Inflación impulsada por tarifas y sus implicaciones para las evaluaciones de las acciones y las expectativas de reducción de tasas: evaluación del punto de inflexión entre el crecimiento resiliente y el riesgo de estanflación

La economía de EE. UU. se encuentra en una encrucijada precaria, donde la interacción de la inflación impulsada por los aranceles, la volatilidad del mercado de valores y la incertidumbre de la política de la Reserva Federal están reconfigurando el panorama de la inversión. A partir de agosto de 2025, la tasa arancelaria efectiva promedio aumentó al 18,6 %, la más alta desde 1933, y contribuyó directamente a un aumento del 1,5 % en el nivel general de precios y un lastre de 0,9 puntos porcentuales en el crecimiento del PIB en 2025.[1]. Esta escalada del proteccionismo ha creado un doble desafío: atenuar las presiones inflacionarias y evitar un deslizamiento hacia la estanflación, un escenario de crecimiento estancado y de inflación persistente.

Los aranceles como catalizador de la inflación y el arrastre económico

El impacto inflacionario de los aranceles es más pronunciado en los sectores que dependen de las importaciones. Por ejemplo, los precios de las prendas de vestir han aumentado un 18 % a largo plazo debido a los aranceles, lo que afecta desproporcionadamente a los hogares de bajos ingresos[1]. El banco de la Reserva Federal de Boston estima que los aranceles adicionales en bienes de Canadá, México y China podrían agregar 0.8 puntos porcentuales a la inflación subyacente[4]. Entretanto, se espera que la economía de EE. UU. se desplome un 0,6% anual a largo plazo, lo cual equivale a 160 mil millones de dólares en producción perdida[2] Estos efectos se ven agravados por las tensiones en el mercado laboral y el desempleo se espera que aumente 0,7 puntos porcentuales a finales del 2026[1].

Los riesgos inflacionarios se ven amplificados aún más por la naturaleza regresiva de las tarifas. Los hogares del segundo decil de ingresos enfrentan una carga 2,6 veces mayor que los del decil superior, lo que agrava la desigualdad y reduce el poder adquisitivo de los consumidores.[1] [También son evidentes los efectos globales indirectos, con Canadá y China experimentando contracciones del PIB a medida que aumentan las tensiones comerciales]Las partículas se forman cuando la atmósfera se calienta y permite que vapores de agua se condensen en forma de partículas.1].

Volatilidad del mercado bursátil y cambios sectoriales

Los mercados de valores han mostrado una gran sensibilidad ante los anuncios de tarifas. Tras las pausas arancelarias de abril de 2025 del presidente Trump, el Russell 2000 perdió $377 mil millones en valor de mercado, mientras que las empresas tecnológicas de Magnificent Seven perdieron $2 billones[1]. Los sectores defensivos como el oro y los valores del Tesoro protegidos contra la inflación (TIPS) han ganado terreno, mientras que los sectores cíclicos como el comercio minorista y la hostelería se enfrentan a presiones sobre los márgenes[2]. Por el contrario, las inversiones en infraestructura aeroespacial e impulsada por IA han mostrado resiliencia, beneficiándose de los vientos de cola de las políticas de EE. UU.[2].

La amplia gama de cotizaciones del S&P 500 a pesar del aumento de la inflación subraya la cautela de los inversores. El análisis de Morningstar sugiere que los aranceles con un promedio del 11,5% hasta 2029 podrían llevar la inflación al 4% en 2026 antes de disminuir en medio de un débil crecimiento[[3] Sin embargo, el deterioro de las relaciones comerciales podría reavivar las presiones inflacionarias, incrementando el riesgo de estanflación[3].

Dilema de la Reserva Federal: recortes de tasas vs. control de la inflación

La Reserva Federal se enfrenta a un delicado acto de equilibrio. Aunque los débiles datos del mercado laboral, como las 35000 adicionales de empleos mensuales promedio en julio de 2025, sugieren un potencial de recesión de las tasas, la Fed sigue siendo cautelosa. El presidente Jerome Powell ha reconocido que los aranceles contribuyen a una inflación elevada, con precios básicos del PCE en el 2,1% en abril de 2025[[3] El Informe de política monetaria de junio de 2025 de la Fed resaltó el aumento de la inflación de los productos básicos, atribuido en parte a los aranceles, y mantuvo su rango de tasas en 4,25% a 4,5%, enfatizando un enfoque de esperar y ver.[4].

Las expectativas del mercado respecto a las reducciones de tasas han aumentado, con una probabilidad del 87% de una reducción de 0,25% en la reunión de septiembre de 2025.[[2] Sin embargo, el doble mandato de la Fed (controlar la inflación y mantener un bajo desempleo) complica las decisiones políticas. Una situación de mercado laboral más débil y una inflación persistente podrían obligar a la Fed a un ciclo prolongado de endurecimiento, que frenaría aún más el crecimiento.[3].

El punto de inflexión: resiliencia o estanflación.

La capacidad de la economía estadounidense para evitar la estanflación depende de tres factores:
1.Medida TarifariaUna pausa o reversión de los aranceles podría aliviar las presiones inflacionarias y estabilizar el crecimiento. La pausa arancelaria de abril de 2025 revirtió $4.7 billones en pérdidas del S&P 500, lo que demuestra la dependencia del mercado de la claridad de las políticas[1].
2.Ajustes en la cadena de suministroCuando se agoten las reservas existentes previo al aumento de tarifas, la inflación podría alcanzar su punto máximo a finales de 2025 antes de moderarse[3] Sin embargo, prolongar las tensiones comerciales podría bloquear costos más altos.
3.Flexibilidad de la política de la FedUn recorte de tasas oportuno podría disminuir el mercado laboral sin reavivar la inflación, siempre que se administren las tarifas.

El punto de inflexión radica en si la Fed puede navegar estas dinámicas sin desencadenar una espiral de estanflación autolimitada. Aunque la economía se mantenga en una trayectoria de aterrizaje suave, los riesgos de una recesión severa se incrementaron[4].

Conclusión

La inflación impulsada por las tarifas ha creado un entorno macroeconómico complejo, en el que están cambiando las valoraciones de las acciones y las expectativas de una reducción de las tasas. Los inversores deben ponderar la resiliencia de los sectores orientados al crecimiento frente a la amenaza inminente de estanflación. Para la Fed, el camino a seguir requiere un enfoque matizado para equilibrar el control de la inflación con la estabilidad económica. Como sugieren los datos, los próximos trimestres serán fundamentales para determinar si la economía de EE. UU. se inclina hacia la resiliencia o la estanflación.

**Fuente:Algunas personas pueden tener los síntomas por un tiempo más largo, pero en general, las personas con la condición de lucha contra la gripe pueden esperar alrededor de dos o tres días.1] Donde estamos parados: fiscal, económico... - Yale Budget Lab[https://budgetlab.yale.edu/research/where-we-stand-fiscal-economic-and-distributional-effects-all-us-tariffs-enacted-2025-through-april][2] La inflación impulsada por el impuesto y el arco iris de la Fed: cómo la transmisión del PPI rediseña las evaluaciones de las acciones y las estrategias de los sectores[[https://www.ainvest.com/news/tariff-driven-inflation-fed-tightrope-ppi-passi-reshapes-equity-valuations-sector-estrategies-2508][3] Lo que las tarifas podrían significar para los inversores de renta fija[https/www.estrella de la mañana.com/markets/what-tariffs-could-mean-fixed-income-investors][4] Informe de política monetaria — junio de 2025[https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/2025-06-mpr-part1.htm]