La liquidez constante ofrecida por Tokenized Gold ha generado un aumento en el volumen de transacciones, hasta los 178 mil millones de dólares. Pero, ¿quién controla el mercado?

La principal ventaja del oro tokenizado es muy simple: se negocia de forma continua, lo que permite cubrir una laguna persistente en los mercados tradicionales. El precio oficial del oro está determinado por el índice de referencia de la LBMA; este índice se publica solo dos veces al día, en días laborables. Esto crea una situación en la que el oro puede ser negociado de manera constante.Apagón de datos durante 62 horasCada semana, desde las horas de la tarde del viernes hasta las mañanas de lunes, cuando el mercado está abierto. Incluso con una cobertura extendida de los futuros, sigue existiendo un período de inactividad durante los fines de semana. El oro tokenizado, que se negocia en las bolsas de criptomonedas las 24 horas, los 7 días de la semana, proporciona información sobre los precios en tiempo real durante estos períodos de inactividad. Este es un aspecto crucial durante los eventos geopolíticos que ocurren durante los fines de semana.

Este margen operativo ha contribuido a un crecimiento exponencial. El mercado de metales preciosos tokenizados ha aumentado su valor de mercado de aproximadamente 1.8 mil millones de dólares a más de 5.9 mil millones de dólares en el último año. En 2025, el volumen de negociación de este mercado alcanzó los 178 mil millones de dólares. Esta cifra supera a todos los ETF relacionados con el oro, excepto al más grande de ellos. Por lo tanto, se trata del segundo producto de inversión en oro más importante del mundo, en términos de volumen de negociación. Este crecimiento no es solo cuestión de escala; también se trata de dominio. Los tokens de oro ahora representan una parte importante de este mercado.El 73% de todo el mercado de tokenización de productos básicos.Una participación que destaca su papel como activo fundamental para todo el sector.

Los números muestran que el mercado se está desarrollando mucho más rápido de lo que ocurre en el mundo físico. El valor de mercado del oro tokenizado ha aumentado.177% en 2025Se trata de una absorción que representa casi una cuarta parte de toda la crecimiento neto en la categoría de Activos Reales. Este aumento ocurrió incluso cuando gran parte del sector DeFi enfrentaba dificultades, lo que demuestra el atractivo único del oro tokenizado. Ofrece un medio líquido, fragmentado y accesible a nivel mundial para la exposición al oro, atrayendo tanto capital institucional como inversores minoristas. El resultado es un nuevo mecanismo de liquidez que funciona cuando los mercados tradicionales están inactivos.

Ventajas operativas y estructura de mercado

La ventaja operativa del oro tokenizado no se refiere únicamente a los horarios de negociación; se trata también de la naturaleza fundamental de la propiedad. A diferencia de un ETF de oro tradicional, donde los inversores poseen una garantía contractual y son acreedores sin garantías para el fideicomiso, el oro tokenizado permite una reclamación legal directa sobre lingotes específicos, que cumplen con las normas del LBMA y están almacenados en un depósito regulado. Este cambio de “garantía contractual” a “propiedad directa de activos” es un factor clave para su adopción, especialmente en un entorno donde la confianza institucional es muy importante. Ofrece así un vínculo más claro y seguro con el metal físico.

Este modelo de propiedad directa va acompañado de una extrema concentración del mercado. Los tres activos dorados más importantes tienen el control sobre todo el sistema.El 97% del valor de mercado totalSe trata de un nivel de dominación que determina el panorama competitivo del mercado. Esta concentración sugiere una dinámica en la que el ganador se lleva todo; aquí, la escala y la confianza entre las empresas son factores cruciales para la supervivencia. Las cuatro principales empresas controlan el 99% del volumen total de transacciones, lo que indica que la liquidez está altamente centralizada. Para los inversores, esto significa que la salud del mercado depende de un puñado de plataformas, lo que genera tanto eficiencia como un único punto de vulnerabilidad.

Sin embargo, el mercado no está completamente cerrado. Está surgiendo un nuevo competidor. Blue Gold Limited recientemente completó…Genesis Mint: la casa que fabrica sus monedas de oro estándar.Se trata de un hito operativo importante. La empresa ya ha registrado una fuerte demanda desde el inicio, con más de un millón de inscripciones previas. Este lanzamiento indica que la infraestructura necesaria para la creación de nuevos productos basados en tokens es funcional, y que existe interés por las alternativas disponibles. Sin embargo, entrar en un mercado donde los tres principales actores ya controlan casi todo el mercado será un desafío significativo. El nuevo competidor debe superar las ventajas inherentes a su gran escala y liquidez, que actualmente definen este sector.

Liquidez, volatilidad y el contexto del año 2026

El crecimiento explosivo del mercado es indudable, pero su perfil de liquidez revela una realidad preocupante. Aunque el oro en formato tokens se ha convertido en un importante medio de negociación, el mercado general de tokenización de materias primas muestra una falta de utilidad en lo que respecta a otros activos. Esta categoría aumentó más de cuatro veces en un año, pero la gran mayoría de ese crecimiento se concentra en un solo activo. Otros activos en formato tokens, como los productos energéticos y agrícolas, presentan muy poca actividad en la cadena de bloques. Por ejemplo, un token que representa la electricidad se negocia casi exclusivamente en una sola bolsa. Un token relacionado con el aceite de soja solo se utiliza para la emisión y la eliminación de tokens, sin que haya verdadera negociación real. Este patrón sugiere que, por ahora, la principal ventaja de la tokenización se da únicamente en el caso del oro. Esto plantea preguntas sobre su potencial de transformación en otros sectores.

