Las acciones estadounidenses tokenizadas se dirigen a Asia: se trata de exposición, no de propiedad.

El 11 de septiembre, una plataforma de inversión regulada en Singapur anunció que…Una de las primeras empresas en Asia.El objetivo es hacer que las “acciones estadounidenses tokenizadas” estén disponibles para inversores institucionales y acreditados. El comunicado de prensa describe esta opción en un lenguaje sencillo: operaciones 24/7, liquidación digital, acceso a las acciones estadounidenses a través del blockchain. Parece una forma elegante de poseer parte de los índices S&P 500. Pero antes de leerlo así, vale la pena entender qué significa realmente esa frase… porque la diferencia entre “acciones tokenizadas” y “poseer acciones” es lo más importante.

El producto se llama xStocks. Cada token es unaRepresentación de 1:1 de un activo o ETF específico de EE. UU.— Una posición de Apple o Tesla, por ejemplo — que opera 24 horas al día y se puede comprar por tan poco como un dólar. El emisor es…Backed Assets (JE) LimitedEs una empresa de Jersey; la tecnología y el marco técnico provienen de Payward, la empresa matriz del exchange de criptomonedas Kraken. Alpha Ladder WealthX, parte del grupo Alpha Ladder de Singapur, es la plataforma autorizada para distribuir esta tecnología. Según los datos proporcionados en el anuncio, xStocks ya cuenta con más de 700 activos en su lista, y ha procesado más de…40 mil millones de dólares estadounidenses en volumen acumulado.Y cuenta con más de 200,000 titulares únicos.

Pero toda esa escala se basa en un arreglo legal preciso. Es importante que sean conscientes de las reglas que rigen. Al poseer un xStock, se obtiene una exposición económica a la acción subyacente; si el precio de Apple cambia, el precio del token también lo hace. Pero no se obtiene…Propiedad o titularidad legal de la participación.Sin derechos de voto, sin posición como accionista. Según los términos utilizados por los analistas de la industria, esto es un…envueltoO bien, un token sintético: el token representa una participación en una acción que se encuentra bajo custodia regulada. Es decir, la inversión depende de que la empresa que lo posee siga siendo viable y honesta. La estructura es más similar a…Contrato de diferencia– Un producto europeo común que registra una participación sin ser dueño de ella – en lugar de un certificado de acciones real.

La capa de contraparte es un lugar donde se puede buscar el riesgo. El otro lugar en el que se puede encontrar el riesgo es el mapa regulatorio. Alpha Ladder Finance y su afiliada MetaComp, la empresa de pagos que gestiona los procesos de liquidación, cada una de ellas posee…Licencias emitidas por la Autoridad Monetaria de Singapur– Alpha Ladder para la negociación de productos en los mercados de capitales y la custodia de activos; MetaComp como institución de pago importante. Pero Payward, que desarrolló este producto, lo hace de manera explícita.No está licenciado, regulado ni aprobado por MAS.El token se emite en Jersey, fuera de las leyes de valores estadounidenses. Y toda la oferta es…No está registrado según la Ley de Valores de los EE. UU., y no está disponible para personas estadounidenses.En otras palabras, la etiqueta “regulada” en el titular se refiere al distribuidor de Singapur y a la cadena de pago, pero no al propio token. El emisor y el patrocinador tecnológico del token se encuentran bajo un control directo diferente, o incluso sin ningún tipo de control directo.

Nada de esto hace que xStocks sea una estafa; además, no está dirigido a usted en absoluto. El público que realmente se beneficia de esto son los inversores minoristas en los Estados Unidos. La forma en que funciona es indirecta: se trata de una forma de ver cómo los inversores fuera de los Estados Unidos pueden acceder a las acciones estadounidenses a través de criptomonedas, sin que los reguladores y bolsas de valores estadounidenses intervengan en ello. Es un cambio estructural en quiénes actúan como intermediarios para acceder a los mercados estadounidenses. Vale la pena reconocerlo, incluso si no puede tocar el producto en sí.

También es un buen mapa de dónde se encuentra la tokenización. Los fondos de mercado monetario tokenizados – que son, en esencia, versiones de blockchain de los fondos T-bill – ya han pasado del estado de prueba al estado de producción. Además, Alpha Ladder ya distribuye esos fondos.Fondo de dinero en cadenas de Franklin TempletonLas acciones representan una tarea más difícil, ya que son volátiles y plantean problemas relacionados con la propiedad y el título de los activos, cosas que los fondos de valor estable podrían evitar. Asia es el lugar donde se encuentra esta área de actividad, en parte porque los productos relacionados con las acciones están diseñados para excluir a personas estadounidenses. Además, los reguladores de esa región han estado abriendo el camino para esto; por ejemplo, el regulador de valores de Hong Kong.Comenzaron a llevar a cabo operaciones de comercio secundario de productos de inversión tokenizados.Hace poco este año.

Así que, cuando leas un titular sobre acciones estadounidenses tokenizadas que llegan a las instituciones asiáticas, considera que los dos aspectos son separados. Lo útil es la tendencia: la exposición del mercado estadounidense está siendo reencapsulada para el resto del mundo, sin la intervención de intermediarios estadounidenses. Eso es otra señal de que los límites del sistema financiero estadounidense ahora realizan menos trabajo de lo que solían hacer. La parte preocupante está en la palabra “tokenizada”: el precio sigue siendo el mismo, pero la propiedad no viene con él.