Prueba de un Cap de 10%: Perspectiva histórica sobre la rentabilidad y el acceso a las tarjetas de crédito

La propuesta del presidente Donald Trump de limitar los intereses de las tarjetas de crédito a 10 por ciento por un año es un duro golpe en un mercado que ha visto sus tasas promedio cayendo.16.21%La idea de establecer un límite para las tasas de interés no es algo nuevo. Pero su viabilidad depende de una lección histórica: cuando los reguladores reducen las tasas de interés a niveles inferiores al costo de capital de un banco, la industria suele encontrar una forma de superar ese límite.

El precedente más directo es el estancamiento entre Citibank y el estado de Nueva York en la década de 1980. En una situación en la que la inflación se cifraba en cifras de dos dígitos y las leyes del estado sobre el usura limitaban las tasas al 12%, el director ejecutivo de Citibank, Walter Wriston, advirtió con gran fama que el banco alejarse de Nueva York. Explicó que "Usted está prestando dinero al 12 por ciento y pagando al 20 por ciento", "No hace falta ser Einstein para darse cuenta de que usted no tiene futuro en este negocio". Su amenaza era convincente debido a una excepción legal -la decisión de Marquette Bank- que permitía a los bancos nacionales exportar las tasas de su estado de origen. Cuando Nueva York resistió, Citibank sí que se trasladó sus operaciones de tarjetas de crédito, un movimiento que puso de relieve la capacidad del sector de robar las limitaciones locales gracias a la legislación bancaria nacional.

Este episodio histórico destaca una vulnerabilidad importante en la propuesta actual. Si se implementa el límite del 10%, es probable que ese valor esté muy por debajo del costo de capital para muchos emisores, especialmente teniendo en cuenta el entorno inflacionario actual. La respuesta del mercado podría ser similar a la de los años 1980: crédito más restringido, disminución en la disponibilidad de tarjetas de crédito, o un cambio en las operaciones a jurisdicciones con reglas más favorables. La duración de un año de la propuesta y la falta de un mecanismo claro para su implementación sugieren que esta podría ser más una señal política que una ley vinculante. Pero su lógica económica seguiría ejerciendo presión sobre el sistema.

Una comparación histórica más estructural se encuentra en la década de 1970, antes de que surgieran redes nacionales como Visa y MasterCard. En esa época, los límites impuestos a las tasas de interés a nivel estatal eran algo común, aunque no uniforme. Estos límites oscilaban en promedio alrededor del 18%, una cifra que se sitúa entre el promedio actual del 23.8% y el 10% propuesto. La industria adaptó su comportamiento, creando una infraestructura nacional que permitió a los bancos eludir las leyes estatales. Por lo tanto, la propuesta actual plantea si aún es posible realizar una especie de arbitraje regulatorio en un mercado nacional altamente integrado. El historial sugiere que, aunque se pueden imponer límites, esto a menudo conduce a ajustes en el mercado que no se alinean con el objetivo original de mantener asequibles los productos para los consumidores.

Rentabilidad bajo presión: los cálculos relacionados con las márgenes de beneficio

El límite propuesto del 10% obligaría a la empresa que emite la tarjeta a reducir su renta de manera directa y severa. La lógica es sencilla. Los tipos de tarjeta de crédito se establecen normalmente como el Tipo Práctico más una margen de rentabilidad. Si el Tipo Práctico actual es de 7%, el margen de lucro medio del industria es deDe 12 a 13 puntos porcentualesEl resultado es una tasa promedio cercana al 20%. Un límite del 10% obligaría a los emisores a asumir las pérdidas relacionadas con los saldos de alta tasa existentes. De este modo, los emisores se verían obligados a cobrar menos que su costo de capital.

La sanción financiera por el incumplimiento es clara. El proyecto de ley del Senado, que refleja la política propuesta, establece que los acreedores que conscientemente violen las limitaciones establecidas serán sancionados.perder toda el interés de la deudaEsto crea un poderoso incentivo para que los emisores simplemente ignoren la ley. Sin embargo, esto también significa que, en el caso de cualquier saldo que exceda ese límite, el banco no recibirá ningún ingreso por intereses. Esa situación podría debilitar rápidamente la rentabilidad del banco.

Los avisos del sector indican cuál podría ser la respuesta del mercado en caso de que se aplique el límite. Si se implementa este límite, las entidades emisoras podrían responder endureciendo los estándares de crédito, reduciendo los límites de crédito o restringiendo el acceso para los titulares de tarjetas de crédito, especialmente aquellos que tienen saldos pendientes y que constituyen el segmento más rentable. Esto refleja el patrón histórico: la presión regulatoria lleva a ajustes en el mercado, lo que aleja el riesgo de las entidades reguladas. El ejemplo del Citibank en la década de 1980 demostró cómo las operaciones cambiaban debido a la presión regulatoria. Hoy en día, la respuesta podría ser un cambio en la base de clientes y en el diseño de los productos ofrecidos.

