Las proyecciones de Tencent Music Entertainment Group para su margen bruto en el año 2026, así como sus planes de crecimiento sin relacionados con las suscripciones, entran en conflicto durante la llamada de resultados.

Fecha de la llamada17 de marzo de 2026

Resultados financieros

• IngresosP4: 8,6 mil millones de yuanes, un aumento del 16% en comparación con el año anterior. En total, 32,9 mil millones de yuanes, también un aumento del 16% en comparación con el año anterior.
• EPSGanancias por acción diluida según los principios GAAP: 1.41 yuanes por acción, un aumento del 12% en comparación con el año anterior. Ganancias sin aplicar los principios GAAP: 1.6 yuanes por acción, un aumento del 9% en comparación con el año anterior. Utilidad neta anual según los principios no GAAP: 11.4 mil millones de yuanes, un aumento del 60% en comparación con el año anterior.
• Margen brutoQ4: 44.7%, un aumento de 1.1 puntos porcentuales en comparación con el año anterior. A lo largo del año completo: 44.2%, un aumento de 1.9 puntos porcentuales en comparación con el año anterior.

Instrucciones:

• Se espera que el margen bruto para el año 2026 sea el mismo que en el año 2025, es decir, ligeramente más bajo.
• Se espera que los ingresos y las ganancias brutas crezcan a largo plazo. Además, se mantendrá un nivel sólido y estable del margen bruto.
• Se espera que el margen de beneficio neto en 2026 sea similar al de 2025; posiblemente, un poco más bajo.
• La inversión estratégica en contenidos y nuevos negocios (por ejemplo, servicios fuera de línea, productos comerciales) puede generar presiones a corto plazo. Pero, al mismo tiempo, contribuirá al crecimiento a largo plazo y a un aumento del valor promedio por usuario.

Comentarios de negocios:

Crecimiento de los ingresos y diversas fuentes de ingresos:

• Tencent Music Entertainment Group informó que…Ingresos totalesdeCNY 8.6 mil millonesPara el cuarto trimestre de 2025.16% arribaEn términos interanuales, los ingresos por suscripciones musicales han alcanzado un nivel considerable.4.6 mil millones de CNYHasta ahora.13%En términos interanuales, los ingresos provenientes de los servicios musicales que no se basan en suscripciones han aumentado.250 millones de CNYArriba.41%En comparación con el año anterior.
• El crecimiento se debió a un sistema de membresía integral, al aumento de los ingresos por publicidad, y a un rendimiento excelente en eventos y ventas de productos físicos.

Expansión de la membresía en SVIP:

• La empresa cerró el año 2025 con más de20 millones de usuarios SVIPEsto indica un aumento significativo en el número de suscriptores de alto valor.
• Esto se logró mediante el mejoramiento de las ventajas que ofrecía la membresía, la colaboración estratégica con artistas, y la introducción de un plan de suscripción basado en publicidad, con el objetivo de atraer a un público más amplio.

Integración de la IA y creación de contenido:

• Acerca de10 millones de usuariosY más que eso…150,000 creadores profesionalesSe utiliza la plataforma de producción musical de IA de Tencent Music, lo que demuestra un firme compromiso con el uso de la inteligencia artificial en la creación de contenido.
• La integración de herramientas de IA tiene como objetivo reducir las barreras para que las personas puedan participar en la creación de música, además de mejorar la experiencia del usuario. Se enfoca tanto en el contenido original como en el contenido generado por AI.

Margen bruto y gestión de costos:

• El margen bruto para el cuarto trimestre de 2025 fue44.7%Cerca de…1.1 puntos porcentualesEn términos interanuales.
• Esto se debe al fuerte crecimiento de los ingresos provenientes de las suscripciones musicales y de la publicidad. Además, se debió a una menor proporción de los ingresos que se distribuye en los servicios de entretenimiento en redes sociales, así como a una continua optimización de los costos relacionados con el contenido.

Inversiones estratégicas y crecimiento a largo plazo:

• Las inversiones significativas en contenidos, desarrollo de propiedad intelectual y colaboraciones estratégicas con artistas tienen como objetivo impulsar el crecimiento a largo plazo y mejorar las experiencias de consumo musical.
• Estos esfuerzos están respaldados por un enfoque centrado en la innovación tecnológica y el desarrollo de productos, incluyendo avances en el campo de la inteligencia artificial y en la creación de experiencias de uso inmersivas para los usuarios.

