Telia en el cuarto trimestre de 2025: Una historia de dos mercados y el camino hacia el año 2027

Telia logró un trimestre operativo sólido, cumpliendo con sus objetivos financieros para el año 2025. Sin embargo, los resultados financieros se vieron eclipsados por una carga fiscal significativa, así como por medidas de marketing estratégicas. La situación de Telia se ve reflejada en su fortaleza en los mercados más importantes, lo cual oculta los desafíos regionales que enfrenta la empresa en general.

Los ingresos por servicios han aumentado.El 2.1% de los casos se resolvió de la misma manera que se lo hizo en el trimestre anterior.La tasa de crecimiento fue especialmente elevada: llegó a los 4.8% en Suecia. Este impulso se debió a los buenos resultados obtenidos en Suecia y los países bálticos. La actividad comercial relacionada con el consumo en Suecia registró un trimestre récord. Sin embargo, este crecimiento no fue uniforme. Finlandia presentó un trimestre difícil, con disminuciones en los ingresos por servicios y en el EBITDA. Por su parte, Noruega logró una compensación parcial gracias al crecimiento de su actividad empresarial. No obstante, su actividad comercial relacionada con el consumo enfrentó obstáculos.

La rentabilidad era el área donde se ejercía más presión. El EBITDA ajustado aumentó un 3.7%, gracias al crecimiento de los ingresos por servicios y a las menores gastos operativos. Sin embargo, el EBITDA total disminuyó significativamente, a 3.7 mil millones de SEK, lo que representa una disminución de casi 44% en comparación con el año anterior. Esto se debió a un aumento en las providencias no monetarias por valor de 3.7 mil millones de SEK, relacionadas con las obligaciones de eliminación de activos en Suecia y Finlandia. Aunque estas providencias no afectaron el flujo de efectivo, sí redujeron drásticamente los resultados financieros. Los ingresos operativos se volvieron negativos, a -0.5 mil millones de SEK, y los ingresos netos totales descendieron a -1.1 mil millones de SEK.

El flujo de efectivo libre mostró una mejoría significativa; alcanzó los 2.4 mil millones de SEK durante el trimestre. Sin embargo, esto se debió en parte a un aumento del capital de operaciones, lo cual constituye un factor que contribuye a la liquidez de la empresa. El flujo de efectivo proveniente de las operaciones también aumentó, pero el incremento en el gasto en capital de operaciones relacionado con la adquisición de espectros proporcionó un contrapeso positivo.

Al evaluar la calidad de los resultados financieros en comparación con las perspectivas para el año 2025, se puede afirmar que Telia ha cumplido con sus objetivos en cuanto a la disciplina en materia de costos y capital. La empresa logró alcanzar sus objetivos de EBITDA y flujo de caja, como se mencionó en los comentarios del director ejecutivo. Los gastos estratégicos en marketing en Noruega, aunque representan una presión sobre los ingresos futuros, aparentemente tienen como objetivo estabilizar un mercado clave. La verdadera prueba será si el impulso en los ingresos por servicios en Suecia y los Balcanes puede mantenerse y expandirse, lo que permitiría mejorar el rendimiento general del negocio, especialmente en Finlandia y Noruega. Por ahora, la calidad de los resultados financieros es mixta: el rendimiento operativo es sólido, pero las ganancias están distorsionadas por una gran carga no monetaria.

Los factores estructurales que influyen en la empresa: red de contactos, portafolio de activos y costos.

El camino que recorre Telia hacia sus ambiciones para el año 2027 se basa en tres pilares interconectados: una red fortificada, un portafolio de productos reestructurado estratégicamente y una disciplina costera constante. Estas no son solo tácticas a corto plazo, sino herramientas a largo plazo para la creación de valor sostenible y el liderazgo en el mercado.

La diferencia más evidente radica en su red de comunicaciones. El compromiso de Telia con la infraestructura ha sido reconocido oficialmente; la empresa fue nombrada como líder en este área.La mejor red móvil de Suecia, por sexto año consecutivo.Esta distinción, respaldada por una puntuación excelente en una evaluación independiente, es el resultado directo de las inversiones continuas que se han realizado. Esto se traduce en una ventaja competitiva significativa, lo que contribuye a mejorar la retención de clientes y a aumentar el ingreso promedio por usuario. Esta excelencia en la gestión de la red constituye la base para el rápido crecimiento de los ingresos por servicios en Suecia y los países del Báltico. Esto demuestra cómo los gastos de capital contribuyen al fortalecimiento de la marca y a la obtención de mayor éxito comercial.

