TMT Catalysts: Resumen Táctico para el Primer Cuarto de 2026

El mercado ya ha superado la euforia inicial relacionada con el gasto en IA. La dinámica principal ahora es la diferencia constante entre las proyecciones de los analistas y la inversión real en infraestructura. Las estimaciones de consenso han subestimado constantemente los gastos de capital. El crecimiento real superó las estimaciones del consenso en más del 30 puntos porcentuales tanto en 2024 como en 2025. Esto ha generado una situación clásica de sobrecarga: las acciones de las empresas cuyos gastos de capital se financian con deuda y cuya rentabilidad operativa está bajo presión han visto cómo los inversores se alejaban de ellas. La divergencia es clara: la correlación promedio entre los precios de las acciones de las grandes empresas públicas dedicadas a la IA ha disminuido de un 80% a solo un 20% desde junio.

Esta rotación selectiva es táctica. Se está recompensando a los inversores por un vínculo claro entre gastos y rentas, no solo por la escala de los gastos. La siguiente fase, según Goldman Sachs Research, incluirá las acciones de plataformas de inteligencia artificial y las empresas que generan productividad. Se está desplazando el foco del complejo de infraestructura, donde el calendario de posibles retrasos de gastos de inversión comporta un riesgo de valoración, a las empresas que pueden demostrar cómo las inversiones de inteligencia artificial se traducen en beneficios rentables tangibles.

Los factores reguladores en el sector de telecomunicaciones: el espectro y la soberanía

El panorama reglamentario para las telecomunicaciones está cambiando de una asignación de espectro a una soberanía estratégica, lo que crea un catalizador inmediato para la demanda de infraestructura. Tres movimientos políticos específicos en el año 2026 están preparados para impulsar al ritmo del inversionismo y reconfigurar dinámicas competitivas.

En primer lugar, el Reino Unido se convertirá en un pionero europeo en servicios satelitales directos para dispositivos móviles.Ofcom se centra en facilitar los lanzamientos a principios del 2026en una acción regulatoria doble. Esto implica exigir a los operadores de redes móviles que modifiquen sus licencias existentes y permitan expresamente el uso de servicios por satélite en su espectro, junto con condiciones técnicas estrictas para evitar interferencias. Este marco permite de manera directa una nueva capa de servicio en la infraestructura existente, lo que crea un catalizador de las normas para la tecnología de coexistencia de espectro y las actualizaciones de redes correspondientes.

En segundo lugar, la Unión Europea está desarrollando un programa de trabajo para el año 2026, centrado en la soberanía digital.La UE llevará a cabo su ambicioso programa de trabajo para el año 2026.Se trata de una estrategia que fortalece la autonomía estratégica. No es una declaración de política; es una llamada a la acción para las empresas de telecomunicaciones.Los principales operadores como Deutsche Telekom y Orange han solicitado “cuatro bloques fundamentales” hacia la soberanía digitalLa presión reglamentaria se traducirá en mandatos concretos de inversión para la seguridad de red, su resiliencia e infraestructura crítica. Esto crea un motor de demanda claro, con miras al futuro, para las telecomunicaciones y los servicios europeos.

En tercer lugar, las autoridades reguladoras de los Estados Unidos están revisando las reglas obsoletas relacionadas con el uso compartido del espectro, con el fin de permitir la entrada de nuevos actores en el ámbito espacial.La FCC estadounidense revisa las normas de uso del espectro que ya no son actualizadosEsto permite crear espacio para las constelaciones de satélites. Esta revisión regulatoria constituye un catalizador directo para la inversión en infraestructura, ya que obligará a reevaluar cómo se licencia y se comparten los espectros de radiofrecuencias entre las redes terrestres y las basadas en el espacio. El resultado determinará el costo y la complejidad de implementar nuevos servicios, lo cual afectará directamente los planes de gastos de capital de los operadores existentes, así como de los nuevos entrantes en el mercado.

La verdad es que no se trata de discusiones políticas abstractas. Se trata de eventos reguladores específicos y próximos a la fecha en que se dictarán las normas para el uso del espectro y las inversiones en infraestructura. Para los inversores, el juego táctico consiste en identificar a las empresas que se encuentran en una posición en la que podrán beneficiarse de las aprobaciones regulatorias y de las consecuentes necesidades de capital, en especial, aquellas con presencia en los mercados de espectro en el Reino Unido, Europa o EE.UU.

Catalizadores de medios y ganancias: Lista de observación para el primer trimestre de 2026

El sector de medios y telecomunicaciones se enfrenta a un catalizador doble: eventos de rentabilidad cercanos y el lento y incierto lanzamiento de IA. La configuración es una de tensión táctica, donde la presión reguladora y competitiva se va a encontrar con la promesa de la nueva tecnología.