Análisis de sentimientos:

Tono generalPositivo

• La dirección expresó su confianza en el avance de la industria, en lograr “un rendimiento financiero destacado” y en mantenerse al frente para aprovechar nuevas oportunidades de crecimiento. Destacaron un “crecimiento sólido”, una “fuerza importante” y una “ventaja competitiva distintiva”. Además, abrazaron la inteligencia artificial como herramienta para fortalecer su posición y crear valor.

Preguntas y respuestas:

• Pregunta de Alicia Yap (Citigroup)Dada la ola de inteligencia artificial y la creciente competencia en la industria, ¿cuál es la perspectiva estratégica de crecimiento de la empresa para el año 2026? ¿Cómo planea la empresa aprovechar las oportunidades y enfrentar los desafíos que surgen?
  RespuestaLa dirección de la empresa considera que la competencia es manejable, dada su agilidad histórica y su estrategia basada en el contenido. Esperan una presión a corto plazo por parte de los suscriptores, pero creen que sus servicios de membresía de tres niveles y los servicios sin suscripción permitirán un crecimiento sostenible y saludable. La inteligencia artificial se ve como una herramienta para mejorar la experiencia del usuario y la eficiencia del contenido. Se considera que esto representa una oportunidad a largo plazo.

• Pregunta de Lincoln Kong (Goldman Sachs)¿Cómo está TME integrando la inteligencia artificial en sus productos y ecosistemas? ¿Qué impacto tendrá la inteligencia artificial en las compañías discográficas, las plataformas de transmisión de música y el comportamiento de los usuarios?
  RespuestaLa IA está cambiando profundamente la creación y distribución de contenidos. TME es una empresa líder en la integración de la tecnología AI, ofreciendo herramientas utilizadas por decenas de millones de usuarios y más de 150,000 creadores. Ellos están comercializando contenidos generados por la IA, además de mejorar el experiencia del usuario mediante el uso de agentes de inteligencia artificial. Consideran que la IA es tanto una oportunidad como un desafío para impulsar el crecimiento.

• Pregunta de Thomas Chong (Jefferies)¿Cómo deberíamos analizar la tendencia en el margen de ganancias brutas, los gastos operativos y el crecimiento de las ganancias para este año?
  RespuestaPara el año 2026, se espera que el margen bruto se mantenga estable, con un ligero descenso en comparación con el año 2025. El crecimiento de las actividades relacionadas con suscripciones y publicidad, junto con los ajustes en las comisiones por iOS, tendrán un impacto positivo en los márgenes. Las nuevas inversiones en propiedad intelectual y contenidos pueden tener efectos negativos a corto plazo, pero se espera que contribuyan al crecimiento de los ingresos y márgenes a largo plazo. El margen neto podría ser ligeramente más bajo que en el año 2025.

• Pregunta de Alex Yao (JP Morgan)¿La música generada por la IA crea una demanda incremental? ¿Y podría afectar el volumen de derechos de autor y el modelo de negocio de la música en línea?
  RespuestaLa IA está cambiando la industria musical. Las canciones que son muy populares en las listas de reproducción, en su mayoría, son versiones creadas por la IA, y no son canciones originales. La dinámica de la demanda de canciones originales aún no ha cambiado significativamente. Las tendencias relacionadas con el contenido de vídeo y texto podrían no modificar en gran medida el modelo actual de distribución de derechos de autor e ingresos, basado en el contenido creado por la IA. TME está desarrollando herramientas para fomentar la creación de música en su plataforma.

• Pregunta de Maggie (CLSA)¿Hay alguna novedad sobre el acuerdo de adquisición propuesto con Ximalaya? ¿Qué piensa la dirección actual sobre el programa de recompra de acciones?
  RespuestaEl acuerdo con Ximalaya todavía está en fase de comunicación con las autoridades reguladoras. Se informarán cualquier novedad a medida que se produzcan. La empresa valora los retornos para sus accionistas, como lo demuestra el aumento de los dividendos. El plan de recompra de acciones, aprobado previamente por el consejo de administración, se llevará a cabo de manera adecuada, teniendo en cuenta los requisitos regulatorios y las condiciones del mercado.