Un barco tanque incendiado en Irak determina quiénes son los ganadores y perdedores en el mercado del petróleo.

El primer “dominó” es algo público: un tanque de petróleo en llamas en aguas iraquíes, según lo que se informa en las noticias. El siguiente caso aún está siendo evaluado, y se presenta como una situación que afecta al mercado, más que como una historia concreta. En ese día, el precio del petróleo crudo superó los 100 dólares por barril. Valero, la compañía refinería, subió más del 3%; Frontline, que posee los tanques de petróleo que transportan el crudo, subió un 1%, y aproximadamente un 114% desde el último año. Delta Air Lines, por su parte, cayó aproximadamente un 1.5%. Un solo evento relacionado con el combustible, tres direcciones diferentes. Esa situación es importante de entender, porque nos indica quién paga por este proceso, a quién cobra y dónde termina todo esto.

El shock que provocó la caída del primer dominó

A mediados de marzo.Barcos cargados de explosivos chocaron contra dos buques transportadores de combustible.Cerca del puerto sur de Irak, en Basora, los atrapó en llamas y mató a un miembro de la tripulación. Las autoridades portuarias iraquíes dijeron…Aproximadamente 51 miembros de la tripulación fueron rescatados.Irak respondió de la siguiente manera:Suspendiendo las operaciones en todos sus terminales petroleros.Eso no es una nota al pie. Esos terminales del sur se mueven…Aproximadamente de 3.3 a 3.6 millones de barriles de petróleo al día.Y casi todo de eso debe pasar por el Estrecho de Hormuz: un canal de agua estreño que transporta…aproximadamente una quinta de la calidad cruda de los productos pesqueros del mundo.Durante dos días seguidos…Siete barcos fueron atacados.A través del Golfo y el estrecho.Brent superó los 100 dólares..

Era marzo. La razón por la que esto es importante nuevamente en septiembre es que el shock no se ha calmado. Los informes de esta semana indican que el precio del petróleo…Por primera vez en unas seis semanas, el precio ha superado los 100 dólares.En la última ola de ataques en el Medio Oriente… El accidente nunca fue todo lo que había. Lo importante es ese “premium” que sigue adherido al barril.

El primer desembarco: seguros y transporte de mercancías antes que el petróleo crudo.El nodo más subestimado en una crisis de suministro de petróleo no es la perforadora; sino un trozo de papel. El seguro contra riesgos de guerra para los barcos cercanos al Golfo pasó de aproximadamente…0.15% del valor asegurado en tiempos normalesA precios de crisis, con varios porcentajes de aumento; algunos aseguradores reportan incrementos en los premios.alrededor del 400%Y fueron aseguradoras líderes en algún momento.Eliminación de la cobertura relacionada con los riesgos de guerra en esa región.En total. Luego vinieron los fletes:El costo de transportar el petróleo crudo desde Oriente Medio aumentó enormemente.Como los propietarios exigen una compensación por el riesgo, cuando la negociación se basa en una amenaza, este “diferencial” se establece antes de que el refinador o la aerolínea cambien sus previsiones de ingresos. Es el reloj más rápido del mercado.

El segundo movimiento comienza cuando el precio premium alcanza ese valor.Una vez que el barril se mantiene en posición elevada, la cadena de distribución se divide entre quienes consumen el petróleo y quienes se encargan de su transporte y procesamiento. Los refineros venden combustible a un precio superior al precio del petróleo crudo que compran; por lo tanto, un aumento en los precios del petróleo crudo puede hacer que aumente también el margen de ganancia de los refineros. Esa es una de las razones por las cuales Valero y otros refinerios estadounidenses han tenido un gran crecimiento este año. Los productores obtienen más dinero por barril. Los propietarios de buques cisterna también obtienen más dinero por viaje. Las aerolíneas están en otro lado del balance: el combustible es su mayor costo, y cada dólar de petróleo crudo se convierte en un dólar adicional para sus márgenes de beneficio.

Aquí es donde la distinción importa. Dos activos que se relacionan entre sí no es lo mismo que una situación de contagio debido a un barco en llamas. Cuando los precios de las acciones energéticas suben y una aerolínea cae en el mismo rango de $100 por barril, eso representa un factor común: el precio del petróleo crudo. Eso hace que dos balances contables opuestos se reajusten, pero no significa que la crisis de una empresa se transmita a otra. El incendio del buque tanque es un shock en el suministro con características medibles, y no es solo un rumor que se difunde por medio de sentimientos.

Aquí está el amplificador: concentración.Toda la cadena de producción funciona a través de un único punto crítico. Las exportaciones de Irak, y una quinta parte del petróleo importado por mar del mundo, pasan por Hormuz. Esta concentración significa que unos pocos ataques exitosos pueden eliminar millones de barriles del flujo diario de petróleo. Cada ataque – los ataques de marzo, el ataque con dron en Basora en julio, los ataques de esta semana – reaviva el riesgo de guerra, incluso cuando ningún terminal permanece cerrado. Los bajos inventarios también contribuyen a esto, ya que hay menos petróleo crudo almacenado para cubrir esa brecha.

Aquí está el firewall: el sistema tiene espacio para redirigir las conexiones.El aumento en marzo fue mitigado por…Liberaciones de reservas estratégicasY el propio Irak tiene la capacidad de recuperar sus exportaciones rápidamente. Los funcionarios han afirmado públicamente que el país podría hacerlo.Restaurar la producción de petróleo y las exportaciones en siete días.La reapertura de Hormuz es una perspectiva optimista, pero sirve como recordatorio de que el suministro no se ha destruido, sino que solo ha sido interrumpido. Hasta ahora, esa interrupción ya ha terminado: los informes de principios de septiembre indican que Irán ha permitido nuevamente el tránsito de buques tanqueros por el estrecho, y Irak ha vuelto a vender sus productos desde los puertos del sur. El incendio ya ha terminado; lo que queda es el riesgo adicional que rodea ese evento.

Donde la cadena se detiene para ti.La tercera fase de la caída de precios es la más lenta, y es la que afecta a los hogares. Se necesita un esfuerzo adicional para que estos precios se mantengan durante suficiente tiempo, hasta convertirse en costos de combustible y inflación. Eso solo ocurre si el suministro sigue estable, y si los recursos disponibles – reservas, capacidad de producción, etc. – son insuficientes para cubrir la brecha. Tu exposición no se refiere a tener un buque tanque; se trata de una concentración en índices, fondos con mucha participación en energía, acciones de aerolíneas, y también a los gastos relacionados con el combustible en tu presupuesto. Todo esto se evalúa según el mismo valor de $100 por barril.

La cadena continúa si los ataques siguen sacando a los petroleros del flujo de tráfico, y si la prima por riesgos de guerra sigue presente en los precios del combustible. Dejará de continuar si Hormuz permanece abierto, las exportaciones de Irak vuelven a estar en el plan previsto, y las reservas y la capacidad de almacenamiento pueden absorber esa brecha. El barco quemado fue noticia en los titulares de ayer. Lo que todavía está en juego es si esa prima no ha desaparecido aún se convertirá en algo permanente. La respuesta a eso se refleja en el precio del combustible para las refinerías, en el costo de arrendamiento de los petroleros y en las directrices de combustible de las aerolíneas, antes de que llegue a su estación de gasolina. Ese es el segundo “dominó”… y aún no ha caído.