La guerra de los tanques es el primer “dominó” del petróleo; el siguiente llegará a la máquina de gas.

La guerra se ha calmado gracias a los ataques aéreos y a los disparos de los tanques.Durante cuatro días esta semana, las fuerzas estadounidenses hundieron o desactivaron ocho buques de carga iraníes en el Golfo Pérsico y sus alrededores. Tres de ellos ocurrieron el sábado.Como represalia por un intento de misil iraní contra una flota estadounidense.EntoncesMás cinco el lunes.Mientras tanto, Irán respondió disparando contra los buques tanqueros comerciales a través del Estrecho de Ormuz.Anunciando una zona restringida justo fuera de ella.El precio del crudo de Brent fluctuó mucho.Máximos en seis semanas, cerca de $97.Ese es el precio público, el que aparece en las titulares de los periódicos. El siguiente es algo que los comerciantes pueden establecer un precio, pero no predecirlo. Ese precio está más relacionado con una mesa de la cocina en Estados Unidos, que con el propio Golfo: el precio promedio nacional de un galón de gasolina.$4.15Y la inflación y las expectativas de tasas económicas también contribuyen a ese número.

Comience por el mecanismo, porque eso nos indica quién es el verdadero enemigo de la cadena. La guerra…Comenzaron con ataques conjuntos de EE. UU. e Israel contra Irán el 28 de febrero.Ha pasado seis meses como una relación que ocurre de vez en cuando, incluyendo…Un entendimiento preliminar en junio que, por un momento, parecía indicar que se reabriría el estrecho.Y los precios bajan. Esta semana, su forma ha cambiado. En lugar de luchar por los ataques aéreos, cada lado ahora se enfoca en destruir el banco del otro: Estados Unidos está destruyendo físicamente…La flota de buques tanqueros que transporta petróleo crudo de Irán y financia a las Guardias Revolucionarias.Y la respuesta de Irán es el único activo que todavía controla: el estrecho por el cual…Más de 14 millones de barriles de petróleo crudo al día.En 2025, fluyó un tercio del petróleo crudo mundial y una quinta parte del gas natural. Cuando dos ejércitos disparan contra los barcos que transportan una quinta parte de la oferta global de petróleo, el precio del petróleo es solo el primer paso en su movimiento.

Primera aterrizaje: petróleo, cuyo precio ya ha sido ajustado.No confundir ese pico de seis semanas con información nueva. El complejo energético ha tenido medio año para calcular el precio del conflicto en el Golfo. El fondo de petróleo que monitorea el precio del WTI ha aumentado más del 100% este año; el ETF relacionado con el sector energético ha aumentado aproximadamente un 45%, y una empresa de gran tamaño como Chevron ha aumentado su valor en aproximadamente un 38%. Comprar crudo porque los guardias dijeron que atacaron es simplemente pagar por algo que el mercado ya había anunciado hace meses. El efecto inmediato no es un mal precio; simplemente se ha gastado dinero en eso.

Segunda aterrizaje: la bomba, y luego la velocidad.Es aquí donde la cadena se vuelve personal y donde los precios en el mercado son más blandos. La gasolina, con un promedio nacional de $4.15 por galón, es como el “hilo conductor” del petróleo hacia el presupuesto familiar. Desde ahí, influyen las tasas de inflación y hasta qué punto el Fed debe mantener las tasas de interés para controlar la inflación. La medida observable se encuentra en las acciones que pagan por el combustible: el grupo de aerolíneas ha actuado de manera opuesta a la industria energética durante todo el año. United Airlines ha bajado un 3% desde el último año, mientras que el precio del crudo ha aumentado en triplicados. Este es el indicador más claro de cómo una crisis compartida divide a ambos grupos: quién consume y quién produce.

Tercera posición de aterrizaje: el transporte y los seguros se incrementan; las barreras de protección son más finas de lo que parece.Aquí está el amplificador. Los premios por riesgo de guerra marítimo en la región han aumentado.Del 1–3% del valor del casco, hasta el 7,5–10%.Y el tráfico por el estrecho ha disminuido.Unos diez barcos de mercancías al día, el nivel más bajo desde mayo.Eso hace que los petroleros que sí operan en esa ruta pierdan dinero: el operador de petroleros se beneficia en más del 60% este año debido a los viajes más largos y más costosos. Pero esto hace que cada barril que tenga que pasar por Hormuz sea más caro de transportar. Ahora, el “firewall” es más débil de lo que parece. La capacidad de reserva de petróleo del mundo se encuentra en los estados del Golfo, y eso significa que el suministro queda bloqueado cuando el estrecho está amenazado. Por lo tanto, la flexibilidad de la OPEP no puede ayudar en caso de interrupción en Hormuz. Estados Unidos se ha convertido en el proveedor marginal, exportando petróleo.En mayo, se registraron 12.9 millones de barriles al día.Mientras se vacía su propio almacenamiento, un grupo de analistas advierte que este buffer podría agotarse para septiembre.Reserva estratégica de los EE. UU., de aproximadamente 415 millones de barriles.Es un amortiguador, no un punto final, contra una clausura prolongada.

Es esa “matemática del firewall” la que hace que la escalada de esta semana sea diferente de las situaciones habituales anteriores. Por eso, es necesario resistir ese instinto de “todo está conectado”, en lugar de dejarse llevar por él. No se trata de una propagación infecciosa; se trata de un shock económico que distribuye ganancias entre los productores y costos para los consumidores. La cadena de efectos solo puede mantenerse si el volumen físico de producción permanece restringido. Los analistas de ANZ proyectan que las exportaciones del Golfo estarán limitadas durante el resto de 2026, y que el nivel de producción no volverá a ser como antes hasta finales del primer trimestre o principios del segundo trimestre de 2027. El acuerdo que permitió que el estrecho volviera a funcionar brevemente en junio demuestra que existe una forma de resolver este problema… pero simplemente no funciona bien.

La cadena continúa solo si los ataques de los buques tanqueros mantienen el tráfico por Hormuz por debajo de lo normal hasta el cuarto trimestre del año, y si la amenaza de las zonas restringidas en Irán se vuelve real. Deja de ocurrir si se logra un nuevo acuerdo que abra el estrecho, o si los Estados Unidos logran superar a la flota de buques tanqueros.Irán carece de los medios para defenderse.Para un portafolio en Estados Unidos, la verdad es que los ingresos fáciles relacionados con la industria energética ya se han obtenido. La exposición a activos cuyo valor está bajo control es, por otro lado, una situación complicada: las inversiones relacionadas con los costos de combustible son sensibles a la inflación, y el precio del petróleo a $4 por barril ha contribuido a la inflación. Hay que observar cómo se desarrollan los precios del petróleo, y cómo se recupera la situación en el canal de Hormuz. Además, hay que tratar la afirmación de Guards como lo que realmente es: una herida en una lucha que ya dura meses, no como una nueva herida.