Tempus AI supera los objetivos establecidos en sus propios titulares: crecimiento del 50%, la mitad de la cuota de sus competidores, y una calificación deficiente.

Una acción que aumente un 70% en un mes llama la atención de los medios de comunicación. Una acción que devuelva el 13% de ese aumento en pocas sesiones merece especial atención. Tempus AI ha hecho ambos: las acciones subieron aproximadamente un 70% en un mes, a finales de agosto.Desde aproximadamente $41.55 el 29 de julio, hasta alrededor de $70.69 el 27 de agosto.— y ahora el precio está cerca de los 63 dólares, en caída desde…A finales de agosto, el precio es aproximadamente $72.69.El detalle que merece atención se encuentra en la parte inferior: la cobertura que genera titulares, una nota de Piper Sandler.Repitió la calificación “Hold” y redujo su precio objetivo de $58 a $56.Las acciones se negocian por un precio muy superior al objetivo estimado por los analistas, según las noticias relacionadas con ellas.

Esa brecha no es una contradicción. Es toda la historia, una vez que se relacionan el catalizador, los hechos reales y la comparación.

La onda de energía se alimentó con los logros de otra persona.

La parte más importante de la carrera no tenía mucho que ver con el resultado del juicio de Tempus. El 19 de agosto, Merck y Moderna informaron que…Su vacuna contra el cáncer individualizada, junto con Keytruda, cumplió ambos objetivos principales en el estudio de fase 3 INTerpath-001, realizado en pacientes con melanoma extirpado.Mejora la supervivencia sin recurrencias y sin metástasis distantes, en comparación con el uso de Keytruda solamente.

Para Tempus, el efecto es indirecto, pero real: valida la empresa que se dedica a desarrollar vacunas contra el cáncer personalizadas. La ventaja competitiva de Tempus radica en su gran cantidad de datos clínicos y moleculares, además de su sistema de secuenciación de datos y su colaboración con BioNTech en el desarrollo de vacunas contra el cáncer personalizadas. Pero lo que es un hito para Merck y Moderna, también lo es para Tempus: no se reflejan los resultados de los ensayos ni los pagos por logros específicos en el estado de resultados financieros de Tempus. La caída de los precios desde los 70 dólares bajos hasta los 60 dólares bajos es el signo de que el mercado está calmándose.

Bajo el ruido, una verdadera transformación en los hechos reales.

Unos tres semanas antes de ese análisis, Tempus informó sobre un segundo trimestre que cambió la trayectoria de ganancias de la empresa, por primera vez.Los ingresos ascendieron a 382.5 millones de dólares, un aumento del 22% en comparación con el año anterior.Un poco por encima del consenso. Lo más importante es que el Q2…Ganó un beneficio de 5.6 millones de dólares según los estándares GAAP, en comparación con una pérdida de 42.8 millones de dólares el año anterior.— El primer trimestre rentable según los estándares GAAP de su corta vida pública.La pérdida ajustada se redujo a 0.04 dólares por acción, en comparación con un promedio de 0.13 dólares.La licenciación de datos y los ingresos por modelado aumentaron un 36%. La empresa logró cerrar negociaciones por valor de 200 millones de dólares relacionadas con datos y modelos, que son la base para el desarrollo de inteligencia artificial.

Pero deben tener en cuenta los riesgos antes de considerar esto como una oportunidad de recuperación. Los ingresos ajustados siguen siendo negativos.La pérdida neta en la primera mitad fue de 120,3 millones de dólares.Y la línea superior está disminuyendo su velocidad:Q1 creció un 36% en comparación con el año anterior.En el segundo trimestre, solo fue del 22%, en parte porque Tempus ahora está al mismo nivel que la adquisición de Ambry en 2025. Las ganancias son solo un cuarto de lo que se esperaba, y no representan un récord.

“Barato” no tiene sentido hasta que se elige un conjunto de comparaciones.

Es aquí donde la valoración de las empresas deja de ser una simple noticia y se convierte en un juicio real. Tempus cotiza a unos 7.9 veces los ingresos recientes. Natera, su competidor más cercano en el ámbito de los diagnósticos genómicos, cotiza a aproximadamente 17 veces; Guardant Health, por su parte, cotiza a unos 18 veces. Veracyte, la empresa rentable, cotiza a 6.2 veces… pero su crecimiento es solo del 17%.

Ahora, añadimos la columna de crecimiento. Los ingresos de Tempus en los últimos doce meses han aumentado aproximadamente un 50%, en comparación con aproximadamente un 38% para Natera y un 43% para Guardant. La empresa que crece más rápido dentro del grupo de diagnóstico de IA se valora aproximadamente la mitad del múltiplo de ventas de sus dos compañías más grandes. Además, su margen bruto, de aproximadamente el 64%, coincide con el de esas compañías. Ese es el descuento relativo al sector que oculta el precio de las acciones no ajustadas.

