Diez más misiones de Starliner: Boeing, con una pérdida de 2 mil millones de dólares, intenta recuperar su dinero.

El titular es como una pequeña victoria:La NASA está en negociaciones con Boeing para que el Starliner pueda volar en 10 o más misiones adicionales.Es un programa en el que tanto la agencia como la empresa han invertido una década para lograr su éxito. Esto invita a pensar que Boeing finalmente tiene una razón para seguir adelante. La cuestión de los costos es más específica y compleja que lo que se menciona en el titular del artículo. Starliner ya le ha costado a Boeing más de 2 mil millones de dólares en un contrato con precio fijo. Si diez misiones más logran cerrar esa brecha, eso dependerá de una prueba de precios que aún no se ha revelado. Ese es el hecho que hay que tener en cuenta.

¿Por qué Starliner perdió 2 mil millones de dólares?

Starliner forma parte del programa comercial de tripulación de la NASA. En 2014, este programa le entregó a Boeing…Un contrato de precio fijo que vale aproximadamente 4 mil millones de dólares.Construir una cápsula que pueda transportar a los astronautas a la Estación Espacial Internacional, junto con un premio paralelo para SpaceX. La palabra clave es…Precio fijoBoeing es quien paga los costos excesivos, no los contribuyentes. Bajo esa estructura, Boeing reporta pérdidas en este programa casi cada año desde que comenzaron los trabajos de desarrollo en 2014.Importe de $523 millones en 2024Como el peor año del programa.

El vuelo de prueba tripulado en 2024 es la razón por la cual las pérdidas acumuladas siguen aumentando. La cápsula lanzó a dos astronautas, pero…Se filtró helio y se perdieron cinco de sus 28 propulsores en órbita.La NASA consideró que no era seguro llevar al equipo de regreso a casa, por lo que envió al Starliner de vuelta vacío. Los astronautas regresaron en una cápsula de SpaceX. Según un acuerdo de precio fijo, los costos relacionados con las reparaciones, los exámenes adicionales y el trabajo de certificación quedan registrados en el estado de resultados de ingresos de Boeing. El director ejecutivo de Boeing, Kelly Ortberg, incluso sugirió que…“Un futuro sin Starliner”Defendiendo una empresa más pequeña y enfocada en un objetivo específico, que haga “menos, pero mejor”.

Así que las noticias de mediados de septiembre representan, en realidad, una segunda etapa en este proceso. Boeing es propietaria de las cápsulas Starliner; la NASA, por su parte, compra cada vuelo como un servicio. Los miles de millones de dólares en pérdidas se deben a los costos de desarrollo y certificación. Una vez que el sistema esté certificado, cada nueva misión representa una venta de la cápsula que Boeing ya ha pagado para diseñar… Es, en principio, una oportunidad para cobrar más de lo que cuesta volar con esa cápsula.

Qué cambios realmente se producen con las conversaciones.

Las más de 10 misiones reportadas se sumarían a un contrato que NASA y Boeing ya han reestructurado. A finales de 2025Las dos partes redujeron los vuelos garantizados de Boeing de los seis originales a cuatro misiones definitivas.Se trata de una misión sin tripulación del Starliner-1, que ocurrirá a más tardar en abril de 2026. La misión también servirá como una operación de carga y como prueba en vuelo de los mejoras realizadas después del incidente de 2024. Después de eso, podrían haber hasta tres rotaciones con tripulación. Las dos otras vuelos originales se mantienen como opciones. La certificación está prevista para el año 2026. Los acuerdos alcanzados este mes, si van en esa dirección, permitirán extender ese plazo más allá de las cuatro vuelos actuales.

Dos cosas hacen que leer esto como una victoria para Boeing sea incorrecto. Primero, la NASA necesita un segundo proveedor de tripulantes, más de lo que Boeing necesita ese trabajo.SpaceX ha realizado diez misiones tripuladas para la NASA.Y actualmente es el proveedor certificado. La NASA ha dicho que quiere que Starliner sea considerado como un proveedor de reserva, para no depender de una sola empresa. Este requisito de redundancia es la razón por la cual la NASA mantiene a Starliner activo. Además, los términos de la negociación aún no han sido públicos. Si diez misiones más generan ingresos para Boeing, no es la misma cuestión que si realmente se llevan a cabo diez misiones más. Todo depende del precio que la NASA esté dispuesta a pagar en contra de los costos restantes de Boeing. Y la razón por la cual Starliner es tan famoso es porque Boeing ha repetidamente fijado precios por trabajos de precio fijo por debajo de lo que realmente costaba entregarlos.

Cuánto vale para las acciones

Existe un problema relacionado con la escala detrás del optimismo. Boeing generó…Alrededor de 22 mil millones de dólares en ingresos en el primer trimestre de 2026.Starliner nunca moverá esa cantidad, pase lo que pase. Incluso una docena de misiones al año no es nada en comparación con una empresa cuyo valor de mercado ronda los 150 mil millones de dólares. La importancia financiera no está en los ingresos obtenidos.

La importancia está en el mensaje que se transmite. Diez misiones adicionales, con la esperanza de ser rentables, podrían convertir un programa que ya ha gastado 2 mil millones de dólares en algo que, al menos, cubra sus propios costos marginales. En otras palabras, se trata de una inversión que se utiliza de manera productiva, en lugar de ser ignorada. Eso sería importante para entender la capacidad de Boeing para llevar a cabo trabajos por precios fijos, lo cual ha sido un problema constante en su portafolio de negocios relacionados con defensa y espacio, no solo en Starliner. Además, sería un pequeño compensación para un balance que cuenta con deudas elevadas, aunque sea poco suficiente para cambiar los números relacionados con la solvencia de la empresa.

Para un accionista, la lectura honesta no es ni justificación ni negación. Se trata de un intento de darle un segundo valor a un costo invertido de 2 mil millones de dólares, en un momento en el que la parte que compra tiene más poder. Hay que observar qué número se presenta en el contrato, porque el dato que podría cambiar la situación no es el número de misiones, sino la margen por cada una de ellas. Hasta ahora, eso no ha sido mostrado.