Paralelamente a esta inversión, se está llevando a cabo una revisión deliberada de su cartera de activos. Telia está trabajando activamente para optimizar sus operaciones, tanto mediante la adquisición de activos estratégicos como mediante la venta de aquellos que no son esenciales para sus objetivos de negocio. La empresa ha logrado obtener los recursos necesarios para cumplir con sus objetivos.Aprobación regulatoria para la adquisición de Bredband2Esta decisión proviene de la Autoridad de Competencia de Suecia. Se trata de un paso que fortalece la presencia de la empresa en el mercado del banda ancha. Al mismo tiempo…Se ha establecido un cronograma claro para la retirada de las inversiones en Letonia.Este enfoque dual – añadir escala en los mercados principales, mientras se abandonan aquellos que no son tan exitosos – tiene como objetivo agudizar la concentración, mejorar la asignación de capital y fortalecer el papel de socio de confianza de la empresa. La reciente adquisición de una red de banda ancha en Finlandia ilustra aún más esta estrategia de fusiones y adquisiciones, con el fin de consolidar la posición de mercado de la empresa.

Lo que sustenta tanto las acciones relacionadas con la red como las de cartera es un modelo de gestión de costos muy eficiente. La empresa ha demostrado una significativa eficiencia operativa; los gastos operativos han disminuido en un 4.1% desde el inicio del año. Este control de costos no es algo temporal; forma parte de un modelo operativo más simplificado, cuyo objetivo es mejorar la velocidad y la eficiencia en la prestación de servicios. Los resultados financieros reflejan esto: el crecimiento del EBITDA ajustado superó al crecimiento de los ingresos por servicios durante ese trimestre. Esta disciplina constituye un importante respaldo contra la volatilidad del mercado, además de permitir la financiación de las inversiones estratégicas necesarias para el crecimiento futuro de la empresa.

Juntos, estos factores contribuyen a crear un ciclo de refuerzo entre ellos. La inversión en redes atrae y retiene clientes, lo que a su vez genera ingresos. Los movimientos del portafolio concentran los recursos en áreas con mayor potencial de crecimiento. Al mismo tiempo, la disciplina en los costos asegura que se mantenga la rentabilidad. El resultado es una empresa que cuenta con un balance más sólido y una estrategia clara para alcanzar sus objetivos financieros a medio plazo. La estructura actual está preparada para convertir el impulso operativo en valor sostenible para los accionistas.

Salud financiera y orientaciones futuras

La situación financiera de Telia es sólida, gracias a un balance de cuentas sólido y a una clara dedicación al retorno para los accionistas. La relación de endeudamiento de la empresa se mantuvo estable.1.93 xEs una empresa que se basa en su impresionante capacidad de generación de efectivo. En los primeros nueve meses de 2025, el flujo de efectivo libre alcanzó9.6 mil millones de SEKSupera cómodamente las proyecciones anuales esperadas. Esta liquidez constituye una base sólida tanto para las inversiones estratégicas como para la devolución de capital.

La política de dividendos refuerza esta fortaleza financiera. El último trimestre, la empresa pagó un dividendo de 0,50 SEK por acción. El consejo de administración ha propuesto un pago anual de 2,05 SEK por acción durante todo el año 2025. Este dividendo estuvo completamente cubierto por el flujo de efectivo libre, lo que demuestra que el compromiso de la empresa con la devolución de capital es sostenible y no depende de beneficios únicos relacionados con el capital de trabajo.

Mirando hacia el futuro, las perspectivas para el año 2026 son bastante prometedoras. La empresa reafirma sus objetivos a medio plazo: espera lograr un aumento del 2% en los ingresos por servicios y un aumento del 3% en los ingresos netos, después de deducir los costos de capital relacionados con la adquisición de espectro y arrendamientos. Se espera que los gastos de capital se mantengan bajos, con un total inferior a los 13 mil millones de coronas suecas. La medida más importante, que es el flujo de efectivo libre, se estima en alrededor de 9 mil millones de coronas suecas. Esta perspectiva futura está en línea con el objetivo declarado de la empresa: lograr al menos 10 mil millones de coronas suecas en flujo de efectivo libre para el año 2027. Esto indica que la generación de efectivo será constante.

