El objetivo es ganar la lucha contra los compradores que gastan mucho en compras, pero aún así se negocia a la mitad de los precios de Walmart.

Las dos mayores cadenas de supermercados informaron sus resultados financieros del segundo trimestre en el mismo día, en agosto. Los datos revelaron algo que los inversores pensaban que ya sabían: quién es el ganador entre los compradores que valoran los presupuestos. Las ventas comparables de Walmart en Estados Unidos…Aumentó solo un 2.6 por ciento; es el menor aumento trimestral en seis años. Además, fue inferior a la tasa de aproximadamente 3.8 por ciento que los analistas habían previsto.Target, el minorista que muchas personas ya habían descartado, hizo lo contrario:Las ventas comparables aumentaron un 3.8 %, impulsadas por un incremento del 3.6% en el tráfico de compradores.Es su segundo trimestre consecutivo de crecimiento.

La razón por la cual este acoplamiento es importante es que el lugar donde se lleva a cabo la compra ha cambiado de los precios a las cestas de compras. Se demuestra que el año 2026 será el año en que las cestas de compras ocuparán un lugar importante en las tiendas. Comerciantes como Walmart y Target han logrado igualar la importancia de los supermercados como fuente principal de compras para los clientes.El 37 por ciento de los consumidores ahora indica a un minorista masivo como el lugar donde gastan la mayor parte de sus dinero en artículos de almacén.Cerca de la misma proporción que corresponde a los anuncios tradicionales de supermercados. Los datos de tráfico del sector muestran que el crecimiento en 2026 proviene de…Los compradores de bajos y medios ingresos visitan con más frecuencia y realizan viajes más cortos.Eso es exactamente lo que el cliente desea: ambas cadenas luchan por lograrlo. Además, los resultados del trimestre muestran que la lucha ya no es algo de lo que Walmart tenga que preocuparse.

¿Por qué ahora Walmart es el que está frenando todo?

La desaceleración en Walmart no es una debilidad generalizada; está concentrada en el cliente al que fue creada para servir.La cantidad promedio de dinero gastado por transacción aumentó solo un 1.1%, en comparación con un aumento del 3.1% el año anterior. Además, las transacciones totales aumentaron un 1.5%.Se trata de una desaceleración en comparación con el 3 por ciento del trimestre anterior. Los precios más altos del gas y las reducciones en los beneficios del SNAP afectan negativamente a las familias de bajos ingresos, que son el núcleo del mercado de Walmart. La empresa afirma que sus ganancias en cuanto al porcentaje de mercado provienen ahora principalmente de familias que ganan 100,000 dólares o más al año.

El problema es que Walmart ya no es una empresa relacionada con las tiendas en sí.El comercio electrónico en los Estados Unidos creció un 24% y ahora representa aproximadamente el 23% de las ventas en ese país.Los ingresos por publicidad aumentaron un 43%, y los ingresos totales también crecieron un 5.9%. Los ingresos operativos aumentaron un 28.8%, aunque eso incluye un beneficio de 750 puntos básicos proveniente de reembolsos de tarifas una vez por año. El crecimiento real se situó en el rango de 7-10%. La gerencia mejoró sus proyecciones para las ventas y ganancias del año completo, pero la acción aún cayó debido al informe: el mercado interpretó los resultados negativos de las tiendas y la actitud cautelosa de los consumidores como señales negativas.

El mercado de valores sigue pagando a Walmart como si fuera el ganador, sin importar nada más. Se negocia aAproximadamente 38 veces los ingresos obtenidos.Una cantidad extremadamente alta para una empresa que tiene un crecimiento de ventas en niveles medios, incluso en un minorista maduro que cuenta con un sistema de publicidad y distribución eficiente.

El renacimiento de Target – y los asteriscos

Por el contrario, los números de Target muestran la reforma en el área de comercialización.Bajo el liderazgo del nuevo CEO, Michael Fiddelke (quien asumió el cargo en febrero).Está aterrizando con el “budget shopper”.Las ventas de alimentos y bebidas aumentaron un 7.2%, alcanzando casi 6 mil millones de dólares.Hubo un crecimiento del doble dígito en las categorías discrecionales de “Fun 101”. Las ventas digitales también aumentaron un 8.7%, con un crecimiento de más del 25% en los pedidos entregados en el mismo día. El margen bruto también aumentó; la gerencia ahora espera que el margen operativo sea mayor que el 4.6% del año anterior, incluso antes de considerar los beneficios relacionados con los aranceles y reembolsos de aproximadamente 90 puntos básicos.

Dos cosas impiden que esto sea una “victoria limpia”. La primera es la calidad de los ingresos obtenidos.Los ingresos por acción reportados fueron de $4.11, lo que representa un dobleado interanual. Pero eso incluye también los beneficios de devolución de tarifas una vez por año, por valor de $1.65. Sin esos beneficios, los ingresos por acción todavía aumentaron un sólido 20%.La segunda razón es la tensión estructural en la propia estrategia. El crecimiento se logra gracias a los negocios relacionados con la venta de alimentos, que son negocios con bajos márgenes de ganancia. Por lo tanto, toda la tesis depende de si el aumento de tráfico se traduce en márgenes de ganancia duraderos, en lugar de simplemente en más ventas con márgenes bajos. El margen de operación de Target es de aproximadamente el 4.5 por ciento, muy inferior al de Walmart. Por eso, su recuperación sigue siendo evaluada en base a evidencias concretas, y no solo a promesas.

Un descuento que en su mayoría ya se ha gastado.

Aquí está el problema. Las acciones de Target han aumentado aproximadamente un 60% este año, hasta alcanzar unos $156; esto representa más del doble del mínimo de 52 semanas, que fue de casi $83. Los analistas señalan que…La recuperación está bien avanzada, y “otro buen resultado en las ventas probablemente no será suficiente”.Para mover las acciones… El mercado ya ha comenzado a valorar la posible recuperación temprana.

Sin embargo, incluso después de esa operación, Target sigue cotizando a aproximadamente 16 veces los resultados anteriores. Es decir, a unos 15 veces el valor medio.La guía indicada es de $9.90-$10.90.Con un rendimiento de dividendos de aproximadamente el 2.9 por ciento. En comparación con las cifras de Walmart, el mercado sigue aplicando un descuento significativo en el valor del activo. Este descuento solo es justificable si el crecimiento de Target en el sector de alimentos no se traduce en ganancias reales. Las consecuencias de este movimiento de precios son que la oportunidad de comprar acciones a precios bajos ya no existe. Lo que queda es un multiplicador razonable, pero esto solo será posible si se logra mantener un crecimiento similar en los próximos dos trimestres, además de ganancias adicionales en el margen de utilidad.

Ese es el indicador que hay que vigilar. Si Target continúa publicando cifras de costos de venta en aumento, mientras que su margen operativo, después de eliminar los costos una vez por año, supera el 4.6% del año anterior, entonces las acciones todavía parecen subvaluadas en relación con su propio crecimiento y con Walmart. Pero si el mix de negocios relacionado con los alimentos limita el margen, entonces el 60% de descuento será evidente, y el precio de las acciones frente a Walmart será justificado, y no algo barato.