La valoración de Tesla: Una brecha entre el éxito mediático y la realidad de las ventas

Las entregas de Tesla en el cuarto trimestre sirvieron como un claro recordatorio de la realidad del mercado. La empresa informó que…418.227 entregas de vehículosSe trata de una cifra que superó la estimación generalizada del mercado, que era de 426,000 unidades. Sin embargo, lo más importante es el contexto en el que se produjo este descenso: esta cifra representa una disminución del 16% en comparación con el mismo trimestre del año pasado. En el juego de las expectativas, este descenso es un ejemplo típico de “bajar y subir” en sentido contrario. El mercado ya había incorporado en sus precios una disminución moderada en comparación con el año anterior. Pero la magnitud de esta caída indica que hay una redefinición de la demanda a corto plazo.

Ese reseteo está directamente vinculado con el colapso del mercado de EV en EE. UU. Con el incentivo federal de $7,500 para los EV que expiraba antes que se planeaba en el inicio de octubre, las ventas se anticiparon en el tercer trimestre. El resultado fue un colapso brusco en el cuarto trimestre, dondeLas ventas totales de vehículos eléctricos disminuyeron a 234,000 unidades.La caída fue del 46% en comparación con el tercer trimestre. Por lo tanto, el fracaso de Tesla no fue un fallo aislado de la empresa, sino más bien un reflejo de un shock en la demanda del mercado en general.

La parte esencial es un desfase valoral. La subida de la acción en la segunda mitad del año incluía un continuo impulso. Sin embargo, los números del cuarto trimestre muestran que el impulso ha alcanzado su límite. La declinación sucesiva desde el año anterior indica que el declive post-incentivo es real y que la posición de liderazgo de Tesla está bajo una presión inmediata. Este es el desfase de la expectativa básica: el mercado esperaba estabilidad, pero la realidad es un reset.

La Matemática de la Valoración: E/Pr vs. Revisiones de Ganancias

La brecha de expectativas ahora tiene un valor preciso: Tesla cotiza a un precio de…La relación entre valoración y ingresos es de 212.56Esa valoración superior representa la apuesta del mercado hacia el crecimiento futuro. Pero los analistas sostienen que esto no es sostenible si las ventas continúan disminuyendo. El riesgo principal radica en una gran revisión de los resultados financieros. Las estimaciones de consenso para el EPS en 2025 y 2026 son…aproximadamente 50 porciento menos que un año antesIncluso cuando el precio de las acciones ha aumentado. Se trata de una situación típica de desajuste entre los precios de mercado y las perspectivas de ganancias.

El mecanismo es sencillo. Las ventas de autos eléctricos, que representan más del 72% de los beneficios de Tesla, son el motor principal de este riesgo de beneficios. Cuando esas ventas se desmoronan, como lo hicieron en el cuarto trimestre, la trayectoria de beneficios se reinicia de cero. Como mencionó un inversionista, la valoración es simplemente"No tiene sentido matemático" si las ventas de EV continúan en decliveEl precio P/E elevado asume que las ganancias futuras serán sólidas. Pero la actual caída en las ventas es el primer paso en una serie de acontecimientos que podrían llevar a revisiones negativas adicionales.

El punto es un precio de valuación para el que están planes para la perfección. El mercado está apostando que los nuevos motores de ganancias, como el software, la autonomía y el almacenamiento de energía, llegarán a tiempo para justificar el múltiples. Pero la realidad es que una empresa cuyo negocio principal se encuentra bajo una presión inmediata, con estimaciones de utilidades reduciéndose a la mitad. Esto pone al comienzo de una reinicio doloroso si el crecimiento prometido falla.

Los catalizadores y los riesgos: ¿Cómo cerrar la brecha?

La brecha entre el crecimiento de los precios de Tesla y su realidad de ventas se resolverá en la próxima reunión de dividendos. La empresa se espera que reporte sus resultados financieros correspondientes al cuarto trimestre y discuta su perspectiva de28 de enero de 2026Este evento es el catalizador inmediato que determinará si se valida la narrativa de crecimiento o si se necesita realizar un ajuste drástico.

El riesgo principal es una reiniciación de las orientaciones. Los analistas ya han hecho mención de unSe estima que los ingresos por acción serán un 50% inferiores en el año 2026.En comparación con hace un año, incluso si las acciones han aumentado de valor, el retraso en la entrega del cuarto trimestre y la crisis en el mercado de vehículos eléctricos en Estados Unidos constituyen un contexto claro para una revisión negativa de los valores de las acciones. Si la gerencia confirma que las ventas se desacelerarán durante todo el año 2026, esto obligará a una reevaluación de los valores de las acciones. El actual cociente P/E de 212.56 se basa en la suposición de un crecimiento continuo. Una reducción en las expectativas de ventas rompería esa suposición, lo que causaría un descenso pronunciado en los valores de las acciones.

Por otro lado, existe un contraargumento que se basa en la no crecimiento de las actividades relacionadas con el transporte. A largo plazo, lo importante siempre ha sido el desarrollo de software, la autonomía y el almacenamiento de energía. La empresa ha logrado un registro record en su negocio relacionado con el almacenamiento de energía.14,2 gigawatt-hours en el cuarto trimestreY la promesa de los taxis robóticos sigue siendo una posible fuente de beneficios. Si estos segmentos crecen más rápido de lo esperado, podrían constituir una nueva fuente de ingresos. Sin embargo, todo esto sigue siendo especulativo. Como señaló un analista, la valoración de estas empresas…“No tiene sentido matemático”, si las ventas de los dispositivos EV continúan disminuyendo.Y el mercado actualmente asigna un valor a una historia relacionada con la tecnología pura y la inteligencia artificial, pero no existe ninguna evidencia concreta que respalde esa idea en el corto plazo.

El punto es que la brecha se cerrará en la próxima llamada de resultados. El mercado ha venido comprando el rumor de un futuro crecimiento mientras la realidad de las ventas descendentes se construye. Enero 28 es el momento en que la compañía debe elevar la barra para 2026 o admitir que la barra es más baja que la que se estima. La opción es entre superar y elevar o una ajuste doloroso de las orientaciones.