Ganancias de Tesla: un umbral bajo, mucha acción… Una actualización de Robotaxi podría hacer que las acciones suban o bajen.

Tesla se dirige hacia el miércoles.Impresión Q4Con una combinación rara de “números que probablemente no impresionen” y “una narrativa que, aun así, puede conmover a las personas”.Los analistas se preparan para un trimestre complicado.El consenso de las ganancias por acción es de aproximadamente 0.44 dólares (un descenso cercano al 40% interanual). Los ingresos, por su parte, se encuentran en torno a los 25,000 millones a 25,010 millones de dólares, lo que representa una disminución de unos pocos dígitos interanuales. Esto se debe a una menor cantidad de vehículos producidos, precios más bajos y presión sobre las márgenes de beneficio.Pero la verdadera prueba del mercado no es si Tesla va a ganar por un pequeño margen de ventaja… Lo importante es si Elon Musk logra convencer a los inversores de que el plan de desarrollo de vehículos autónomos y taxis robotizados está pasando de una mera promesa a una implementación real.

El punto de datos de referencia ya no existe.Las entregas en el cuarto trimestre fueron de 418,227 vehículos, lo que representa una disminución del aproximadamente 15.6% en comparación con el mismo período del año anterior.Y, de forma modesta, está por debajo del “consenso de los broker”, según lo indicado por la empresa FactSet. Anteriormente, FactSet había reportado valores más altos.Se esperaba ampliamente que hubiera una disminución en las ventas, después de que el crédito fiscal para vehículos eléctricos en los Estados Unidos expirara el 30 de septiembre.Esto hizo que la demanda se adelantara al tercer trimestre, lo que posibilitó que Tesla enfrentara un desafío en el cuarto trimestre. La producción no fue un desastre, pero tampoco fue algo excepcional. Esto refuerza la idea de que el negocio automotriz por sí solo no será suficiente para justificar la valoración de la empresa, si el crecimiento sigue siendo lento.

Lo que realmente logró Tesla fue el desarrollo de la energía.Las implementaciones de almacenamiento alcanzaron un nivel récord de 14.2 GWh en el cuarto trimestre. Este resultado supera las expectativas, y se trata de uno de los aspectos positivos más destacados del trimestre.Los inversores querrán tener confirmación de que el margen bruto de energía puede seguir siendo sólido, y que las inversiones se están expandiendo de manera sostenible.Porque este segmento está actuando cada vez más como un “estabilizador” subapreciado por Tesla, especialmente cuando la rentabilidad de los vehículos disminuye. Si el negocio de energía muestra una buena capacidad de aumento de las operaciones y una trayectoria de crecimiento creíble para el año 2026, entonces podrá compensar, en parte, los efectos negativos del sector automotriz. No reemplazará completamente esos efectos negativos, pero sí los mitigará.

ElEl punto de mayor presión sigue siendo el margen de las industrias automotrices.Con las entregas disminuyendo, es probable que los incentivos aumenten, pero la diversidad de productos sigue siendo un tema incierto. El mercado está preocupado por el hecho de que el margen bruto, después de los créditos, podría decepcionar una vez más. También se espera que los créditos regulatorios representen un obstáculo para la rentabilidad (algunas previsiones indican una marcada disminución en comparación con el año anterior). Esto es importante, ya que, históricamente, los créditos han servido como un “amortiguador” para la rentabilidad, cuando las condiciones económicas del sector automotriz son difíciles.Si Tesla presenta márgenes bajos y una contribución crediticia insuficiente al mismo tiempo, el informe del trimestre puede parecer como si “la demanda disminuyera, los beneficios también disminuyeran, y no hubiera ninguna forma de protección para los accionistas”. A los accionistas no les gustará esa situación.

Dicho esto, la razón por la cual las acciones de Tesla siguen siendo objeto de mucha atención es debido a su autonomía. Las acciones de Tesla se pusieron de moda cuando se anunció que los taxis sin conductor comenzarían a operar en Austin, sin ningún monitoreo de seguridad. Pero inmediatamente surgieron dudas, ya que había informes que sugirían que los vehículos sin conductor podrían estar sometidos a un control adicional, a través de un coche que los seguía de cerca. Esa tensión es precisamente lo que esta llamada de resultados necesita resolver: los inversores no necesitan perfección, pero sí necesitan claridad.Un paso creíble y verificable hacia la autonomía sin supervisión (con detalles sobre el tamaño de la flota, el diseño operativo, las interrupciones, las intervenciones y el cronograma de expansión) podría cambiar rápidamente la situación.

Entonces, ¿qué es lo que realmente está observando el mercado?

