La salida de Tianqi del mercado: una señal de que el equilibrio entre la oferta y la demanda de litio está cambiando.

Este movimiento ya se ha convertido en algo inevitable. El consejo de administración de Tianqi Lithium ha autorizado la venta de hasta…Casi 3.566 millones de acciones de Clase A.En SQM, esta cantidad representa no más del 1.25% del total de acciones de SQM. Esto se debe a que la empresa ha vendido más de 748,000 acciones de clase B más temprano en diciembre. Esta medida es una respuesta directa y práctica a una derrota legal y estratégica que cambia fundamentalmente las condiciones de inversión de la empresa.

El motivo inmediato que provocó esta situación fue el rechazo por parte de la Corte Suprema de Chile a la última apelación presentada por Tianqi, la semana pasada. Esta decisión…Allana el camino para la nacionalización.Se trata de la segunda empresa productora de litio más grande del mundo. La decisión del tribunal confirma la orden emitida por un tribunal inferior, que aprueba una empresa conjunta entre SQM y Codelco, el gigante chileno del sector del cobre. La batalla legal, contra la cual Tianqi había presentado recursos desde mayo de 2024, ahora ha llegado a su fin.

Para Tianqi, la presión estratégica sobre su participación restante es ahora muy intensa. La empresa posee un 21.9% de las acciones de SQM. Pero la creación de la nueva empresa conjunta, NovaAndino Litio, cambia el control y las condiciones económicas a largo plazo. Mientras que SQM mantiene el control operativo hasta el año 2031, la asociación con el estado garantiza un aumento de 300.000 toneladas en la cuota de litio de SQM para el año 2030. Lo más importante es que esta nueva estructura permite que Chile pueda obtener una mayor parte de los beneficios a partir del año 2031. Esta nueva situación amenaza directamente las ganancias financieras que Tianqi había previsto gracias a su importante inversión.

Visto desde la perspectiva del equilibrio de mercados, la salida de Tianqi es un síntoma de un cambio estructural más amplio. La empresa está retirando una parte de sus activos, no porque la demanda de litio esté disminuyendo, sino porque el lado de la oferta está siendo reorganizado bajo control estatal. La medida tomada por el gobierno chileno para controlar más estrictamente las salinas de Atacama, las principales fuentes de litio del mundo, es una clara señal de que el crecimiento futuro de la oferta estará más regulado y menos susceptible a las señales del mercado privado. Este es el factor que Tianqi ha decidido abandonar.

El cambio estructural: La nacionalización en Chile y las restricciones de suministro

La creación de NovaAndino Litio no es simplemente una fusión corporativa. Se trata, en realidad, de una reconfiguración deliberada de la cadena de suministro de litio en Chile. La empresa conjunta, cuya participación de cada parte es del 50%, se estableció el mes pasado. Esta empresa combina la experiencia operativa de SQM con el apoyo estatal de Codelco. Su objetivo principal es centralizar el control sobre las salinas de Atacama, que constituyen el recurso de litio más concentrado del mundo. Todo esto se hace con el fin de promover la estrategia nacional de Chile en materia de litio.

El mecanismo de este cambio es claro y gradual. Hasta el año 2031, SQM mantiene el control operativo. Pero la “acción de oro” le da a Codelco el derecho de decidir sobre las decisiones importantes. De este modo, desde enero de 2031, el control operativo pasa a manos del minero estatal. Este cambio representa un giro estructural: reemplaza la gestión privada, impulsada por el mercado, por una entidad que rinde cuentas políticamente. Esto introduce una nueva variable en las previsiones de suministro a largo plazo.

El impacto en la oferta futura es de dos tipos. En primer lugar, la empresa conjunta obtiene un aumento significativo en su cuota de participación, lo que permite que el límite de extracción de SQM aumente.300,000 toneladas métricas de carbonato de litio, en términos equivalentes a LCE, para finales del año 2030.Esto proporciona un respaldo de suministro a corto plazo. En segundo lugar, y lo que es más importante, esto establece un camino para que Chile pueda obtener la mayor parte de los beneficios del proyecto. El gobierno obtendrá el 85% de las ganancias operativas del proyecto, a partir de 2031. Esto representa un aumento de 15 puntos porcentuales en comparación con el 70% que recibe hasta 2030. Este cambio en las ganancias conecta directamente la situación fiscal del estado con la producción de litio. Esto puede incentivar la producción, pero también relacionarla con los ciclos políticos y presupuestarios.

