¿Es el momento adecuado de comprar Vertiv antes de que se vuelva a ver un crecimiento en el centro de datos?
La industria mundial de centros de datos se encuentra en la cúspide de un cambio sísmico. A medida que la inteligencia artificial (IA) transforma las industrias de la atención médica a las finanzas, la demanda de infraestructura informática de alto rendimiento ha aumentado. En el corazón de esta transformación se encuentravertivalVRT--(VRT), líder en infraestructura digital crítica. Aunque los desafíos arancelarios a corto plazo han oscurecido temporalmente su perspectiva financiera, una mirada más cercana revela una estrategia convincente para ampliar el margen a largo plazo y su resiliencia estratégica.
La fiebre del oro de la infraestructura impulsada por IA
El auge de la IA ya no es una tendencia especulativa: es un mercado de $1,5 billones para 2030, según McKinsey. Los hiperescaladores comomicrosoftMSFT--,Amazonas comoAMZN--yGoogleGOOGL--están compitiendo para construir una infraestructura específica de IA, mientras que las empresas de todos los sectores están invirtiendo en soluciones de IA en las instalaciones. Vertiv, que provee soluciones de energía, refrigeración e infraestructura digital para los data centers, está en una posición única para beneficiarse.
En el cuarto trimestre de 2024, los pedidos orgánicos de los últimos doce meses (TTM) de Vertiv aumentaron un 30 % año con año, con un incremento del 50 % en la región de las Américas. La guía para todo el año 2025 ahora incluye ventas netas de 9 200 millones de dólares, con un crecimiento orgánico del 16 %, un testimonio de la fortaleza del viento de cola de la demanda impulsada por IA.
Aranceles: un viento en contra a corto plazo, no una amenaza a largo plazo
Los aranceles de EE.UU. sobre las importaciones de China han afectado los márgenes de Vertiv. En el segundo trimestre de 2025, los márgenes operativos ajustados cayeron al 18,5 %, una disminución de 110 puntos básicos año a año, debido a mayores costos de la cadena de suministro y gastos de transición de fabricación. La compañía revisó su guía de márgenes operativos ajustados para 2025 a 20,0 % desde 20,5 %, reconociendo el efecto negativo de las tarifas.
No obstante, este es solo una interrupción temporal. Vertiv ya comenzó a mitigar estas presiones a través de una estrategia múltiple:
1.Diversificación de la fabricación: El 90 % de los productos destinados a EE. UU. se fabrican ahora en México o bajo condiciones que cumplen con las normas de la USMCA, con el objetivo de alcanzar el 100 % para 2026. Esto reduce la exposición a los aranceles de la Sección 301 sobre las importaciones de China.
2.Ajustes de precios: Los costos relacionados con las tarifas se transfieren a los clientes a través de cargos adicionales y contratos renegociados. La gerencia afirma que los clientes están priorizando los proyectos de infraestructura de IA sobre los retrasos en costos a corto plazo.
3.Eficiencia operativaLa expansión de la capacidad en EE. UU., Asia-Pacífico y Europa está reduciendo el envío transfronterizo, mientras que las ganancias de productividad están compensando cierta presión sobre los márgenes.
El CEO, Giordano Albertazzi, ha señalado que estas iniciativas "resolverán de forma sustantiva" los desafíos de margen para finales de 2025, con el camino para restaurar los márgenes a niveles del 21,5% para 2026.
El juego a largo plazo del margen
Aunque las tarifas suponen una carga a corto plazo, la trayectoria de beneficios a largo plazo de Vertiv permanece intacta. El objetivo de la empresa para 2029 de un margen operativo ajustado del 25% depende de tres pilares:
1.Escala: Con ventas por $9200 millones en 2025, Vertiv aprovecha el alza de volumen para impulsar la eficiencia de costos.
2.InnovaciónInversiones en soluciones de energía y enfriamiento de próxima generación para trabajos de IA (que consumen de 3 a 5 veces más energía que los servidores tradicionales) posicionarán a Vertiv para capturar precios premium.
3.Diversificación geográficaLa expansión a mercados de alto crecimiento como India y el sudeste asiático, donde la demanda de centros de datos está aumentando rápidamente, aislará al negocio de la volatilidad de la política comercial de EE.UU.
Evaluación y consideraciones de riesgo
Con un P/E adelantado de 12x y un precio a EBITDA ajustado de 8x, Vertiv cotiza con un descuento en relación con sus promedios históricos y pares comoespacio en rackRXT--(REXI) y Switch (SWCH). Esta subvaluación refleja el enfoque del mercado en los riesgos tarifarios a corto plazo, que la gerencia ya ha incluido en la guía revisada.
Sin embargo, los inversores deben vigilar dos riesgos:
1.Escalamiento de tarifasUn restablecimiento completo de las tarifas recíprocas podría retrasar la recuperación del margen.
2.Riesgos de ejecución: El rápido crecimiento de la infraestructura de IA requiere una ejecución perfecta en las transiciones de fabricación y la cadena de suministro.
Tesis de inversión
El caso de Vertiv es un clásico de «compra la caída». La empresa está navegando en contra viento en un sector temporal de margen preparado para un crecimiento explosivo. A medida que se espera que las tarifas se neutralicen hacia 2026 y que la demanda de IA se acelere, el camino de Vertiv hacia márgenes del 25% para 2029 es alcanzable.
Para los inversores con horizonte de 3 a 5 años, Vertiv ofrece una combinación convincente de flujo de efectivo defensivo (flujo de efectivo libre ajustado de $362 millones en el cuarto trimestre de 2024) y potencial de crecimiento. El valor actual de las acciones descuenta la ventaja de largo plazo, lo que las hace un punto de entrada atractivo antes del boom de los centros de datos.
Veredicto finalCompre para la ampliación del margen a largo plazo y el crecimiento de la infraestructura impulsada por IA, pero mantenga un horizonte temporal de 12 a 18 meses para permitir la mitigación de tarifas y la recuperación del margen.
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