La desacertada entrega de Tesla: una reacción silenciosa en un mercado impulsado por la tecnología

El evento central es claro: las entregas de Tesla en 2025 del cuarto trimestre de418.227 unidadesestimaciones perdidas, lo cual representa una reducción del 15% respecto al mismo periodo del año pasado. Esto supone el segundo año consecutivo de reducción anual de ventas en el fabricante de vehículos eléctricos. Aun así, la reacción del mercado fue moderada, con que el stock se recuperó alrededor de 1% después de la publicación. El error se cobró un alto precio, un hecho subrayado por el movimiento de la compañía misma en la semana para publicar estimaciones del consenso de Wall Street, una potencial táctica para atenuar el golpe.

Esta respuesta tibia contrasta en gran medida con el inicio positivo del año del mercado más amplio. El viernes, elLa S&P 500 ganó el 0,18%y el Dow subió 0.67%. Lo más significativo es que esto marca un cambio de tendencia de los últimos tres años, en donde el S&P 500 finalizó con una caída en el primer día de negociaciones. El mercado inicia 2026 con una nota de resiliencia, con ganancias en fabricantes de chips como Nvidia e Intel que brindan un impulso crucial.

Ahora la configuración es una de clara bifurcación. La narrativa de IA, liderada por las acciones de semiconductores, está impulsando el mercado a niveles más altos. Los analistas ya están nombrando a Tesla como una de las mejores inversiones de IA para 2026, apostando por sus capítulos de robótica y conducción autónoma. Pero la historia del crecimiento automotriz, que ha sido un pilar de la recuperación del mercado, muestra grietas. La falta de entregas de Tesla resalta la vulnerabilidad de la demanda de vehículos eléctricos, especialmente después de la pérdida del crédito fiscal de EE. UU. La pregunta tática es si esta divergencia persistirá, con los nombres de IA impulsando el índice mientras que las acciones de automóviles se esfuerzan por encontrar un soporte.

Mecánicas del catalizador: pérdida de crédito fiscal y presión competitiva

La falta de envíos no fue una sorpresa, pero la magnitud sí.418.227Representó una fuerte caída de 15% con respecto al mismo periodo del año pasado. El principal factor fue la pérdida del crédito fiscal de los EE. UU. de $7,500 para vehículos eléctricos al comienzo del trimestre, que impactó fuertemente las ventas. Las estimaciones de Cox Automotive muestran que las ventas de EE. UU. cayeron a 125,900 unidades en el cuarto trimestre, lo que representa una reducción del 22.4%. Este retraso doméstico se vio agravado por la intensificación de la competencia en los principales mercados internacionales, en particular en Europa y China, donde la gama de modelos de Tesla envejecida luchaba por mantener el impulso.

Agregando una capa de sutileza estratégica, es posible que Tesla misma estuviera tratando de controlar el impacto. A principios de la semana, la compañíaPublicó su propio consenso de análisis compuesto por la compañía, estimando las entregas del cuarto trimestre en 422,850. Esa cifra fue notablemente inferior a otras estimaciones públicas, que variaban de 440,000 a 450,000. Ese movimiento fuera de lo común sugiere que Tesla intentaba establecer un nivel más bajo, lo que podría atenuar el golpe para los inversionistas.

El segmento de almacenamiento de energía de la compañía ofreció un pequeño momento de felicidad, con una nueva marca de 14.2 GWh de despliegue. Sin embargo, como lo señaló un estudio, este crecimiento no es lo suficientemente grande como para compensar la reducción significativa de la entrega de vehículos eléctricos. Lo cierto es que la deficiencia de entregas fue el resultado directo de una pérdida de incentivos y de una presión competitiva, con un intento de orientación de la compañía que ofrecía poco alivio de la presión subyacente.

La valoración y el cambio de narrativa: la IA como motor de crecimiento nuevo

Es evidente que el mercado está dividiéndose en cuanto a su opinión respecto de Tesla. Por un lado hay la narrativa tradicional de los autos, donde los últimos resultados de la compañía muestran una presión evidente. En su cuarto trimestre, los resultados de Teslalas entregas totales de vehículos cayeron un 15% año con año a 418,227, los pronósticos desaparecieron y marcaron el segundo año consecutivo de declive anual. Este viento en contra operacional es real e inmediato. Sin embargo, por el otro lado hay una tesis sobre la competencia y el alto crecimiento que está ganando impulso, centrada en inteligencia artificial y conducción autónoma. Este es el "capítulo de la robótica" que el analista Dan Ives de Wedbush ha llamado una buena inversión de IA para 2026, apuestando a que empieza la marcha hacia una valoración impulsada por IA para Tesla.

Este cambio de narrativa se está dando en un contexto de mercado más amplio que ya está anticipando un futuro impulsado por IA. El fuerte comienzo del S&P 500 en 2026 se impulsó por las acciones de semiconductores, la columna vertebral del boom de IA. El viernes,Las acciones de Nvidia subieron más del 2%y Micron Technology saltó más de 8%, resaltando el apetito del mercado para el crecimiento puro de IA. Este entorno crea un marcado contraste: mientras que las acciones tradicionales del sector automovilístico se enfrentan a desafíos en cuanto a la entrega, el mercado está recompensando a las empresas que están en la vanguardia de la transformación tecnológica.

