Advertencia de Tether sobre el Bitcoin: ¿Se trata de una apuesta en monedas o de una estrategia de reserva?

Paolo Ardoino, director ejecutivo de Tether, ha hecho una predicción muy contundente: todas las monedas nacionales colapsarán, lo que hará que las stablecoins como el USDT queden obsoletas. En consecuencia, el Bitcoin será la única moneda viable en el mundo. Ardoino considera al USDT como…Puente temporalDe un sistema fiat que está en declive, hacia un futuro donde solo existan bitcoins… Él considera que este es un proceso limitado en su duración. El motivo de este cambio es su advertencia explícita: las monedas digitales emitidas por los bancos centrales son una forma de vigilancia financiera sin precedentes. Es un riesgo contra el cual debe evitarse.

La tesis central de Ardoino es una completa reestructuración del sistema financiero. Cree que todas las monedas nacionales colapsarán y experimentarán hiperinflación, lo que hará que el USDT, respaldado por dólares, pierda su utilidad. En ese momento, espera que el mundo adopte al Bitcoin como única moneda global. Esto no se refiere al precio del Bitcoin, sino a la total obsolescencia del sistema monetario actual y de sus intermediarios.

El catalizador inmediato para esta perspectiva es el surgimiento de las CBDC. Ardoino sostiene que estas tecnologías convierten el dinero en un instrumento de control estatal, lo que permite a los gobiernos…Control excesivo sobre las transacciones financierasY también la capacidad de congelar o censurar fondos en tiempo real. Él considera esto como una alternativa distópica al modelo sin permisos que utiliza Bitcoin. En su opinión, poseer Bitcoin en una billetera no custodiada representa la máxima expresión de la soberanía financiera. Para él, la elección es binaria: o el dinero digital controlado por el estado, o la libertad individual.

Un análisis realista de la situación monetaria: el flujo de Bitcoin en comparación con los stablecoins

El papel del Bitcoin como moneda está siendo activamente obstaculizado por las mismas instituciones que podrían hacer que este medio de pago funcionara de manera adecuada. La Ley GENIUS de los Estados Unidos, de 2025, creó un marco regulatorio que, en efecto, “desconectó” al Bitcoin de las estructuras de pago modernas. Al exigir que solo se utilicen stablecoins respaldados por entidades supervisadas para realizar pagos regulados, la ley otorga a estas últimas el “derecho de precedencia”, mientras que relegaba a los activos descentralizados como el Bitcoin al estatus de bienes comunes. Esto no es un fracaso del mercado; es una decisión deliberada por parte de las autoridades para mantener al Bitcoin alejado de la infraestructura financiera.

Al mismo tiempo, el mercado de stablecoins está evolucionando rápidamente, superando la dominación del dólar como moneda base. Aunque las stablecoins vinculadas al dólar todavía representan el 97% de las emisiones, las stablecoins que no se basan en el dólar están experimentando un crecimiento explosivo en cuanto a su adopción por parte de los usuarios. El número de propietarios de estas alternativas ha aumentado significativamente: de 40,000 en enero de 2023, a 1.2 millones actualmente. Este aumento se debe a las regulaciones regionales, como las normas MiCA de la UE, que obligaron a Tether a retirar su stablecoin en euros. Esto ha generado un aumento en el uso de alternativas en euros, como EURC, de Circle. La tendencia actual es hacia stablecoins que estén regulados y vinculados a monedas locales.

En el caso de Tether, el mayor emisor de stablecoins del mundo, esto genera una tensión entre su retórica optimista y la realidad financiera en la que se desarrolla su negocio. A pesar de su dominio en el mercado, su negocio principal enfrenta cada vez más presiones regulatorias. Además, las métricas de riesgo financiero de la empresa indican que están en dirección incorrecta. Su reserva de capital ha disminuido de 7.100 millones de dólares a 6.300 millones de dólares, mientras que los activos más riesgosos han aumentado. La capacidad de la empresa para pagar dividendos significativos, como los 10.900 millones de dólares en 2025, depende completamente de la confianza y el flujo continuo de USDT. Cualquier deterioro en esa confianza, o cualquier cambio en las normativas regulatorias, podría amenazar directamente este motor de flujo de efectivo.

El juego contradictorio de Tether: Los beneficios se transfieren a BTC, mientras que el volumen de oferta sigue en USD.

Las acciones financieras de Tether revelan una clara tensión entre su visión a largo plazo y sus operaciones comerciales esenciales. La empresa asigna hasta…El 15% de las ganancias operativas netas se utiliza para comprar bitcoines a fin de mantener reservas de este activo.Se trata de una medida que ha permitido que el BTC se incorpore a su balance contable desde mayo de 2023. Esto constituye una reserva estratégica de activos físicos, lo cual está en línea con la opinión del director ejecutivo, Paolo Ardoino, quien sostiene que “el Bitcoin y el oro sobrevivirán a cualquier otra moneda”. Sin embargo, esta asignación representa solo una pequeña parte de las operaciones principales de Tether.

La escala de sus negocios, que se basan en el dólar, es mucho mayor que estas apuestas especulativas.El token USDT ha alcanzado la cantidad de 184 mil millones de dólares.Se trata de una stablecoin que se basa en el dólar como moneda de reserva. Todo su mecanismo de generación de ingresos y los pagos de dividendos, como los 10.900 millones de dólares pagados en el año 2025, provienen de la gestión de los activos que respaldan esta enorme cantidad de dinero. Las métricas financieras de la empresa van en la dirección incorrecta, lo que hace que la estabilidad de este negocio sea aún más importante que nunca. Cualquier cambio en la forma en que se manejan las reservas de dólares podría amenazar la confianza que existe en este flujo de 184 mil millones de dólares.

Esto crea una situación de diversificación paralela. Además del Bitcoin, Tether ha construido una reserva de oro de más de 7.66 toneladas que respaldan su token XAUt. La empresa tiene planes de invertir en toda la cadena de valor del oro. Estos movimientos fortalecen el balance general de la empresa con activos físicos. Pero estos esfuerzos se financian con las ganancias obtenidas del sistema basado en el dólar, que, según Ardoino, está destinado a colapsar. La empresa apuesta por un futuro en el que sus reservas sean su única valiosa riqueza, mientras que su negocio actual depende del sistema al que advierte que no debe confiar.