Detalles específicos sobre la implementación de los taxis robotizadosEl siguiente paso de Tesla no se basará en el anuncio de que los taxis robóticos estarán disponibles, sino en el hecho de que estos taxis robóticos se vayan generalizando cada vez más. Los inversores quieren conocer detalles concretos sobre Austin: cuántos vehículos habrá, cuántas viajes se realizan al día, cómo funcionará el sistema de geofencing, cuál es el plan para nuevas ciudades, y cómo Tesla manejará la seguridad del servicio, sin convertirlo en algo irrelevante. Musk ha afirmado que los taxis robóticos estarán muy extendidos en Estados Unidos para finales de año. La reacción de los inversores dependerá de si la empresa ofrece una estrategia realista o simplemente un calendario inexacto.

El camino hacia el FSD no supervisado (y la fijación de precios)El éxito de esta iniciativa también depende de si Tesla puede lanzar una versión “sin supervisión”, que sea aceptable para las autoridades reguladoras y las compañías de seguros. La suscripción a FSD de Tesla actualmente cuesta alrededor de 99 dólares al mes. Musk ha propuesto aumentos en los precios, vinculados a mejoras en las funcionalidades del producto. Esto representa una herramienta para expandir las ganancias, siempre y cuando la adopción del producto aumente. Pero si la situación se convierte en algo como “aumentos en los precios, pero sin mejoras reales en las funcionalidades”, eso podría acelerar la deserción de usuarios y causar reacciones negativas por parte de los clientes.

Cybercab y el siguiente ciclo de vehículosTesla necesita una narrativa de producto clara, además de la línea actual de productos que ofrece. Especialmente después de que el Cybertruck no cumplió con las expectativas iniciales. El Cybercab podría ser un catalizador para el desarrollo de este producto… pero también puede convertirse en un problema si se retrasa o si las regulaciones lo hacen inútil. Los inversores estarán atentos al momento de producción, a los objetivos de costos y a qué pasará si las autoridades exigen la presencia de volantes y pedales en el vehículo. Esto podría debilitar la imagen del “robotaxi construido especialmente para ese propósito”.

Optimus: opcionalidad versus riesgo de ejecuciónOptimus se está convirtiendo cada vez más en uno de los argumentos utilizados por Tesla para justificar su estrategia de “no ser una empresa tradicional de automóviles”. Se habla de la presentación de la tercera generación de sus vehículos en febrero/marzo de 2026. Musk también ha dicho que Tesla podría vender robots humanoides al público para finales del próximo año. Eso es un gran logro. Incluso si se logran avances moderadamente creíbles – como el uso real de estos robots en fábricas, economías reales y restricciones en la cadena de suministro – eso podría respaldar esa narrativa positiva. Pero si todo esto son solo ideas sin progresos medibles, los inversores podrían considerarlo simplemente como otra opción a largo plazo, sin fecha de vencimiento definida.

La estructura de costos relacionada con los gastos de capital y la “compañía de inteligencia artificial”.A diferencia de Microsoft o Meta, los gastos de Tesla en IA se reflejan en un modelo de negocio muy distinto. Pero el mercado sigue prestando atención a la disciplina en los gastos. Tesla ha advertido que los gastos de capital podrían aumentar “significativamente” en 2026, debido a las iniciativas relacionadas con la autonomía y Optimus. Los inversores querrán ver cómo Tesla logra equilibrar su ambición en materia de AI con la solidez de sus flujos de efectivo gratuitos. Esto es especialmente importante después de un trimestre en el que la rentabilidad de los productos automotrices probablemente haya disminuido. La forma más rápida de provocar una caída en los precios de las acciones es cuando los gastos aumentan, los márgenes disminuyen y el retorno sobre la inversión no sea claro.

Desde un punto de vista técnico, la estructura del stock también es frágil.Las acciones están cayendo por debajo del promedio móvil de 20 días, lo que refuerza la idea de que el sentimiento del mercado es cauteloso y que los compradores necesitan pruebas concretas, no simples promesas. En el caso positivo, se espera que las expectativas se reduzcan y que las probabilidades de éxito sean bajas. Si Tesla logra presentar margenes de beneficio “no tan malos como se temía”, además de avances creíbles en cuanto a la autonomía, entonces podría producirse un repunte en los precios de las acciones. En el caso negativo, si los resultados financieros son débiles y las informaciones sobre la autonomía son poco claras, esto podría llevar a que los precios de las acciones sigan bajando, ya que los operadores dejan de darle a Tesla una oportunidad real de crecimiento.

En resumen: Es probable que el trimestre sea evaluado no tanto en base al EPS reportado, sino más bien en función de si Tesla logra hacer que la autonomía sea algo real en el año 2026.Si la empresa proporciona pruebas concretas de que los robotaxis pueden escalar en número, si existe un cronograma creíble para el desarrollo sin supervisión, y si existe un marco estructurado para la inversión en capital fijo, entonces Tesla podrá lograr algo, incluso con resultados medios. Pero si las márgenes son decepcionantes y la narrativa relacionada con la autonomía sigue siendo poco convincente, la paciencia del mercado… y la media móvil de los últimos 20 días… podrían agotarse.