¿Es ahora el momento adecuado para vender USD/JPY, en medio de ciclos de políticas económicas convergentes?

La divergencia en las políticas monetarias entre Estados Unidos y Japón, que marcó gran parte de la época posterior a la pandemia, está disminuyendo. Con la Reserva Federal preparándose para reducir los tipos de interés en 2026, y el Banco de Japón iniciando un ciclo de apretamiento de tasas de interés, la relación USD/JPY se ha convertido en un punto clave para los inversores que buscan aprovechar las cambiantes dinámicas macroeconómicas. Pero ¿es este el momento adecuado para invertir en esta relación? Analicemos las fuerzas que están en juego y evaluemos los riesgos y las recompensas de tal posición.

Divergencia de la política hacia la convergencia: un cambio tectónico

Durante años, las políticas de apretamiento monetario de la Fed contrastaron fuertemente con la postura ultra-compacta del Banco de Japón. Esto creó un escenario ideal para realizar operaciones de “carry trade” y para que el yen se debilitara. Sin embargo, el aumento de las tasas de interés por parte del Banco de Japón en diciembre de 2025, alcanzando el 0.75%, marcó un cambio crucial en la política monetaria japonesa. Este es el primer paso en décadas hacia una normalización en las políticas monetarias.ya ha comenzado a reconfigurar las corrientes de capital en el mundoMientras tanto, las indicaciones de la Fed sugieren que se continuarán con las reducciones de tipos de interés hasta el año 2026.previsión de una reducción de 25 puntos basePor parte de Q1 del año 2026, se espera que el porcentaje alcance el 3% para finales del año.

El acusado descenso de la diferencia de rendimientos es evidente: la rentabilidad de los bonos del gobierno japonés (JGB) creció hasta el 1,2 %, mientras que la rentabilidad del Tesoro de EE. UU. se mantiene cerca del 3,5 %. Esta presión ha debilitado la paridad USD/JPY, que ahora se encuentraSe han verificado los niveles de soporte crítico, que son aproximadamente 155.00.Ahora la cuestión es si esta tendencia es sostenible o una corrección temporal.

La gradual reducción de las políticas monetarias por parte del Banco de Japón: una prueba de paciencia.

El ciclo de estirpe del BOJ es lejos de una rápida ascesión. Mientras que el gobernador Kazuo Ueda ha señalado un compromiso para "reducción gradual del apoyo monetario," el banco central continúa siendo prudente acerca de los efectos económicos. Las tasas de interés reales en Japón continúan siendo profundamente negativas, yMayores aumentos en los costos podrían agotar las capacidades de endeudamiento de las empresas.y el consumo privado. Analistas proyectan que el BoJAumentar los tipos de interés dos veces en el año 2026.por un incremento de 25 puntos básicos (bps) cada vez, elevando el tasa de política al 1,25%. Sin embargo, este calendario se basa en que la inflación se mantenga por encima del 2% y el yen no aprecie demasiado.

Se espera que la inflación en Japón descienda por debajo del 2% a principios de 2026, gracias a los subsidios energéticos y a los precios estables del arroz.La inflación de base probablemente continúe siendo sólidaCon un nivel de 2.5% o superior, lo cual está respaldado por el aumento de los salarios y los estímulos fiscales. Esta dualidad crea un entorno en el que la Banco de Japón puede decidir posponer las próximas subidas de tipos de interés, si las presiones inflacionarias disminuyen.

La variante dócil de la Fed: una historia de dos riesgos

La trayectoria de los tipos de interés por parte de la Fed para el año 2026 está marcada por las divisiones internas en el propio organismo. Mientras que la mayoría de los miembros del FOMC prefieren reducir los tipos de interés si la inflación continúa disminuyendo, otros advierten sobre los riesgos de una política monetaria prematura, especialmente si el desempleo aumenta. El gráfico de diciembre de 2025 sugiere un objetivo medio de 3% para finales del año.Pero eso podría cambiar si los datos de mercado laboral se vuelvan más flojos.O también, sorpresas inflacionarias que puedan impulsar el mercado en dirección al alza.

La Fed se muestra reticente a adoptar una narrativa agresiva que ya ha debilitado el dólar. Un dólar más débil se ve exacerbado aún más porDatos de empleo en EE. UU. relativamente suavesAlgunos de ellos se relacionan con el esperado informe de ADP sobre los salarios privados de finales de 2023. Ello genera un ciclo autoreforzante: tasas de interés más bajas en EE.UU. + tasas más altas en Japón = valor más alto del yen.

Sentimiento del mercado y posicionamiento estratégico

El sentimiento del analista para USD/JPY es en general negativo. Los indicadores técnicos sugieren que la par se está consolidando cerca de 155.00, un nivel crítico de soporte.Un desglose por debajo de este umbralpuede presionar al yen hacia 154.50 o más abajo, mientras que un rebote por encima de 156.00 podría reactivar la demanda por el dólar.Inseguridad política y económicaEso podría provocar volatilidad en las perspectivas, por ejemplo, una posible guerra comercial entre Japón y China o el enfoque cauteloso del BoJ respecto al endurecimiento de las condiciones monetarias.

Para los inversores que consideran mantener una posición corta, lo importante es elegir el momento adecuado para hacerlo. El aumento de las tasas de interés por parte del Banco de Japón en diciembre de 2025 ya ha influido en gran medida en la fortaleza del yen. Sin embargo, cualquier mayor apretón de mano en el primer semestre de 2026 podría servir como un catalizador para un movimiento aún más pronunciado del yen. Un punto estratégico para entrar en el mercado podría ser después de la próxima decisión del Banco de Japón en octubre de 2026, siempre y cuando la inflación se mantenga por encima del 2% y el crecimiento de los salarios siga siendo constante.

Riesgos para la tesis de poco contenido

1. La Reserva Federal de Japón duda.Si la inflación baja por debajo del 2% o el yen se aprecia demasiado rápido, el BoJ podría suspender las subidas, limitando el apreciamiento del yen.
2. Resiliencia de los Estados UnidosUna economía estadounidense más fuerte de la que se esperaba o un cambio a una política más agresiva podría revertir la caída del dólar.
3. Choques geopolíticosLas tensiones comerciales o los estímulos fiscales en Japón podrían destapar el yen.

Conclusión: Una apuesta calculada

La perspectiva de shorteo en USD/JPY es convincente, pero no sin riesgos. El endurecimiento del ciclo del BoJ y el desdibujamiento del Fed crean un escenario favorable para el yen, en especial si la inflación fundamental en Japón se mantiene en una posición resistente. Sin embargo, los inversores deben permanecer vigilantes en cuanto al enfoque cauteloso del BoJ y el potencial sorpresa del Fed en una política de recaudo. Para quienes tienen una perspectiva de cuarto, una posición short podría ser justificada, pero únicamente con una rigurosa parada de pérdida y una estrategia de salida clara.

Al final, el par USD/JPY es un indicador de la política monetaria mundial. A medida que Estados Unidos y Japón se acercan entre sí, el camino que sigue el yen, desde una situación de debilidad hacia uno de fortaleza, podría representar una oportunidad rara para los inversores que prefieren las perspectivas contrarias.