Ellos tokenizaron sus propias acciones. Ahora, CURRENC Capital y Securitize intentan vender este servicio.

En abril, Currenc Group, una pequeña empresa de fintech cotizada en Nasdaq con sede en Singapur, hizo algo inusual:Incluye sus propias acciones ordinarias en las cadenas de bloques Ethereum y Solana.con un agente de transferencia registrado que actúa como su representante.“Agente de transferencia”Así, las acciones tokenizadas tenían los mismos derechos de propiedad y voto que las acciones normales. En julio, Securitize, la empresa que realizó ese trabajo,…Se hizo público en la bolsa de Nueva York.Y, además,En su primer día de negociación, puso sus propias acciones en la cadena de bloques.Esta semana, las dos empresas anunciaron una “alianza estratégica”. Una filial de Currenc, llamada CURRENC Capital and Securitize, ayudará conjuntamente a “seleccionar compañías cotizadas” para que puedan registrar sus propias acciones en el blockchain. La descripción oficial es una colaboración entre ambas empresas.Tokenización de acciones públicas promovida por emisores de valor agregadoEn la práctica, es más fácil describirlo como un canal de ventas que se basa en dos experimentos autónomos.

La reacción del mercado fue indiferente. Currenc (Nasdaq: CURR) cayó aproximadamente un 4.4% el miércoles; Securitize (NYSE: SECZ) subió alrededor del 1%. Eso es una reacción lógica inicial, pero vale la pena entender qué es realmente lo que se está vendiendo. El término “patrocinado por el emisor” es clave en todo esto, y representa la diferencia entre poseer una acción y poseer una promesa.

La expresión representa una frontera entre categorías. Para la mayoría de las personas, un “tokenizado” significa algo como esto: una aplicación de comercio de criptomonedas vende un token que se mueve arriba y abajo junto con el precio de la acción. Mientras tanto, el bróker en algún lugar realmente posee las acciones, y el token es simplemente una forma de reclamar esas acciones. Es una especie de “envoltura”; uno apuesta tanto por la acción como por el intermediario. “Promovido por el emisor” describe otra arquitectura: la compañía cotizada misma autoriza la versión en la red, y el agente de transferencia –la empresa que gestiona el registro oficial de accionistas de la compañía– registra al titular del token en ese registro. Al transferir el token, se transfieren las acciones en los libros de la propia compañía. El token es, en realidad, la acción, no un derecho sobre ella. El personal de la SEC describió exactamente esta frontera en una declaración de enero de 2026 sobre valores tokenizados: cuando se utiliza la tecnología del registro distribuido…Integrado en el archivo del titular principal de seguridad del emisor.El token es la propia seguridad, no una reclamación separada sobre él.

Por eso, los detalles de la declaración de Currenc en abril son importantes. Los titulares de las acciones tokenizadas mantienen los mismos derechos de propiedad y voto que los titulares ordinarios, además de iguales derechos en relación con las acciones corporativas: divisiones, fusiones, separaciones. Las acciones pueden dividirse en fracciones hasta seis cifras decimales en el registro. Eso es algo realmente nuevo: en el mundo tradicional, las acciones fraccionarias existen dentro de las cuentas de corretaje, no en los libros del emisor. Aquí, el propio registro es fraccionario.

Pero ahora hay dos libros, y esa es la parte que vale la pena analizar.Una acción tokenizada no es intercambiable con una acción que se posee a través de la DTCC.El sistema de tuberías de almacenamiento se utiliza en todas las transacciones normales entre los brókeres. Para pasar del mercado onchain al mercado general de Nasdaq, el token debe convertirse nuevamente en acciones ordinarias, y viceversa. Por lo tanto, un emisor que se conecta al onchain no cuenta con un único mercado continuo; tiene un mercado de Nasdaq y un mercado onchain separado, que están conectados entre sí gracias a las conversiones constantes entre ambos mercados. El “mercado 24/7” que se promete es, en realidad, una infraestructura, no una liquidez real. Para una empresa con un valor aproximado de 390 millones de dólares, la base de datos onchain será muy pequeña, y el precio de las acciones seguirá estando determinado principalmente durante las horas de Nasdaq.

Otra cosa que vale la pena destacar es quién realmente está involucrado en este acuerdo. El anuncio no revela ningún detalle financiero: no hay información sobre las condiciones económicas, ni sobre cómo se distribuyen los ingresos, ni sobre el nombre del cliente. Securitize ofrece una infraestructura de valores digitales regulada: opera como agente de transferencias registrado ante la SEC, como bróker-dealer que utiliza un sistema de negociación alternativo, y como empresa con licencia para operar sistemas de negociación y liquidación en la UE. Dice que es la única empresa que cuenta con una infraestructura de valores digitales regulada tanto en los Estados Unidos como en la UE. Currenc, por su parte, aporta su experiencia en este área, además de las relaciones con una compañía matriz. Según el anuncio, CURRENC Capital fue creada específicamente para promover la tokenización patrocinada por emisores. Así que una empresa vende capacidad, y otra vende pruebas. Ninguna de ellas ha explicado aún qué cobra cuando un cliente se presenta.

