El impuesto sobre las distribuciones de los ETF relacionados con bonos que no está teniendo en cuenta

Cada mes, su fondo de inversión ETF le envía una distribución. Parece ser ingreso económico. Pero si ese ETF se encuentra en una cuenta bancaria habitual, el IRS no lo considera como tal. El IRS lo ve como un interés imponible, y grava la totalidad del monto correspondiente según la tasa de ingresos ordinarios, antes de que usted decida qué hacer con él.

Para un jubilado que depende de ese flujo de efectivo para mantenerse en vida, y no para vender el capital más adelante, el tratamiento fiscal de la asignación de los bonos no es algo secundario en el contexto de la inversión. Se trata de la diferencia entre lo que entra en su cuenta bancaria y lo que desaparece en la declaración de impuestos.

La estructura con la que nadie discute.

Los ETFs de bonos deben transferir casi toda su renta de inversiones a los accionistas cada año. El ETF del mercado de bonos de Vanguard, BND, ofrece actualmente…La rentabilidad al vencimiento es de aproximadamente el 4,95%, a finales de julio de 2026.Gran parte de la distribución mensual regular proviene de esos intereses. Y, a diferencia de los dividendos de acciones, que pueden beneficiar a quienes pagan impuestos más bajos por las ganancias de capital, los intereses de bonos se gravan al mismo tipo de impuesto que se aplica a los ingresos ordinarios. En 2026, ese tipo de impuesto superará el límite establecido.37% federal.

Añada el impuesto sobre la renta estatal y…Recargo del 3.8% sobre los ingresos netos por inversionesPara quienes tienen altos ingresos, la carga impositiva que se aplica a las distribuciones de los ETFs en una cuenta tributable puede llegar a los 40%. El ETF no hizo nada incorrecto. El dinero es real. Simplemente se grava según el rango de impuestos al que corresponde su ingreso.

Por el contrario, los ETF de bonos municipales poseen bonos emitidos por gobiernos estatales y locales.El interés que distribuyen está exento del impuesto sobre la renta federal.Y también puede evitar pagar impuestos estatales si compra bonos en su estado de residencia. El ETF de bonos exentos de impuestos de Vanguard, VTEB, tenía…El rendimiento de la SEC en un plazo de 30 días fue del 3.73% a finales de agosto de 2026.El número indicado en el titular es menor. El número después de impuestos, por lo general, no es así.

Las matemáticas cambian la forma de comparar.

La rentabilidad de los bonos tributables y la rentabilidad de los bonos municipales no son directamente comparables. Lo que realmente importa es hacer una comparación justa. Una rentabilidad del 3.73% en un rango de impuestos federales del 24% equivale económicamente a una rentabilidad tributable del 4.91%. Esto se calcula como 3.73% dividido por (1 menos 0.24). Si se añade un impuesto estatal del 5% al 24% de impuestos federales, entonces la misma rentabilidad municipal equivale a una rentabilidad tributable del 5.5%.

Mientras tanto, el rendimiento imponible real de BND, que era de aproximadamente el 4.5% al 5%, disminuye a entre el 2.8% y el 3.1% después de aplicar una tasa fiscal combinada del 39% a nivel federal y estatal. El rendimiento del VTEB sigue siendo del 3.73%. Los ETF de bonos con bajos rendimientos, en realidad, proporcionan más dinero en efectivo en sus bolsillos.

Entonces, ¿cuál es el costo anual?

Un portafolio de $1 millón dividido en una proporción 60/40 incluye $400,000 en bonos. Con un rendimiento imponible del 4.5%, esa asignación genera aproximadamente $18,000 en distribuciones anuales. Si se aplica una tasa impositiva combinada del 32% para los impuestos federales y estatales, la factura fiscal sobre esas distribuciones es de aproximadamente $5,760 al año. Después de los impuestos, se queda aproximadamente $12,240.

Cambie esos $400,000 a un ETF relacionado con los intereses municipales, que ofrece un rendimiento del 3.73%, sin impuestos federales. La distribución será de $14,920. Incluso después de los impuestos estatales, en un estado donde se graban impuestos sobre los intereses municipales, el monto neto probablemente será mayor que el valor del ETF sujeto a impuestos después de descuentos. No está sacrificando el rendimiento; simplemente está reasignando la carga fiscal, de modo que el gobierno reciba su parte antes de que usted reciba el resto.