El impacto más amplio es una centralización fundamental de una fuente clave de suministro. Al crear una entidad respaldada por el estado, con un horizonte de producción de 30 años, Chile está transformando el litio, que antes se comerciaba en los mercados mundiales, en un recurso gestionado para objetivos estratégicos y económicos nacionales. Esto limita la capacidad de los inversores privados, como Tianqi, de influir o aprovechar todo el valor del recurso. Además, introduce un nuevo nivel de riesgos regulatorios y políticos, ya que las decisiones de expansión e inversión estarán sujetas a las prioridades del estado. Para el equilibrio mundial de litio, esto significa que el crecimiento futuro de la oferta proveniente de esta región crítica será más limitado, la respuesta a las señales de precios será más lenta y menos predecible que bajo un modelo de propiedad puramente privada.

El contrapeso de la demanda: el acelerado impulso del almacenamiento de energía

Mientras que la oferta proveniente de Chile enfrenta una reconfiguración estructural, el lado de la demanda no se ha detenido. De hecho, un nuevo factor importante está acelerando su desarrollo, lo que podría compensar o incluso superar las limitaciones derivadas de la producción controlada por el estado. Los sistemas de almacenamiento de energía en baterías se están convirtiendo en el segmento con el mayor crecimiento en términos de demanda de baterías. Se proyecta que su crecimiento sea de aproximadamente…El 44 por ciento en el año 2025.Esta rápida expansión de la demanda de baterías debería representar aproximadamente una cuarta parte de la demanda total mundial de baterías este año. Esta proporción está aumentando rápidamente.

Los factores que impulsan este aumento son claros y están relacionados con los costos. El dominio de la química del litio-ferrosulfato en las aplicaciones de almacenamiento estacionario ha sido clave. Ahora, el litio-ferrosulfato se considera la mejor opción para la mayoría de las aplicaciones de almacenamiento, debido a su innovación y a sus bajos costos. Esta tecnología se utiliza cada vez más en sistemas modulares y contenedores, que pueden instalarse en subestaciones o en combinación con centrales solares. Este diseño evita la necesidad de realizar amplias renovaciones en la red eléctrica, lo que permite que los proyectos se conecten al sistema en tan solo 81 días. Los costos son ahora muy atractivos; los sistemas de almacenamiento completamente integrados en China cuestan ahora cerca de 100 dólares por kilovatio-hora. Esta disminución en los costos ha cambiado fundamentalmente la viabilidad de estas implementaciones, incluso cuando el apoyo político disminuye.

La actividad de precios reciente indica claramente que esta nueva demanda ya está ejerciendo una presión alcista sobre los precios del litio. Después de un período de exceso de oferta, los precios del litio han estabilizado y comenzado a aumentar. Las refinerías, que se encuentran en la etapa inicial de producción, han restringido activamente las ventas al contado, con el objetivo de mantener sus márgenes de beneficio.Efectivamente, se está logrando una mayor disponibilidad inmediata.Los futuros en la bolsa de Guangzhou han alcanzado los 100,000 yuanes por tonelada. Este nivel no se había visto desde principios de 2024. Este movimiento a menudo conduce a un aumento en los precios del producto físico, ya que los compradores anticipan un crecimiento en la demanda estructural. Los datos respaldan esta tendencia: se prevé que las adquisiciones de sistemas de energía renovable en todo el mundo aumenten.De 273 GWh en 2025 a 359 GWh en 2026..

