Temasek Financial lanza bonos CNY extraterritoriales a 5, 10 y 30 años

Temasek Financial lanza bonos CNY extraterritoriales a 5, 10 y 30 años

El fondo de riqueza soberana de Singapur, Temasek Holdings, ha realizado un movimiento estratégico al lanzar bonos CNY extraterritoriales a 5, 10 y 30 años. Esta emisión, anunciada el 2 de julio de 2025, es parte de la estrategia más amplia de Temasek para diversificar sus fuentes de financiación y aprovechar el floreciente mercado extraterritorial de RMB de Asia.

Los bonos, administrados por cuatro bancos obligatorios (Credit Agricole, DBS, HSBC y Standard Chartered) tienen una calificación Aaa de Moody's y AAA de S & P, lo que refleja el sólido perfil crediticio de Temasek. Esta alta calificación permite que el fondo emita bonos en múltiples monedas, incluido el RMB extraterritorial, con diferenciales históricamente favorables.

La emisión se alinea con los esfuerzos de China para expandir la huella global del yuan. En 2024, Temasek emitió un bono CNH 1.000 millones a 10 años con un cupón del 2,75% y un bono CNH 1.700 millones a 30 años con un 3,10%, lo que demuestra la confianza del mercado en su solvencia [1].

El mercado offshore de RMB, centrado en Hong Kong, ha visto un aumento en la actividad en 2025, impulsado por los esfuerzos de China para expandir la huella global del yuan. La entrada de Temasek en este mercado se alinea con tendencias más amplias: las agencias gubernamentales chinas y las empresas estatales han aumentado los préstamos en RMB en el extranjero en un 32% interanual en 2024, capitalizando las tasas de interés más bajas en yuanes en comparación con el dólar estadounidense [2].

El tramo de 30 años es particularmente notable. Si bien los bonos a largo plazo en los mercados extraterritoriales de RMB aún son incipientes, la emisión de Temasek podría sentar un precedente para otros emisores de alta calidad. Al asegurar financiamiento de bajo costo durante décadas, Temasek refuerza su horizonte de inversión a largo plazo, que se enfoca en rendimientos sostenibles en los mercados globales.

Los bonos en RMB extraterritoriales de Temasek tienen un precio para competir en un mercado donde la demanda de activos denominados en yuanes está aumentando. La emisión de bonos CNH 12.500 millones del Ministerio de Finanzas de China en 2025, por ejemplo, se suscribió en exceso 1,86 veces, con cupones que oscilaban entre el 1,75% y el 2,37%. Las ofertas de Temasek, si bien tienen un rendimiento ligeramente superior, brindan un rendimiento ajustado al riesgo que atrae a los inversores que buscan diversificarse lejos de los activos basados en dólares y euros.

Para los inversores globales, estos bonos ofrecen una oportunidad única para protegerse contra la volatilidad de la moneda mientras acceden a una moneda que está cada vez más integrada en las carteras globales. La garantía de Temasek Holdings, junto con sus calificaciones triple A, reduce el riesgo de contraparte, lo que convierte a estos instrumentos en un refugio seguro en un entorno macroeconómico incierto.

La estrategia offshore en RMB de Temasek es una clase magistral en el aprovechamiento de las calificaciones crediticias para acceder a liquidez sin explotar. Para los inversores, los bonos proporcionan diversificación, liquidez y rendimiento. Para Temasek, los beneficios son igualmente convincentes. Al diversificar sus fuentes de financiación, la compañía reduce la dependencia de los mercados tradicionales del dólar y el euro, mitigando los riesgos de las subidas de tipos de interés en las economías desarrolladas. Además, el crecimiento del mercado extraterritorial de RMB, impulsado por el apoyo político de China, garantiza un grupo constante de capital para futuras emisiones.

A medida que madura el mercado extraterritorial de RMB, los inversores deberían considerar asignar una parte de sus carteras de renta fija a bonos CNH respaldados por soberanos de alta calidad como el de Temasek. Sin embargo, los inversores deben ser conscientes de los riesgos cambiarios y regulatorios.

Referencias:
[1] https://www.ainvest.com/news/temasek-estrategia-offshore-rmb-bonds-diversify-funding-attract-global-investors-2507/
[2] https://www.linkedin.com/posts/syafeeq-shukor _ economía-genocidio-temaseks-offshore-rmb-actividad-7353293958275391488-s32C