Para Tesla, la apuesta es que su progreso en la conducción totalmente autónoma y el potencial para una flota de robotaxis eventualmente eclipsarán sus ventas de vehículos de base. Los analistas señalan hitos recientes, como la eliminación de conductores de seguridad por parte de Tesla para el ensayo en Austin, como signos de que el lanzamiento autónomo se está acelerando. La tesis es que la base de vehículos instalados de la compañía, cada uno equipado con hardware avanzado, crea una plataforma única para la monetización de IA que ningún otro fabricante de automóviles puede igualar. Se trata de una historia de crecimiento a largo plazo y especulativa que ahora es la narrativa dominante para muchos inversores.

Lo que importa es que hay una clara divergencia en las variables de valoración. La reacción del mercado a la entrega de las acciones perdidas fue menor después del informe, lo que demuestra que la historia de los autos aún es importante. Pero el alza simultánea de las acciones de las compañías de chips y el llamado de los analistas a Tesla como líder en IA revela hacia dónde se desplaza la convicción del mercado. El caso de inversión ya no es solamente cuántos autos vende Tesla, sino si puede cambiar con éxito su modelo para convertirse en una compañía de robótica e IA. Ese es el nuevo motor de crecimiento, y ya está influenciando cómo se fija el valor de la acción.

Catalizadores y riesgos: lo que hay que vigilar en los próximos meses

Los próximos meses pondrán a prueba dos narrativas contradictorias para Tesla. La primera es un declive estructural en su negocio principal de autos, desafiado por un segundo año consecutivo de declive de ventas anuales. La segunda es un cambio impulsado por inteligencia artificial, en donde la valoración futura de la compañía depende de la comercialización de su robotaxi y tecnología de conducción completamente autónoma (FSD). Los inversionistas deben monitorear puntos de datos específicos para ver cuál de las dos historias gana impulso.

Hay ya evidencia de corto plazo para la tesis de la caída del automóvil.Las entregas de vehículos en el último trimestre totalizaron 418,227, una reducción del 15% en comparación con el mismo periodo del año pasado. Esto marca la segunda reducción anual consecutiva. La publicación por parte de la compañía de las estimaciones del consenso de Wall Street antes de que saliera el informe indicaba que la administración se preparaba para que el resultado no alcanze los objetivos posiblemente debido a la pérdida del crédito fiscal de EE.UU. por los vehículos eléctricos. El punto crucial que se debe vigilar es si esa debilidad es una caída cíclica o el inicio de una tendencia más larga. Cualquier señal de que los mercados internacionales no logren compensar la falta de actividad en EE.UU. confirmaría la noticia del descenso.

Por el contrario, la narrativa centrada en la IA depende de progresos tangibles en dos áreas. La primera es el ritmo de despliegue de los robotaxis. Si bien el director ejecutivo Elon Musk ha hecho alusiones a objetivos específicos de la flota, el seguimiento indica que Tesla se está quedando corta. No obstante, la reciente adopción de la compañía de eliminar al conductor de seguridad en Austin para las pruebas de validación interna indica que un despliegue potencial más amplio es inminente. Los inversionistas deberían estar atentos a los anuncios de lanzamientos en nuevas ciudades o aprobaciones de reglamentaciones como validación de este capítulo.

El segundo es la adopción de FSD (Funciones de conducción autónoma). Los analistas como Dan Ives de Wedbush ven esto como la "polla de oro" para 2026, con el inicio de la "marcha hacia una valoración impulsada por IA". La métrica crítica aquí no es solo las actualizaciones de software sino la monetización de la base instalada. Cualquier dato que muestre una aceleración significativa en las suscripciones de FSD o el lanzamiento comercial de Cybercab sería un catalizador importante para la narrativa de IA.

Un tercer factor externo que debe ser observado es la política de EE. UU. en cuanto a vehículos eléctricos. La reimposición del crédito fiscal de $7,500 de EE. UU. para vehículos eléctricos, que expiró al comienzo del trimestre, podría ser un fuerte impulso para las tendencias futuras de entregar vehículos nuevos. Cualquier movimiento legislativo para restaurar o ampliar dichos créditos tendría un impacto directo en la economía de la actividad principal de Tesla y podría alterar la trayectoria del descenso en sus ventas.

Finalmente, el entorno del mercado más amplio se verá influenciado por un evento político importante: la elección de un nuevo director de la Reserva Federal. El presidente Trump está finalizando la nominación, con la selección prevista para enero. La elección podría afectar la independencia de la Fed y su trayectoria de política. Un candidato percibido como más de tendencia moderada podría apoyar a activos de riesgo como Tesla, mientras que una figura de tendencia más agresiva podría aumentar la presión en las valuaciones. La reacción del mercado frente al anuncio de la elección del director de la Fed será un punto de referencia clave para el comportamiento de las acciones en la primera mitad del año.