No se trata simplemente de dos empresas relacionadas con las criptomonedas hablando entre sí; ese es el motivo principal para tomar en serio esta categoría… si no este acuerdo específico. En marzo…La NYSE firmó un memorando de entendimiento.Hace que Securitize sea el agente de transferencias digitales para su plataforma de valores tokenizados 24/7. Computershare, el mayor agente de transferencias existente,Ya hay mercados para “tokens patrocinados por el emisor” para las empresas cotizadas en los Estados Unidos.Usando el mismo enfoque: el “token” es la participación registrada en la sociedad, y no una reclamación de custodia.La DTCC está probando su propio sistema de transacciones tokenizadas.En lugar de ser ignorado. Estructuralmente, se trata de una forma antigua de financiación: el registro del agente de transferencias siempre ha sido la verdadera seguridad, y la cadena de bloques es un nuevo formato para los mismos derechos de propiedad. Lo que ha cambiado es que las reglas e instituciones –la taxonomía de la SEC, la NYSE, los operadores existentes– han decidido que este formato es válido.

Para los inversores, la forma correcta de interpretar esto es mantener las dos acciones separadas, ya que cada una cotiza en algo más importante que este anuncio.

Securitize es una empresa de plataforma real, aunque no rentable. Se cotiza en bolsa en julio a través de un SPAC respaldado por Cantor Fitzgerald, que recaudó aproximadamente 400 millones de dólares. Ahora es una empresa con un valor de mercado de aproximadamente 1 mil millones de dólares, pero su valor ha disminuido aproximadamente un 40% este año. Gestiona unos 5 mil millones de dólares en activos tokenizados, en gran medida provenientes del fondo de tesorería BUIDL de BlackRock. Sus ingresos se obtienen a través de tarifas: tarifas de agentes de transferencia, tarifas de la plataforma y tarifas de liquidación. Pero las condiciones económicas aún son incertas. En el segundo trimestre, los ingresos fueron de 14.4 millones de dólares, un 5% menos que el año anterior. Sin embargo, el promedio de activos tokenizados gestionados aumentó un 16%. La empresa perdió 21.7 millones de dólares en ese trimestre. La tokenización de acciones públicas es la ventaja de esta acción: las acciones públicas son mucho más grandes que los fondos tokenizados. Pero esta alianza es solo un paso en la estrategia, que ya incluye a la NYSE y a los competidores en el sector de transferencias. No es, por sí sola, un catalizador para el crecimiento de la empresa.

Currenc es una empresa extraña. En papel, se trata de una empresa fintech de tecnología de inteligencia artificial y pagos de Singapur, valorada en unos 390 millones de dólares. Sin embargo, sus ventas son aproximadamente diez veces menores que su valor de mercado, y no tiene ganancias. En la práctica, la empresa está en proceso de fusión inversa: ha aceptado ser absorbida por Animoca Brands, un inversor en criptomonedas de Hong Kong.Los accionistas de Animoca poseerían aproximadamente el 95% de la compañía combinada., Con un acercamiento específico en el tercer trimestre.Por eso, las acciones han aumentado un 93% este año, y por eso también es tan volátil. La alianza de tokenización es una medida para posicionar a Currenc como una empresa importante en el mercado. Es una forma para que Currenc pueda decirle al mercado, y posiblemente a los futuros accionistas de Animoca, que los mercados de capital onchain forman parte del plan estratégico de la empresa. Pero esto no cambia las cifras financieras de Animoca. Hasta que no se anuncien las tarifas o el nombre del emisor, no hay nada que valore.

La disciplina útil, como en cualquier “alianza estratégica” que no implica ningún tipo de interacción económica, es interpretar esto como una declaración de intenciones, y no como una transacción real. Securitize quiere ser el proveedor de servicios relacionados con los mercados de capital en la red; este acuerdo está en línea con esa visión. Currenc, por su parte, quiere ser visto como un constructor de mercados de capital en la red, mientras espera convertirse, en gran medida, en Animoca. Lo que realmente cambiaría el caso de inversión sería la existencia de un emisor cotizado, un cronograma claro de tarifas, y un contrato de transferencia que especifique exactamente qué posee uno al poseer el token. Hasta entonces, la resumen honesto es: dos compañías que han tokenizado sus propias acciones han decidido intentar vender ese producto… Y el mercado, correctamente, por ahora, lo considera simplemente como una estrategia de marketing.