utilizada y la curva de exportaciones de BYD. La cantidad de automóviles producidos mensualmente en Tianjin ya no es un indicador importante para evaluar el rendimiento de la empresa. Lo importante es cuántos beneficios se obtienen, no cuántos automóviles se producen.