Hay una razón para el descuento, y es la calificación insuficiente de Tempus. El margen de operaciones de Tempus es de aproximadamente -20%; su flujo de efectivo libre es de unos -273 millones de dólares, y el retorno sobre la patrimonio es muy negativo. La empresa posee aproximadamente 600 millones de dólares en efectivo, frente a unos 1.9 mil millones de dólares en deuda. No hay ningún indicador que permita calcular un P/E. En términos absolutos, las acciones no son baratas: el multiplicador de precios es de 25 veces el valor contable, sin ningún indicador de ganancias para calcularlo. La comparación con otros valores hace que sea fácil entender la situación: los precios de mercado de estas empresas se basan en sus ventas, ya que ninguna de ellas genera ganancias. En ese contexto, Tempus es una empresa que busca ganar dinero en el mercado más grande.

¿Por qué los objetivos se retrasan en la cinta?

Por eso, el precio de $56 de Piper Sandler y el precio general del mercado están por debajo del precio actual. Un modelo analítico basado en las ganancias y los gastos de efectivo a corto plazo arroja un valor como $56: el EPS ajustado sigue siendo negativo, incluso después del mejor trimestre de Tempus. El mercado está pagando por algo que el modelo no puede calcular: ingresos compuestos, licencias de datos y las opciones relacionadas con futuros relacionados con vacunas.

Piper no está sola en el hecho de estar detrás del rollo de cinta. La cobertura es realmente dividida.Aproximadamente 11 de los 18 analistas dan una valoración “Comprar”, seis dan “Dejar de comprar”, y uno da una valoración “Vender”.Los objetivos promedio se ubican cerca de los valores de 58-64 dólares, es decir, justo debajo del precio de mercado. Un objetivo de precio inferior al precio de mercado en esta situación no es una señal para vender. Es más bien una indicación de que la discusión ha pasado de “¿cuánto valen las ganancias actuales?” a “¿puede la opcionalidad convertirse en ganancias?”. La señal general de AInvest indica comprar, lo cual es consistente con el conjunto de factores que utilizo para tomar decisiones. Pero hay que tener en cuenta que la decisión de comprar se basa en el crecimiento y el impulso, y no en las ganancias reportadas.

El informe de calificaciones y qué hacer con él

Una vez que se consideran los cinco factores: Los grados de crecimiento son A – aproximadamente el 50% de crecimiento en ingresos, lo más rápido en su grupo de comparación. Sin embargo, el informe del segundo trimestre indica una desaceleración que debe observarse con atención. La valoración es mixta, aproximadamente un C+. Es débil en términos absolutos, sin un indicador de precio de acción estable. Es razonable en comparación con sus competidores, con múltiplos de ventas equivalentes a la mitad de los de Natera y Guardant. Los grados de rentabilidad son F – margen operativo negativo, flujo de efectivo libre negativo, y un balance financiero poco seguro debido a la brecha entre deuda y efectivo. Los grados de momentum son A – la acción se encuentra por encima tanto de las medias de 50 y 200 días. El aumento en 20 días es de casi el 37%, y el RSI es de alrededor de 56. Es fuerte, pero aún no está sobrecomprado. Los ajustes son B+: supera las expectativas, las pérdidas disminuyen, y hay 200 millones de dólares en nuevas ventas.

Esa posición merece ser adquirida, pero solo si se cumplen ciertas condiciones relacionadas con el rol y el tamaño del portafolio. Se trata de una inversión de crecimiento agresivo, destinada al segmento de crecimiento del portafolio, no como activo fundamental, ni como sustituto de flujos de caja duraderos o ingresos por dividendos. Los dos factores que podrían cambiar la situación son: si el crecimiento de los ingresos en el tercer trimestre sigue disminuyendo en lugar de estabilizarse, y si las ganancias según los criterios GAAP para el segundo trimestre son simplemente un resultado temporario, y no una tendencia constante. Desde el punto de vista técnico, una ruptura por debajo del promedio de 50 días, cerca de los $55, indicaría que el reajuste de valor de la acción ha quedado estancado.

El titular del artículo preguntaba si una noticia relacionada con Piper influyó en el precio de las acciones antes del mercado abierto. La pregunta más importante es qué significa ese precio una vez que dejamos de considerar un objetivo estático como algo definitivo. En este momento, el mercado está pagando un precio basado en el crecimiento y la opcionalidad de la empresa, ya que su calificación de rentabilidad es el “espacio” que hay que llenar. Por eso, se evalúa la posición de la empresa como si fuera un satélite, y se observan las columnas relacionadas con el crecimiento y las ganancias como si fueran la pista de despegue de la nave.