En primer lugar, el calendario está claro.una fecha clave será el 30 de enero, cuando se espera que se divulguen los resultados de VerizonY el 11 de febrero, cuando T-Mobile celebra una jornada de mercado. Estos son los eventos inmediatos que pondrán a prueba las estrategias de gestión y la actitud del mercado. En el contexto actual, el mercado está nervioso debido a la posibilidad de una guerra de precios entre las compañías de telecomunicaciones. Las preocupaciones sobre una posible guerra de precios entre T-Mobile US (TMUS), AT&T (T) y Verizon Communications (VZ) están aumentando a principios de 2026, debido a nuevas promociones. Esto representa un punto de observación importante para AT&T, cuya acción ya ha caído un 3.5% a principios de 2026 debido a estas preocupaciones. Los informes del primer trimestre serán una prueba importante para evaluar el poder de fijación de precios y el crecimiento de los suscriptores en un mercado saturado.

En segundo lugar, la historia a largo plazo es una de los rendimientos atrasados de la IA. Mientras el sector habla del potencial transformador de la IA, la realidad es la adopción en el estágio inicial.La mayoría de los operadores se encuentran en las fases iniciales de la adopción de la inteligencia artificial. El 41% de ellos aún está explorando herramientas y servicios relacionados con la IA; el 22% está llevando a cabo proyectos experimentales relacionados con esta tecnología.Eso quiere decir que los beneficios tangibles de eficiencia de la publicidad o personalización de contenido tardarán meses o trimestres. Por el momento, la IA es una historia, no un impulsor de ganancias a corto plazo. Hay un riesgo de que cualquier error en la asignación de capital, financiando pilotos mientras el crecimiento de la ARPU principal estancase, pueda presionar las marcas.

En resumen, se trata de un sector que se encuentra entre dos cronologías diferentes. El catalizador inmediato es la temporada de resultados financieros; los temores competitivos podrían provocar volatilidad en los precios. El catalizador a largo plazo es la IA, pero su impacto aún se encuentra en la fase piloto. Para un inversor táctico, lo importante es estar atento a los informes de Verizon para detectar signos de resistencia en los precios. Además, hay que observar el día del mercado de capitales de T-Mobile para obtener información estratégica. Al mismo tiempo, hay que tener en cuenta cómo la IA se integra gradualmente en las prácticas operativas de las empresas.

Oportunidades de valoración: Nvidia y el comercio de IA

La disciplina selectiva del mercado está creando un punto de entrada potencial para Nvidia. El bajo rendimiento reciente de las acciones de Nvidia en comparación con sus fundamentos pone a prueba la tesis de que todos los ganadores en el campo de la inteligencia artificial son Nvidia. En los últimos tres meses…Las acciones de Nvidia han caído más de 2 porcientoMientras que el índice S&P 500 ha subido, esta diferencia entre las cifras de los resultados de la empresa y las expectativas es bastante marcada. El ingreso de la empresa alcanzó un récord de 57 mil millones de dólares en el último trimestre, y las proyecciones indican que los ingresos aumentarán en un 65% en el próximo período.

La valoración ahora parece razonable, especialmente si el boom en la inversión en IA acelera. El ratio P/E futuro de la empresa se sitúa en solo 39,6, lo que da una disminución respecto a su promedio de cinco años. El escenario en el que las estimaciones de consenso en cuanto a inversión son demasiado bajas sería más convincente. La investigación de Goldman Sachs sugiere que las inversiones realistas en IA podrían alcanzar los $700 billones en 2026, muy por encima del actual consenso de $527 billones. Si se materializa, las ventas previstas de Nvidia podrían doblarse, elevando su ratio P/E futuro a tan solo 23,5. Este cálculo sugiere que el mercado está pidiendo un estancamiento, no una explosión de crecimiento.

Esta debilidad en el rendimiento probablemente refleje una rotación táctica, y no un problema fundamental en la empresa. La caída del precio de las acciones coincide con un cambio general en el mercado, ya que las empresas se orientan más hacia aquellas que demuestran beneficios claros derivados del uso de tecnologías de IA. El riesgo de que se produzca una “burbuja de IA” o que haya competencia por parte de los procesadores TPU de Alphabet parece haber superado la fortaleza operativa de Nvidia. Para un inversor táctico, esto significa que el valor de las acciones podría no reflejar completamente el potencial de crecimiento si los gastos en tecnologías de IA superan incluso las expectativas optimistas. Lo importante es determinar si esta rotación es solo una mala valoración temporal o si representa el comienzo de un proceso de reevaluación continuo.