En resumen, la demanda no es homogénea. Aunque los vehículos eléctricos siguen siendo el mayor consumidor de litio, el aumento en el almacenamiento de energía crea un nuevo factor de equilibrio. Este segmento está creciendo a un ritmo que es más del doble que el del mercado general de baterías. Además, este segmento se ve impulsado por tecnologías que son más económicas y rápidas para implementar, y que son cada vez más importantes para la estabilidad de la red eléctrica. En términos de equilibrio del litio, esto significa que el mercado se está moviendo en dos direcciones: la oferta proveniente de una región clave se está centralizando y potencialmente restringiendo, mientras que la demanda de este nuevo sector de alto crecimiento está ganando importancia. El efecto neto dependerá del ritmo relativo de estas fuerzas opuestas.

Las implicaciones de la inversión: Equilibrar los riesgos y los catalizadores

El mercado actualmente enfrenta una situación de claro conflicto. Por un lado, una importante fuente de suministro está siendo reestructurada bajo el control estatal, lo que podría limitar el crecimiento futuro del sector. Por otro lado, un nuevo y poderoso factor de demanda se está desarrollando a un ritmo que podría superar la capacidad de suministro disponible. El resultado final de los precios del litio y las rentabilidades de las inversiones dependerá de cuál de estas fuerzas tendrá la ventaja.

El punto de presión central es el exceso de inventario. Durante años, el mercado de litio funcionó con un exceso de existencias, lo que mantuvo los precios bajos. El aumento en la demanda de almacenamiento de energía constituye un contrapeso directo a esto. Se proyecta que el crecimiento de los sistemas de almacenamiento de energía será…Alrededor del 44 por ciento en el año 2025.Se está convirtiendo rápidamente en un consumidor dominante. Este segmento depende en gran medida de la química del litio-ferro-fosfato (LFP), y además, tiene la capacidad de operar a una velocidad sin precedentes.Solo 81 días.– Es decir, puede absorber el material de forma rápida. Esta nueva demanda ya está mostrando signos de que el mercado se vuelve más competitivo, ya que las refinerías en la etapa inicial también están enfrentando dificultades.Se restringió activamente las ventas en puntos de venta, con el objetivo de proteger los márgenes de ganancia.El resultado es un mercado en el que la sobreoferta estructural está siendo reducida por una fuerza poderosa que actúa impulsada por los costos.

Los inversores deben prestar atención a tres indicadores clave para evaluar el equilibrio actual del mercado. En primer lugar, el ritmo de implementación de los sistemas de almacenamiento de energía es un factor importante que influye en la relación oferta-demanda. Cualquier aceleración en este proceso más allá de las proyecciones actuales podría agravar aún más esta situación. En segundo lugar, la implementación de la empresa conjunta de Chile es un punto clave desde el punto de vista del suministro. Mientras tanto…Aumento de la cuota en 300.000 toneladasLa capacidad a corto plazo es un aspecto importante, pero la verdadera prueba radica en si la entidad respaldada por el estado puede manejar eficazmente los recursos de Atacama y cumplir con sus ambiciosos objetivos de producción. Los retrasos o las ineficiencias podrían crear cuellos de botella que aumenten los precios. En tercer lugar, la evolución de los precios del litio en relación con los costos de producción indicará la situación del mercado. Los precios han subido; los futuros en la bolsa de Guangzhou alcanzan los 100,000 yuanes por tonelada. Si esta tendencia continúa y los precios superan el costo de producción de las principales mineras, eso confirmaría la teoría de la demanda y incentivaría nuevas fuentes de suministro, aunque con costos potencialmente más altos.

La venta de Tianqi es una señal clara de que es necesario monitorear este equilibrio. La empresa está abandonando esa posición no debido a una demanda débil, sino debido a un cambio fundamental en el control de la oferta. Este movimiento destaca la creciente importancia del riesgo geopolítico en el sector del litio. El caso de inversión ya no se trata únicamente del crecimiento de la demanda de baterías; se trata también de saber qué productores pueden manejar esta situación en la que los recursos clave están siendo nacionalizados y en la que surgen nuevos sectores de demanda con alto crecimiento. Por ahora, parece que el mercado se está inclinando hacia condiciones más estrictas, pero el camino que seguirá estará determinado por la interacción entre estas fuerzas opuestas.