La cifra de 6,600 dólares que podrías haber visto en otros artículos se encuentra dentro del mismo rango, dependiendo de las cantidades exactas obtenidas, los impuestos estatales y otros factores. La cifra en sí no es tan importante como el mecanismo por el cual se calcula. Cada dólar de intereses de bonos sujetos a impuestos que se encuentren en una cuenta de corredor representa un dólar sobre el cual debes pagar impuestos antes de gastarlo.

El IRA ya resuelve la mitad del problema.

Es este detalle lo que hace que este problema sea peor de lo necesario para algunos inversores. Los ingresos provenientes de bonos son ineficientes desde el punto de vista fiscal en las cuentas tributables. Por eso, es lógico que los bonos se guarden dentro de las cuentas IRA y 401(k), donde las distribuciones no están sujetas a impuestos. Si su asignación de $400,000 en bonos ya está dentro de una cuenta IRA tradicional, no tendrá que pagar los impuestos anuales sobre esas distribuciones. El “error” no le afecta a usted.

El error se aplica a los bonos que se encuentran en una cuenta de corretaje sujeta a impuestos. Es algo más común de lo que la mayoría de los inversores imaginan. Muchos jubilados han llenado hasta el límite sus cuentas con beneficios fiscales durante sus años de trabajo, pero aún mantienen una posición significativa en bonos en las cuentas sujetas a impuestos. Esto puede ocurrir por motivos como cuentas antiguas, portafolios heredados, o simplemente porque decidieron “poner todo en la cuenta del corredor”.

No se trata simplemente de un problema relacionado con los ingresos altos.

Los bonos municipales suelen estar dirigidos únicamente a los inversores que pertenecen a las categorías más altas. Las matemáticas no respaldan esa restricción. Un jubilado que pertenece a la categoría del 22% de impuestos y recibe $60,000 en ingresos por Seguridad Social y pensión, además de obtener ingresos provenientes de bonos tributables, podría encontrarse con que las distribuciones de los bonos lo ponen en la categoría del 24%. Incluso con una tasa del 22%, el cálculo del rendimiento equivalente a impuestos comienza a favorecer a los bonos municipales cuando el rendimiento tributable es cerca del 5%.

En un 22%, una rentabilidad de 3.73% para el municipio equivale a una rentabilidad imponible del 4.78%. Si BND genera una rentabilidad del 4.5%, el municipio ya está por delante en términos federales, sin tener en cuenta los impuestos estatales.

Donde el compromiso se manifiesta

La alternativa de los municipios no está libre de problemas. Los municipales presentan diferentes perfiles de riesgo: el riesgo de crédito varía según el emisor y el estado, y el mercado es menos líquido que los mercados de bonos corporativos de calidad de Tesoro y de inversión que dominan el BND. Además, los ETF relacionados con municipios suelen tener plazos de vencimiento más largos, lo que significa que son más sensibles a los cambios en las tasas de interés. Y si se opta por los municipales para evitar los impuestos federales, aún puede haber que pagar impuestos estatales, a menos que se compren bonos del propio estado en que se vive.

Lo más importante es que la ventaja fiscal municipal solo existe en los cuentas tributables. En un IRA, no hay razón para mantener bonos municipales: la exención de impuestos no tiene sentido cuando la propia cuenta está exenta de impuestos. Y en un Roth IRA, donde las distribuciones son libres de impuestos, los bonos municipales no tienen sentido alguno. El ETF de bonos adecuado para esas cuentas es aquel con el mayor rendimiento por el riesgo, y ese es, por lo general, el tipo de bonos tributables.

La decisión depende de la ubicación del cuenta.

La pregunta no es si los bonos son buenos o malos. La cuestión es si debes pagar el impuesto sobre los intereses de los bonos, que podrían estructurarse de manera que se evite el pago de ese impuesto. Si tu fondo de inversión en bonos se encuentra en una cuenta de corredor que está sujeta a impuestos, y tú perteneces al rango de impuestos del 22% o más, entonces la opción municipal podría añadir más dinero a tu cuenta bancaria cada mes. Si tus bonos ya están en un IRA o en una cuenta Roth, entonces el problema fiscal ya está resuelto por medio de la estructura de la cuenta.

En total, se trata de la arquitectura del portafolio, no de elegir los bonos con el mejor rendimiento. La fuente de ingresos es importante, porque una vez que llega a tu cuenta, es tuya. La estructura de las inversiones en bonos determina cuánto de esa renta realmente llegará a tu cuenta.