Tokenización de las cuentas por cobrar de tarjetas de crédito en mercados emergentes: Una nueva estrategia de rendimiento a nivel institucional

A la sombra de los sistemas financieros tradicionales, se está desarrollando una revolución silenciosa. Los mercados emergentes, que durante mucho tiempo carecieron de liquidez y sufrieron problemas debido al riesgo crediticio poco transparente, ahora veían cómo sus activos menos estructurados —las cuentas por cobrar de tarjetas de crédito— se transformaban en instrumentos programables y tokenizados. Este cambio no se trata solo de digitalización; se trata de reinventar la forma en que fluye el capital en los mercados de alto rendimiento. Al utilizar la infraestructura de blockchains y innovaciones en el diseño estructural, como la división de los activos y la sobrecolateralización, los inversores institucionales ahora pueden acceder a una nueva clase de activos que equilibra riesgos y retornos de manera antes inimaginable.

El problema: Liquidez y riesgo en los mercados emergentes

Los mercados emergentes son un terreno fértil para oportunidades de alto rendimiento, pero sus sistemas financieros a menudo carecen de la infraestructura necesaria para gestionar eficazmente el riesgo de crédito. Por ejemplo, los activos por cobrar relacionados con tarjetas de crédito suelen ser poco líquidos y poco transparentes, lo que los hace inactivos para los inversores institucionales. Los modelos tradicionales de titulación, aunque efectivos en los mercados maduros, son costosos y lentos de implementar en regiones con marcos regulatorios fragmentados.De acuerdo con un informe de PwC.La tokenización se ha convertido en una solución para enfrentar estos desafíos, permitiendo la gestión de activos en tiempo real y reduciendo las complicaciones operativas.

La solución: El blockchain como herramienta para la mitigación del riesgo de crédito

La tecnología de blockchain ofrece dos ventajas: digitaliza los activos en tokens y automatiza la gestión de riesgos mediante contratos inteligentes. En el caso de las cuentas por cobrar relacionadas con tarjetas de crédito, esto significa convertir dichas cuentas en tokens que pueden ser negociados en plataformas descentralizadas, al mismo tiempo que se incorporan mecanismos de mitigación de riesgos directamente en el protocolo. Por ejemplo…El acuerdo de liquidación basado en cadenas de bloques de J.P. Morgan para el año 2023Con BlackRock y Barclays se demostró cómo los activos tokenizados pueden realizarse en cuestión de minutos, en lugar de días, reduciendo así el riesgo de contraparte. Esta eficiencia es crucial en los mercados emergentes, donde las limitaciones de liquidez pueden exacerbar los problemas de incumplimiento durante períodos de contracción económica.

Diseño estructural: Segmentación de activos y sobrecolateralización

La verdadera magia radica en el diseño estructural de las deudas tokenizadas. Dos estrategias clave…Trenamiento de campos.Y…Sobrecolateralización– Se están utilizando para reducir el riesgo de crédito:

1. Segmentación de accionesAl segmentar los créditos en diferentes niveles de riesgo, los inversores pueden elegir entre las tramas de alto riesgo (bajos rendimientos) y las tramas de bajo riesgo (altos rendimientos). Esto refleja el modelo tradicional de titulización, pero se realiza en la cadena de bloques, donde los contratos inteligentes automatizan las prioridades de reembolso.Un estudio de caso para el año 2025 realizado por XBTO.Se destacó cómo una empresa brasileña tokenizó su deuda mediante la división de las deudas en diferentes categorías, atrayendo a inversores globales al ofrecer perfiles de rendimiento y riesgo diferenciados.

2. Sobreexplotación de garantíasEsto implica la garantía de las deudas por medio de colateral que exceda el valor del préstamo. En los sistemas tokenizados, la sobregarantía se implementa de forma programática. Por ejemplo…Un proyecto inmobiliario tokenizado en un mercado emergente.Se utilizó la sobrecolateralización para asegurar que, incluso si algunas de las obligaciones incumplieran, el exceso de colateral cubriría las pérdidas. Este enfoque es especialmente eficaz en mercados con entornos crediticios volátiles.

Estudios de casos: De la teoría a la práctica

• El bono de 20 millones de dólares de SantanderEn el año 2025, Santander emitió bonos basados en la tecnología de cadena de bloques para financiar su portafolio de activos relacionados con las tarjetas de crédito.Al tokenizando los créditos y utilizando la clasificación por categorías.El banco redujo los costos de emisión en un 30%, y logró atraer una amplia variedad de inversores.
• Préstamos tokenizados de Hamilton LaneLa empresa ha convertido en tokens los préstamos corporativos del mercado medio, lo que permite la posesión fraccionaria de dichos préstamos y su negociación secundaria. Esto no solo mejora la liquidez, sino que también permite una evaluación dinámica del riesgo mediante análisis basados en IA.De acuerdo con un informe de mercado mundial.Español:
• Cuentas por pagar de BNPL tokenizadasUna empresa de finanzas para el consumidor en el sudeste asiático ha convertido los créditos de tipo “compre ahora, pague más tarde” (BNPL) en tokens, utilizando medidas de sobrecolateralización para reducir los riesgos relacionados con la incumplimiento de pagos.Los contratos inteligentes de la plataforma ajustan automáticamente los parámetros de riesgo.Basado en datos en tiempo real, se reduce las tasas de morosidad en un 15%.

El papel de los contratos inteligentes y la IA

Los contratos inteligentes son la base de este nuevo ecosistema. Automatizan los pagos de intereses, imponen requisitos de garantías y activan medidas para mitigar riesgos (por ejemplo, liquidar activos que no funcionan bien), sin necesidad de intervención humana. Al mismo tiempo, la IA mejora el modelado de riesgos crediticios, analizando enormes conjuntos de datos provenientes de las transacciones en la cadena de bloques.Un estudio realizado por ResearchGate en el año 2024.Se señaló que los motores de análisis de riesgos dinámicos integrados con IA redujeron los resultados positivos falsos en las evaluaciones de crédito en un 40 %, lo que hace que los activos por cobrar tokenizados sean más atractivos para los inversores institucionales.

Desafíos y el camino por recorrer

A pesar de las promesas, todavía existen obstáculos. La incertidumbre regulatoria, la necesidad de cumplir con requisitos transfronterizos y la interoperabilidad entre las redes blockchain son barreras significativas. Por ejemplo…Las directrices de NYDFS para el año 2025 sobre análisis de cadenas de bloquesSe destacó la necesidad de contar con marcos de cumplimiento sólidos. Sin embargo, a medida que importantes entidades de compensación como el DTCC y Eurex adoptan sistemas de garantías basados en tokens, se espera que estos desafíos disminuyan.

Conclusión: Una nueva era de rendimiento institucional

La tokenización de las cuentas por cobrar de tarjetas de crédito en los mercados emergentes no es simplemente una mejora tecnológica; se trata de un cambio de paradigma. Al combinar la transparencia del blockchain con innovaciones estructurales como el uso de diferentes categorías de activos y la utilización de colateral adicional, las instituciones pueden acceder a mercados con altos rendimientos, gracias a un control de riesgos sin precedentes.A medida que el mercado crece, pasando de 300 mil millones de dólares en 2023 a 18.9 billones de dólares para el año 2033.Los primeros en adoptar estas tecnologías tienen la oportunidad de obtener rendimientos significativos, al mismo tiempo que contribuyen a transformar la economía financiera mundial.