La “salida de Thiel’s ETHZilla”: Una señal clásica de venta inteligente de activos.

El dinero inteligente ya ha tomado una decisión. El fondo de inversión de Peter Thiel, Founders Fund, ya ha retirado todas sus inversiones en ETHZilla. Para finales de 2025, no quedaba ningún tipo de propiedad sobre esa empresa. Esto ocurre después de…7.5% de participaciónSe reveló este informe apenas unos meses antes, en agosto. Este movimiento es un claro signo de venta; se realizó cuando el mercado alcanzó su punto más alto y el modelo de tesoro de activos digitales comenzó a deteriorarse.

La inversión inicial de Thiel fue un importante catalizador positivo para el precio de las acciones. Sin embargo, su posterior retirada total de sus activos indica algo diferente. Esto demuestra que se trata de una salida estratégica de una estrategia que resultó ser errónea. Las acciones de la empresa reflejan esta retirada. En su punto más alto, ETHZilla acumuló más de 100,000 tokens de Ether. Pero cuando comenzó la caída del mercado de criptomonedas en octubre, la empresa fue una de las primeras en vender sus activos, vendiendo aproximadamente $40 millones de Ether para pagar por las acciones y otros $74.5 millones en diciembre para pagar las deudas. Desde entonces, la empresa ha anunciado que ya no operará principalmente como un centro de acumulación de Ether.

Ese es el patrón de funcionamiento de un modelo fallido. Los inversores inteligentes, incluido Thiel, ya habían visto lo que estaba por venir. Se retiraron antes de que fuera necesario llevar a cabo ventas forzadas y cambiar hacia un nuevo negocio relacionado con motores a reacción. Cuando el fundador y uno de los principales patrocinadores no tienen ningún interés en el negocio, eso plantea serias dudas sobre la viabilidad del concepto de tesoro de activos digitales.

Las dificultades del modelo de Tesoro: de la popularidad a la realidad difícil

El modelo de tesorería de activos digitales se enfrenta a un juicio severo. Lo que una vez fue una tendencia positiva, impulsada por la postura favorable de Trump hacia las criptomonedas y el éxito de Michael Saylor, ahora se ha convertido en un sector bajo intensa presión. El conjunto del mercado de activos digitales está en declive, con las acciones de empresas importantes como Strategy and Smarter Web sufriendo grandes pérdidas. No se trata simplemente de una corrección en el mercado de criptomonedas; se trata del colapso del modelo de negocio en sí.

La presión financiera es inmediata y grave. La estrategia, que es el indicador clave de este sector, también se vio afectada por esto.Las acciones caen en picada.Las acciones de la empresa cayeron casi un 18% en un solo día, desde un máximo de 457 dólares en julio hasta niveles sin precedentes desde 2024. La empresa se vio obligada a reducir su proyección de ganancias para el año 2025; ahora espera una pérdida de 5.5 mil millones de dólares, en lugar de un beneficio de 24 mil millones de dólares. Las acciones de Smarter Web Company también cayeron, y otras empresas relacionadas con las criptomonedas también sufrieron caídas significativas. La presión es tan intensa que dificulta la capacidad de estas empresas para obtener capital necesario para comprar más tokens, algo que es fundamental para su operación.

La popularidad del modelo era el resultado directo de una creencia específica: la idea de que la posesión de activos digitales podría aumentar el valor para los accionistas. Pero esa creencia está desapareciendo rápidamente. Bitcoin ha perdido toda su ganancia desde las elecciones, y Ether ha caído casi un 60% con respecto a su punto más alto. Cuando el activo subyacente cae, la teoría de las reservas también se derrumba. El cambio de ETHZilla hacia una nueva subsidiaria aeroespacial es una señal clara de que el negocio principal ya no funciona. La empresa está separando ETHZilla Aerospace para ofrecer motores de avión tokenizados, un intento desesperado por salir de su modelo fallido de acumulación de Ether.

Esta es la dura realidad. El modelo DAT se basaba en una situación ideal, con un sentimiento optimista y capital fácil para invertir. Pero esa situación ya ha pasado. Los inversores inteligentes, incluido Thiel, se dieron cuenta de lo que estaba sucediendo y salieron del sector. Ahora, las empresas restantes tienen que enfrentarse a una situación en la que la premisa fundamental –que tener criptomonedas en el balance general sea un factor de crecimiento– está siendo demostrada como incorrecta en tiempo real.

Contraste en acción: ¿Quién está comprando y quién está vendiendo?

Mientras que la salida completa de Peter Thiel de ETHZilla indica un retiro del vehículo DAT, en el mercado se está desarrollando otra situación. Las inversiones inteligentes no son uniformes. Algunos venden los activos con problemas de ejecución, mientras que otros compran directamente los activos subyacentes. Esta divergencia es el verdadero indicio del futuro del mercado.