Esta concentración se refleja en la volatilidad del mercado. El oro y la plata alcanzaron nuevos máximos históricos a principios de 2026, debido a la inflación persistente y las tensiones geopolíticas. Sin embargo, esta fortaleza ha estado acompañada por fluctuaciones extremas en los precios. La plata experimentó una de sus mayores caídas en un solo día en la historia, mientras que el oro también registró su mayor descenso en años. A pesar de estas fluctuaciones, ambos metales siguen siendo uno de los sectores más fuertes del año. Esta dinámica ha creado una situación única: los mercados más activos y volátiles para los inversores en criptomonedas ya no son los activos digitales, sino los metales preciosos. El resultado es un mercado que atrae tanto el capital buscando protección, como una fuente de turbulencia a corto plazo.

La configuración de liquidez del token líder, PAX Gold, presenta un riesgo importante: la fragmentación. El precio del token se calcula mediante la agregación de datos de más de 80 bolsas de valores. Sin embargo, el volumen de transacciones está muy concentrado en una sola bolsa, como Kraken.Se negociaron 71,504 PAXG, por un valor de 352 millones de dólares, en un solo día.Esto significa que un único pedido grande en una plataforma puede influir significativamente en los precios, especialmente si esa bolsa es un importante centro de liquidez. Esto demuestra que la profundidad del mercado no está distribuida de manera uniforme. Aunque el volumen total de transacciones es impresionante, la estructura subyacente del mercado es vulnerable a errores en los precios y a posibles manipulaciones en las bolsas importantes. Esta vulnerabilidad podría aumentar la volatilidad durante períodos de estrés.

En resumen, el mercado se encuentra en un estado de doble tensión. Por un lado, las fuerzas macroeconómicas positivas están impulsando una fuerte demanda de oro como activo seguro. Por otro lado, el modelo operativo del mercado enfrenta la prueba de su utilidad real más allá de su activo principal. La liquidez del mercado, aunque amplia en general, se basa en una estructura de concentración que podría convertirse en una desventaja cuando ocurra un movimiento de precios importante.

Catalizadores y riesgos para el contexto de 2026

La trayectoria de crecimiento explosivo del “tokenizado oro” se enfrenta a una prueba crítica en el año 2026. Su futuro depende de cómo manejen los factores que puedan influir en su desarrollo, así como de los riesgos que puedan surgir. Todo esto determinará si se trata de una estructura de mercado duradera o si se trata simplemente de un experimento frágil.

El principal riesgo regulatorio radica en cuestiones de jurisdicción. La legalidad de los tokens de oro depende completamente del marco legal de cada jurisdicción en la que opera el mercado. Aunque están surgiendo regulaciones que sirven de apoyo, el panorama sigue siendo fragmentado en mercados importantes como Estados Unidos (SEC/CFTC) y Europa (MiCA). Esto crea incertidumbre tanto para los emisores como para los inversores, lo que potencialmente limita el acceso y aumenta los costos de cumplimiento. El éxito del modelo se basa en la confianza, pero esa confianza se ve socavada por la falta de reglas claras y armonizadas.

Esto conduce directamente a la cuestión de la sostenibilidad. El crecimiento desprolijo en el volumen de datos…345% en el cuarto trimestre de 2025Debe ser analizado detenidamente. ¿Está esto impulsado por un segmento de negociación de alta frecuencia y de nicho, que podría desaparecer con el tiempo, o bien por una adopción más generalizada? El dominio del mercado en la categoría de Activos Reales sugiere que se trata de algo más amplio. Este mercado absorbió casi una cuarta parte de toda la crecimiento neto de los Activos Reales el año pasado. Sin embargo, la actividad subyacente en otros tokens es mínima. Los productos relacionados con la energía y la agricultura muestran una actividad similar.Comercio extremadamente escaso en la cadena de bloques.Esta concentración señala el atractivo único del oro como activo de refugio seguro. Pero también significa que el crecimiento de todo el sector está vinculado al rendimiento y a la percepción que se tenga sobre una sola materia prima.

El riesgo de confianza es, probablemente, el más importante. El éxito del modelo depende de mantener una confianza inquebrantable en dos elementos clave: los custodios que almacenan el oro físico de manera segura, y la estabilidad de las reservas subyacentes. Aunque el oro tokenizado ofrece transparencia en la cadena de bloques, los mecanismos de verificación de las reservas aún no cumplen con los estándares rigurosos de la financiación tradicional. Cualquier fallo en la seguridad de los custodios o cualquier cuestionamiento sobre la fiabilidad del soporte de los tokens podría provocar una crisis de confianza, dada la alta concentración del mercado y su dependencia de una garantía física del metal. La rápida expansión del mercado ha generado un poderoso motor de liquidez, pero su fragilidad se ve expuesta debido a su dependencia de unos pocos custodios y a la falta de probada solidez de su modelo de confianza en situaciones de crisis reales.