El límite de 151,000 dólares para los stablecoins en Tailandia y la reclasificación del dinero no estable

Durante años, la ventaja de las stablecoins como el USDT de Tether ha sido que son lo más cercano que hay en el mundo cripto al dinero tradicional: un token vinculado al dólar, que se puede transferir a casi cualquier cartera en el mundo, de forma barata y rápida, sin necesitar permiso de nadie. Lo que quizás no haya notado es que las personas que gestionan ese “dinero” están poco a poco desmontando esa idea. El regulador de valores de Tailandia acaba de dar una visión clara de cómo esto ocurre.

El 11 de septiembre, la SEC de Tailandia abrió una consulta pública sobre las reglas que limitarían los transferencias de stablecoins.5 millones de bahts — aproximadamente 151,000 dólares — por día, por persona, por operador licenciado.Ese número por sí solo sería importante, sobre todo para las ballenas. Lo importante es lo que se encuentra debajo de él. Las transferencias y retiros realizados a través de una empresa de criptomonedas autorizada deben provenir o ir a un monedero que esté verificado como perteneciente al mismo cliente.Transferencias hacia o desde la cartera de cualquier otra persona.– El “pan y mantequilla” de los pagos entre pares que se realizan a través de un exchange, sería prohibido.La tasa de interés varía según los ingresos verificados y la situación financiera del usuario.No solo tu identidad.Los comentarios estarán disponibles hasta el 25 de septiembre.Es una propuesta, no aún una regla.

Bajo la tapa, una clasificación tranquila.

Lea qué significa eso. Una stablecoin que se maneja a través de una plataforma supervisada en Tailandia deja de ser un valor “portable” – algo que se puede transferir simplemente porque uno tiene la clave para manejarlo – y comienza a actuar como una cuenta bancaria. En este caso, el regulador verifica que el dinero realmente pertenezca a esa persona, que se pueda explicar dónde va a parar el dinero, y que la cantidad sea adecuada para alguien como tú. El regulador no está prohibiendo las stablecoins. Simplemente está cambiando su naturaleza cuando entran en el sistema autorizado.

Las razones expuestas provienen de acontecimientos reales.El Banco de Tailandia detectó un volumen inusual de USDT en julio.Se trata de una actividad estructurada específicamente para eludir las reglas normales de divulgación que se aplican a los transferencias monetarias internacionales. Si a eso se añade el lavado de dinero y el crimen cibernético, el patrón es algo que los reguladores en todo el mundo reconocen: las stablecoins permiten que el valor se mueva sin que el sistema bancario pueda detectarlo.

Dos filosofías sobre los “stablecoins regulados”

Lo que hace distintiva la propuesta tailandesa es el objetivo que persigue. Los grandes mercados como el GENIUS Act de Estados Unidos y MiCA de Europa han invertido su energía en las criptomonedas estables en el emisor.Usar todas las reservas disponibles; licenciar a la empresa que imprime los tokens; garantizar la reembolso.Ellos regulan los activos que respaldan a la stablecoin. Tailandia regula el movimiento de las personas que poseen esa stablecoin: identidad, fuente de fondos, ingresos, y quiénes pueden enviarle dinero. Son dos filosofías diferentes, y no necesariamente deben coincidir. La versión estadounidense dice “esto es un instrumento de pago regulado”; la versión tailandesa dice “esto es una cuenta regulada”. En un mundo, el “carril abierto” sigue existiendo. En otro mundo, ese “carril” nunca estuvo realmente abierto.

Es por eso que la cifra destacada –151,000 dólares– es la parte menos interesante. El límite diario por persona es una forma de convertir un instrumento financiero anónimo en algo que debe tener una justificación económica. La Regla de Viajes de Tailandia, que exige que los operadores recopilen y compartan información sobre quién envía qué a quién, entrará en vigor a principios de 2027. Es el mismo principio, pero en una forma diferente.

Un “hub” potencial está eligiendo qué vía ferroviaria desea utilizar.

Y aquí termina siendo una historia tailandesa. Tailandia, de entre todos los países reguladores, está abiertamente buscando aprovechar las criptomonedas.Planes para ETF de criptomonedas, Un stablecoin de bonos gubernamentales tokenizado.Tienen ambiciones de convertirse en el centro de activos digitales de Asia Sudoriental. Pero esto no es un régimen anti-cripto. Es más bien un régimen que decide qué tipo de cripto quiere adoptar: el tipo cerrado, con obligaciones de divulgación, como los cuentas bancarias, y no el tipo abierto. Si un posible centro de activos digitales trata al USDT que circula por sus canales autorizados como si fuera dinero de un cliente bancario, eso nos dice algo sobre la dirección en la que se moverá el dinero en todo el región.

Permítanme ser honesto respecto a los límites y las implicaciones de esto. Esto solo se aplica a las transferencias realizadas a través de operadores autorizados en Tailandia, y no a las transferencias peer-to-peer que ocurren directamente en plataformas externas. Para los inversores minoristas en Estados Unidos que utilizan plataformas estadounidenses o europeas, este límite probablemente sea prácticamente irrelevante para su vida diaria.

Pero su valor es únicamente como una medida de la fuerza contraria que se opone a la tesis del stablecoin. Una gran parte de los argumentos en favor de la adopción de stablecoins –trillones de dólares en volumen esperado– se basa en esa característica “open-rail”: ser barato, rápido y sin necesidad de información bancaria. Esa es precisamente la característica que los reguladores intentan eliminar en nombre de la conformidad normativa. La propuesta de Tailandia es un caso excepcional que revela lo que será el futuro: la reintermediación lenta de una tecnología creada para evitar intermediarios. Ya sea que usted tenga USDT o USDC dentro de una alocación de criptomonedas, o simplemente observe el sector, la cuestión que hay que vigilar no es el número de 151,000 dólares. Se trata de cuántos reguladores pequeños copian este modelo de ingresos e identidad, y si el concepto de “open-rail” sobrevive como diseño, o si se convierte en una cuenta regulada que utiliza formato criptográfico.