El camino hacia el año 2027 se centra en dos áreas clave: aumentar la eficiencia de los gastos de capital y fortalecer su rol como socio de confianza. La empresa ya ha demostrado que puede cumplir con sus objetivos para el año 2025. El plan para el año 2026 confirma este mismo enfoque disciplinado. La verdadera prueba será convertir la dinámica operativa en Suecia y los Balcanes en un crecimiento más amplio del portafolio, especialmente en Finlandia y Noruega. Por ahora, la estructura financiera de la empresa es sólida: cuenta con un balance corporativo sólido, dividendos sostenibles y un camino claro y factible hacia su objetivo de flujo de caja a largo plazo.

Catalizadores y riesgos para el año 2026

La transición de un trimestre operativo exitoso a una creación sostenible de valor depende de que Telia ejecute su plan para el año 2026 en un contexto donde existan incentivos claros y riesgos persistentes. El cambio estratégico de la empresa ya está en marcha, pero su éxito se verá validado por logros concretos y las reacciones del mercado.

El catalizador más inmediato es el lanzamiento comercial de los dispositivos 5G independientes. Como se mencionó en las recientes comunicaciones de la empresa…Lo único que me falta es que nuestros productos CSP en sueco puedan funcionar de forma independiente, y así ser utilizados por los consumidores de manera comercial.No se trata de una mejora técnica menor; es un paso fundamental para abrir nuevas fuentes de ingresos. El 5G, cuando está disponible de forma independiente, ofrece una latencia más baja y mayor capacidad de transmisión. Estos aspectos son esenciales para los servicios empresariales avanzados y las nuevas aplicaciones para consumidores. La implementación del 5G pondrá a prueba directamente la rentabilidad de la red: el inversión realizada para obtener la mejor red móvil de Telia Suecia, durante el sexto año consecutivo, se convertirá en un crecimiento tangible en los ingresos y en una mejor economía de la red.

Sin embargo, el principal riesgo a corto plazo es la continua presión sobre los ingresos por ventas al por mayor. Este segmento ha contribuido a un crecimiento lento del EBITDA, especialmente en Noruega.El desarrollo de EBITDA se mantuvo lento, debido a los ingresos más bajos en el sector mayorista y a los gastos de marketing más elevados.Los ingresos por venta al por mayor son un factor clave para la rentabilidad en un mercado competitivo. Sin embargo, su debilidad implica que es necesario convertir con éxito el crecimiento de los ingresos por servicios en ganancias con margen más alto. La capacidad de la empresa para estabilizar y desarrollar sus segmentos de consumo y empresariales en Finlandia y Noruega será crucial para contrarrestar este obstáculo y demostrar su capacidad para mantener un control adecuado sobre los costos.

La ejecución según el plan para el año 2026 será la prueba definitiva. Esto incluye la integración de los diferentes componentes del sistema.Adquisición del control absoluto sobre Bredband2.Estos pasos en el portafolio de inversiones fortalecen la presencia de Telia en el ámbito de banda ancha. Además, se cumple con el cronograma establecido para la retirada de las inversiones en Letonia. Estos movimientos están diseñados para concentrar los esfuerzos y mejorar la asignación de capital. La ejecución exitosa de estos planes demostrará que Telia puede lograr su objetivo estratégico: pasar de mejoras operativas a un modelo de negocio más eficiente y concentrado. La empresa ya ha demostrado que puede cumplir con sus objetivos para el año 2025. Las perspectivas para el año 2026, con énfasis en la creciente confianza de los partners y en la mejora de la eficiencia en el gasto de capital, constituyen una guía clara para el futuro de Telia.

El equilibrio entre estos catalizadores y los riesgos es delicado. El lanzamiento independiente de 5G representa un poderoso factor de crecimiento, pero su impacto depende de la adopción del mercado y de la monetización exitosa de los nuevos servicios. Por otro lado, la presión sobre los ingresos en los mercados que no están funcionando bien constituye un obstáculo real que debe superarse mediante una mejor ejecución operativa. Las transacciones relacionadas con el portafolio ofrecen una solución estructural, pero sus beneficios son a futuro. Por ahora, la situación parece prometedora en los mercados principales, aunque también existen desafíos constantes en otros mercados. El próximo año determinará si Telia puede aprovechar su fuerza de red y su claridad estratégica para convertir estos dos mercados en uno solo, donde el negocio crezca de manera constante.