El balance entre el crédito y el apalancamiento

El potencial de una crisis de creditos es una consecuencia directa del limite propuesto. Los saldos de tarjetas de crédito de los hogares crecieron a1.23 billones de dólares en el tercer trimestre de 2025, una fuente clave de gastos de los consumidores. Una tasa de vencimiento de 10% obligaría a los emisores a reprocesar una parte significativa de esta deuda, lo que probablemente desencadenara una fijaación defensiva de las normas de crédito. El precedente histórico es claro: cuando las tasas se comprimen por debajo del coste, los bancos han encontrado formas de obstruir la presión. Como lo hizo Citibank en la década de 1980, podría trasladar sus operaciones a jurisdicciones con normas más favorables.Decisión de Marquette BankEsto sugiere que, aunque es probable que se presente un crédito insuficiente, es más probable que esto sea debido a una reconfiguración del acceso que a que éste se haya eliminado totalmente.

El impacto será mayor para los consumidores que tienen puntajes de crédito más bajos. En la actualidad, estos consumidores pagan una tasa de interés promedio del…El 27.39 por ciento de los encuestados dijeron que, en el caso de que Trump se convirtiera en presidente, la renta de sus empleados y sus propiedades se reduciría.Estos prestatores son los más vulnerables a las restricciones impuestas por los límites de crédito. En efecto, representan el segmento de riesgo y costo más alto para los emisores de créditos. Si la rentabilidad de este grupo disminuye, los bancos podrían limitar su acceso al mercado o reducir sus límites de crédito. Esto refleja un patrón histórico: la presión regulatoria ha llevado a ajustes en el mercado, lo que ha alejado el riesgo de las entidades reguladas. En la década de 1980, hubo un cambio en las operaciones de los bancos; hoy en día, la respuesta podría ser un cambio en la base de clientes y en el diseño de los productos ofrecidos.

La implicación económica más amplia es una posible desaceleración de los gastos de los consumidores. Las tarjetas de crédito son una herramienta vital para controlar el gasto, y una súbita contracción podría frenar la actividad económica. Si bien la propuesta busca mejorar la rentabilidad, su mecanismo de imposición de una tasa reducida que no cubra los costos da la posibilidad de que los créditos se vayan volviendo menos accesibles para quienes se necesiten más. La adaptación histórica del mercado mediante la legislación bancaria nacional sugiere que una restricción severa del acceso a las tarjetas de crédito es poco probable, pero es probable que el mercado sea más selectivo y menos accesible.

Catalizadores y qué hay que observar

El camino de la propuesta desde la declaración política hasta una ley vinculante dependerá de medidas legislativas o reglamentarias concretas. El llamado del presidente Trump para que se implemente un límite de un añoNo se especificó cómo se implementaría tal límite.Y no existen claramente vías ejecutivas para imponer una norma nacional. El mecanismo legislativo más directo es S.381, elLey sobre el límite del tipo de interés en las tarjetas de crédito: 10 por ciento.Que fue introducido en febrero 2025. Mientras ese proyecto de ley tiene una fecha de vencimiento en 2031, su existencia da un plan de acción. El catalizador clave será si el Congreso, en particular el Comité Bancario del Senado, se mueve para promover un similar proyecto de ley en respuesta a la presión de la administración. Se vigilará para audiencias oficiales, marcos y votos a modo de signo principal de que la propuesta está ganando adherencia legislativa.

Las reacciones del mercado ya están en curso. Desde que asumió el cargo, las acciones de los bancos han experimentado una serie de cambios.trabajadoLos proveedores de tarjetas de crédito importantes, como Capital One y Citi, han experimentado disminuciones significativas en sus resultados financieros. Estos cambios reflejan la preocupación de los inversores por la posibilidad de una reducción en la rentabilidad de las empresas de tarjetas de crédito. El siguiente punto de atención es el tono y el contenido de las declaraciones oficiales de estas instituciones. En público, parecen evitar tocar el tema, pero los esfuerzos de lobby y la planificación estratégica serán cruciales. Es importante buscar cualquier señal de cambios en las prácticas operativas, como cambios en la gestión de los límites de crédito o en el diseño de los productos, como indicadores tempranos de que los proveedores de tarjetas de crédito se están preparando para enfrentar nuevas realidades regulatorias.

Los indicadores clave de la respuesta del mercado se pueden encontrar en las métricas relacionadas con el crédito.$1.23 billón de saldos de tarjetas de créditoAl final del último trimestre, se trata de una cantidad enorme de deuda que estaría sujeta a ciertas restricciones. Probablemente, las medidas de ajuste se manifestarán primero en el aumento de las autorizaciones para nuevos cuentos bancarios y en el incremento de los límites de crédito. Es necesario seguir de cerca las decisiones de la Reserva Federal al respecto.tasa de delincuencia de los préstamos de tarjetas de créditoSe buscan signos de estrés en los datos. Un aumento en las tasas de incumplimiento podría indicar que estándares más estrictos están llevando a más prestatarios a caer en incumplimiento, lo cual confirma los temores del sector respecto al acceso al crédito. Por el otro lado, una tasa estable o en declive podría sugerir que el mercado se está ajustando por otros medios, como una reducción en el crecimiento del saldo pendiente, sin que haya una crisis crediticia grave. Los datos nos dirán si la lógica económica de la propuesta realmente se está poniendo a prueba en la práctica.