Tomemos a Bitmine Immersion Technologies. La empresa ha apostado claramente por Ethereum. Recientemente, adquirió…Casi 91 millones de dólares en tokens de Ethereum.Esto representa una expansión de las posiciones existentes de la empresa. Este movimiento es destacable, ya que ocurrió a pesar de la volatilidad reciente del precio de las acciones y de las pérdidas actuales de la empresa, que ascienden a aproximadamente 7.9 mil millones de dólares debido a su gran posición en Ethereum. La constante acumulación de activos por parte del presidente indica que cree que la tesis a largo plazo sobre Ethereum como activo de tesoro sigue siendo válida, incluso cuando el precio baja.

Esto crea un contraste muy marcado. Thiel vendió una empresa que debería haber sido una entidad puramente dedicada al mantenimiento de activos en ETH. Bitmine es una entidad cotizada en bolsa que está trabajando activamente para desarrollar algo similar. La división de las responsabilidades es instructiva. Indica que los inversores inteligentes están cuestionando la estructura y la gestión de ciertas entidades como ETHZilla, pero no necesariamente la idea principal de mantener activos digitales en los balances corporativos. El modelo en sí puede no estar defectuoso; lo que falla son la ejecución y la compañía en sí.

La tendencia general respeta esta opinión. El sector de los activos digitales ha crecido significativamente.Casi 200 entidades en total, que poseen más de 110 mil millones de dólares.En el mundo de las criptomonedas, este enfoque ya está ganando popularidad. El foco se está desplazando del Bitcoin hacia el Ethereum, como una alternativa viable para la gestión de activos. Cuando los fondos inteligentes se distribuyen de esta manera: algunos venden los activos, otros los compran… esto indica que se trata de un sector en transición. La estructura de DAT no está muerta, pero su viabilidad depende completamente de la empresa que la gestione y de su capacidad para manejar los activos de manera eficiente. Por ahora, los expertos emiten señales contradictorias al respecto.

Catalizadores y riesgos: Lo que hay que vigilar a continuación

La tesis de que el modelo está en proceso de declive se ha convertido ahora en un experimento real. Las semanas venideras mostrarán si el sector DAT se encuentra en una situación temporal de declive o si enfrenta un deterioro estructural permanente. Los factores clave son claros.

En primer lugar, echen un vistazo a la nueva empresa aeroespacial de ETHZilla. La empresa se ha separado de…ETHZilla AerospaceSe trata de ofrecer fragmentos de motores de avión arrendados, en forma de tokens. Se trata, en realidad, de una prueba de si la empresa puede atraer capital y desarrollar un negocio aparte de su área de actividad principal relacionada con el criptoactivos. Cualquier tipo de apoyo institucional, como una alianza estratégica o una ronda de financiación posterior, podría indicar que el plan funciona. Pero si la empresa tiene dificultades para obtener fondos o ganar usuarios, eso confirmará el problema fundamental: la situación financiera de la empresa está tan deteriorada que no puede soportar un nuevo negocio independiente. El mercado juzgará la nueva empresa según sus propios méritos, pero el capital necesario provendrá, probablemente, del mismo grupo de recursos que se está agotando para las empresas de criptoactivos.

En segundo lugar, es necesario monitorear el precio de Ethereum y Bitcoin para garantizar una recuperación sostenida. Todo el modelo de valoración de DAT depende del aumento en el valor de los activos subyacentes. Si Ether puede volver a superar su nivel actual…Un descenso del 60% con respecto al pico alcanzado en 2025.Podría revivir la tesis de que el tesoro público se recuperaría. Una manifestación intensa, de varias semanas, probablemente obligaría a reevaluar todos los valores de las empresas DAT, independientemente de sus problemas de gestión específicos. Por el otro, si no logran estabilizarse o si ocurre una nueva caída, eso validaría la venta de acciones y presionaría a más empresas hacia la venda de sus activos.

El riesgo principal es la crisis de liquidez. A medida que el valor de las criptomonedas disminuye, las empresas que utilizan criptomonedas como garantía se enfrentan a un ciclo vicioso. Necesitan obtener dinero para financiar sus operaciones o comprar más tokens, pero su precio de las acciones está disminuyendo, lo que dificulta la obtención de capital adicional. Esto los obliga a vender sus posesiones de criptomonedas a precios bajos, lo que agrega aún más daño a sus balances.Pronóstico de ingresos para el año 2025: disminuido.Y la posible pérdida de 5.5 mil millones de dólares es solo un anticipo de lo que les espera a los demás. Los inversores inteligentes ya están evitando esta trampa. La pregunta es si los inversores restantes seguirán su ejemplo.