El flujo de efectivo de Tether: valoración, riqueza y presión regulatoria

La valoración del mercado secundario de Tether ha alcanzado un rango determinado.De 350 mil millones a 375 mil millonesEsta cifra, obtenida a partir de transacciones privadas recientes, contrasta marcadamente con el suministro en la cadena de bloques de la empresa, que ha disminuido.0.8% de 183.61 mil millones de dólares.El mes pasado, esta divergencia destacó una dinámica importante: el mercado tiene en cuenta el enorme potencial de ganancias de la empresa, y no solo su token en circulación.

Ese motor está impulsado por una escala enorme. Tether generó aproximadamente 10 mil millones de dólares en ganancias el año pasado, principalmente debido a las ganancias obtenidas de sus vastas reservas. Esta cantidad anual de ingresos constituye la base fundamental para la alta valoración de la empresa, incluso cuando la oferta del activo subyacente disminuye. Se trata de una situación en la que se crea riqueza de forma concentrada, frente a un mercado que se enfria.

La situación de precios refleja una clásica tensión entre el valor oculto de una empresa y su liquidez visible. Una valoración de más de 350 mil millones de dólares haría que el director financiero de la empresa, Giancarlo Devasini, valiera más de 156 mil millones de dólares. Sin embargo, la contracción mensual del 0.8% en la oferta de USDT indica que se está reduciendo el “combustible” del mercado de criptomonedas, lo que crea un contexto volátil para esa valoración.

Flujo de riqueza y las recompensas para los ejecutivos

La valoración de los 350 mil millones a 375 mil millones de dólares se traduce directamente en un flujo de riqueza para los ejecutivos de Tether.El director financiero, Giancarlo Devasini, quien posee…Alrededor del 44–45% de Tether.Se espera que su patrimonio neto supere los 156 mil millones de dólares, en el extremo más alto de ese rango. Esa cifra supera el patrimonio neto actual de Warren Buffett.

En el extremo inferior de las estimaciones del mercado secundario reciente, una valoración de 200 mil millones de dólares todavía implica un patrimonio neto de 89 mil millones de dólares para Devasini. Esto demuestra la extrema sensibilidad de la riqueza de los ejecutivos hacia el precio de mercado de la empresa.

Esta concentración de capital está separada del amplio portafolio de inversiones de Tether. La empresa posee participaciones en más de 120 compañías, cuyo valor total supera los 10 mil millones de dólares. Esto representa otro gran flujo de capital y posibles retornos futuros para la empresa.

Catalizador regulatorio y contexto de mercado

El panorama regulatorio está cambiando, lo que representa una amenaza directa para la estrategia de rendimiento fundamental de Tether. La OCC ha propuesto una regulación que implementará la ley GENIUS.Prohíbe que los emisores de stablecoins paguen intereses o rendimientos.Esto representa un desafío fundamental para el mecanismo de obtención de beneficios que sustenta su valor de más de 350 mil millones de dólares.

La regla incluye una presunción estricta para detectar cualquier forma de evasión de las regulaciones. Si un emisor de stablecoins contrata con una filial para que esta pague rendimientos a dicha filial, y esa filial a su vez los paga a los titulares de la stablecoin, la OCC considerará eso como una infracción. Esto cierra uno de los principales vacíos legales y indica que la agencia está dispuesta a aplicar esta prohibición de manera rigurosa.

Este obstáculo regulatorio surge en un momento en que las condiciones del mercado ya están muy tensas. Tether se enfrenta a dicho obstáculo.Segunda contracción mensual consecutivaEn el mes pasado, su suministro disminuyó en un 0.8%. Al mismo tiempo, el crecimiento de la moneda USDC se ha detenido. Este descenso simultáneo en ambos stablecoins indica que la recuperación del mercado es precaria. Las salidas de capital crean una situación difícil para cualquier emisor que depende de los rendimientos para atraer usuarios.