Los cierres prolongados de Thai Naphtha Crackers: una oportunidad estratégica en los mercados petroquímicos de Asia

El panorama petroquímico de Asia está atravesando un cambio sísmico y los inversores que actúan con rapidez pueden capitalizar tanto las desviaciones a corto plazo como los vientos atrás estructurales a largo plazo. Los cierres prolongados de los crackers de nafta tailandeses, impulsados por las actualizaciones de la refinería del Proyecto de Combustibles Limpios (CFP) de Tailandia, presentan una asimetría rara: unaoportunidad a corto plazo de aprovechar la reducción de los precios de la naftay unjuego de larga distancia en la reestructuración petroquímicaa medida que China y Arabia Saudita empiezan a funcionar nueva capacidad. Este artículo explica cómo aprovechar esta dinámica mediante el tiempo corroborado por datos y el posicionamiento estratégico.

Catalizadores bajistas a corto plazo: por qué las grietas de la nafta están a punto de debilitarse

Los cierres de las refinerías tailandesas no son un evento menor. La refinería Sriracha de Thai Oil, que procesa 275 000 barriles por día (bpd), está pasando por un CFP de 2700 millones de dólares para hacer la transición a combustibles que cumplan con Euro V/VI.Los impactos clave a corto plazo incluyen:
1.Menor capacidad de destilación de nafta: Las unidades más antiguas, como el FCC y el visbreaker, dejarán de funcionar en2T 2025La reducción de la demanda de nafta de Tailandia por parte de este país es de ~100 kbd.
2.Sobranías regionales: Mientras que Arabia Saudita está recortando las exportaciones de nafta (hasta 93 000 b/d en 2024 en comparación con 169 200 b/d en 2021) para alimentar sus propios proyectos petroquímicos, los mercados asiáticos enfrentan una200 - 300 kbd excedente de naftaa mediados de 2025.
3.Débil demanda petroquímicaEl sector petroquímico del sudeste asiático se enfrenta al exceso de oferta, bajos márgenes y proyectos retrasados (por ejemplo, el cracker de Indonesia de Lotte Chemical).

Tiempo basado en datos:

Los datos de Kpler muestran que los diferenciales de grietas ya han bajado a menos de $5/barril, cerca de mínimos de 10 años, y podrían bajar aún más a medida que se intensifican los cierres tailandeses y los recortes de exportaciones saudíes.

Los catalizadores de recuperación a mediados de 2025: cuando se pasarán a los juegos petroquímicos

El dolor no durará para siempre. A finales de 2025,Tres megatendencias girarán el guión:
1.Nuevos Crackers Chinos: La unidad de craqueo de etano Yantai de Wanhua (1 millón de toneladas al año de etileno) y la empresa Guangzhou de Exxon (1,2 millones de toneladas al año de etileno) están programadas para comenzar enTercer trimestre de 2025, agregando una capacidad de etileno de 2,2 millones de toneladas por año. Esto seráabsorbe 250 kbd de naftaY de propano.
2.La política del IVA de China restringe el suministroAIVA del 4% a las exportaciones de nafta(Financiado a finales de 2025) reducirá las exportaciones de nafta chino en ~100 kbd, restringiendo el suministro regional.
3.Racionalización global del etileno: En Asia, las empresas de galletas saladas obsoletas (por ejemplo, la unidad Long Son de Vietnam) y en Europa (el proyecto retrasado de Polonia de PKN Orlen) se enfrentarán a la bancarrota, generandoDisciplina de capacidad.

Operaciones estratégicas: petróleo local ahora, petroquímica a largo plazo más tarde

Fase 1 (Segundo trimestre de 2025): corta la áspera Nafta
-instrumento oUtilice contratos de futuros (por ejemplo, swaps de nafta de Singapur) o un fondo de inversión de tipo ETF que rastree las materias primas petroquímicas.
-Objetivo: Meta una reducción de precios del 10 al 15% en la nafta para el tercer trimestre de 2025, aprovechando el exceso de oferta y las brechas débiles.

Fase 2 (final de 2025): Pivote hacia los gigantes petroquímicos.
-Posiciones largasEn invertir en empresas con acceso amatéria prima rentable, como:
-empresa conjunta saudí-chinese(Petroquímica de Yan 'an): Beneficios de los suministros de etano saudí y la nueva demanda de China.
-Químico Wanhua: Operador del cracker de etano Yantai, con una ventaja de etileno de bajo costo.
-Señal de entrada impulsada por datos:

Historicamente, sus acciones suben cuando los diferenciales del crack se recuperan después del tercer trimestre.

Riesgos a monitorear

• Retrasos en proyectos chinos: Si los proyectos de Wanhua o Exxon superan el cuarto trimestre de 2025, la recuperación podría retrasarse.
• Competencia de propanoLa ventaja del costo del propano (actualmente $15-20/ton más barato que la nafta) podría acelerar los cambios de materia prima de etano / propano, prolongando la debilidad.
• Geopolítica volátilLas tensiones comerciales entre EE. UU. y China o las sanciones petroleras iraníes podrían interrumpir las cadenas de suministro.

Conclusión: actúe ahora, obtenga ganancias después

Los cierres de las naves de petróleo tailandesas y los cortes de suministro saudíes crean unpunto dulcepara inversores:nafta corta mientras es débildespuésLos campeones petroquímicosA medida que la demanda china se enciende a finales de 2025. Los datos son claros: las diferencias de grietas están en mínimos de una década y los cambios estructurales son inminentes.

Llamada final a la acción:
-Venderá intercambios de nafta a medio de juniobloquear el descenso.
-Reasignación de empresas conjuntas de Wanhua Chemical y Saudi-Sinopec para noviembre de 2025Para capturar la recuperación.

La ventana está abierta, pero no permanecerá así para siempre.

Descargo de responsabilidad: el rendimiento pasado no es indicativo de resultados futuros. Haga siempre una investigación exhaustiva.