Martes de tacos: Trump amenaza a Corea del Sur con aranceles del 25%… Los mercados se pongan en alerta.

El presidente Donald Trump volvió a ganar popularidad.Tensiones comerciales globalesEsta semana, publicó un mensaje en Truth Social a altas horas de la noche, amenazando con aumentar los aranceles sobre los productos surcoreanos al 25%, en lugar del actual 15%. La razón dada fue que Seúl había demorado la implementación del acuerdo comercial alcanzado el año pasado.En su mensaje, Trump argumentó que, aunque Estados Unidos había actuado rápidamente para reducir las tarifas, de acuerdo con el acuerdo alcanzado, el parlamento de Corea del Sur no había cumplido con sus obligaciones.Dijo que ese aumento se aplicaría en general a los aranceles “recíprocos”. Se mencionaron específicamente automóviles, madera, productos farmacéuticos y otros bienes. Al igual que en varios anuncios anteriores, el mensaje fue claro y directo; no había muchos detalles técnicos. Dejó así que los mercados y los responsables de la formulación de políticas determinaran qué era lo que realmente importaba, qué podía utilizarse como herramienta para influir en las decisiones, y qué es lo que probablemente se desvanecerá con el tiempo.

La posible escalada de la situaciónEl objetivo es lograr un acuerdo alcanzado en julio de 2025, cuando Trump accedió a reducir las tarifas sobre los productos surcoreanos de los niveles punitivos a un 15%. A cambio, Seúl se comprometió a invertir aproximadamente 350 mil millones de dólares en la economía estadounidense.Una de las principales características del acuerdo fue la concesión de beneficios a los fabricantes de automóviles de Corea del Sur. Las tarifas aplicables a los automóviles y sus piezas se fijaron en el 15%, lo cual es similar a las tasas utilizadas con Japón y la Unión Europea. El marco del acuerdo se perfeccionó y se reafirmó durante la visita de Trump a Corea del Sur en octubre. De este modo, el acuerdo pareció estar definitivo, al menos en el nivel ejecutivo. En ese contexto, la amenaza que se expresó esta semana…Es la primera vez que Trump sugiere abiertamente revertir las disposiciones de un acuerdo comercial ya cerrado.Es aplicar presión sobre un legislativo extranjero.

Desde la perspectiva de Seúl, este retraso no se debe tanto a la resistencia contra el acuerdo, sino más bien a otros motivos.Mecanismos legislativos internosEn el meollo del problema se encuentra un “Ley Especial sobre la Gestión de las Inversiones Estratégicas”. Se trata de una legislación cuyo objetivo es establecer una corporación de inversión gestionada por el estado, con el fin de supervisar y dirigir las 350 mil millones de dólares que se han prometido a Washington. Esa ley, junto con varias medidas relacionadas, fue presentada ante la Asamblea Nacional de Corea del Sur en noviembre del año pasado, pero aún no ha sido promulgada oficialmente.Los legisladores argumentan que el retraso se debe a una revisión procesual, y no a oposición política. Esto es especialmente importante teniendo en cuenta la magnitud y las implicaciones que tales inversiones pueden tener para la gobernanza del estado.

Es importante destacar que…Las condiciones políticas parecen favorables para la aprobación del proyecto.El partido demócrata en el poder en Corea del Sur ocupa 162 de los 300 escaños en la Asamblea Nacional. El partido opositor, People Power Party, cuenta con 107 escaños. Según los funcionarios del partido, cinco proyectos de ley relacionados con el acuerdo comercial con Estados Unidos ya están en proceso de revisión. Ambos partidos principales han presentado versiones de dichos proyectos de ley; esta situación es inusual y aumenta significativamente las posibilidades de que se aprueben estos proyectos. Kim Hyun-jung, portavoz del partido gobernante, dijo esta semana que es probable que la legislación sea aprobada para finales de febrero. Destacó además que el gobierno sigue comprometido a cumplir con el acuerdo con Washington y a corregir lo que ella describió como “malentendidos” relacionados con las declaraciones de Trump.

La rama ejecutiva de Corea del Sur ha actuado rápidamente para controlar la situación.La oficina presidencial convocó reuniones de emergencia para evaluar los efectos de las declaraciones de Trump. También se reiteró que no se había recibido ninguna notificación oficial de los Estados Unidos respecto a los cambios en las tarifas aduaneras. Los ministros de Comercio e Industria de Seúl están actualmente organizando viajes a Washington para interactuar directamente con sus homólogos estadounidenses. Esto demuestra una estrategia de reducción de tensión en lugar de enfrentamiento directo. Los funcionarios financieros también han prometido mantener al tanto a los Estados Unidos sobre los avances legislativos, lo que indica que se trata más de un conflicto de cuestiones de timing que de una ruptura sustancial en las relaciones entre ambos países.

Desde el punto de vista del sector en cuestión…Las industrias más expuestas a las presiones económicas son el automotriz, los semiconductores, la farmacéutica y la electrónica. Estas industrias son las principales responsables de los 132 mil millones de dólares en exportaciones anuales de Corea del Sur hacia los Estados Unidos.Fabricantes como Hyundai Motor y Kia, inicialmente, vendieron sus productos debido a la amenaza de aranceles. Sin embargo, posteriormente redujeron sus pérdidas, lo que refleja la preocupación por la posible presión sobre sus márgenes de beneficio si los aranceles realmente se incrementaran. En cambio, los semiconductores presentaron una situación muy diferente.Las acciones de Samsung Electronics y SK Hynix subieron significativamente. En particular, las acciones de SK Hynix aumentaron en más del 8%, debido a la noticia de que esta empresa es el único proveedor de memoria para el nuevo chip de inteligencia artificial de Microsoft.Ese evento de apoyo a los inversores logró suprimir las preocupaciones relacionadas con aranceles, destacando así en qué punto se encuentra la confianza de los inversores en este momento.

De hecho, la reacción del mercado en general es quizás el aspecto más importante que refleja este episodio.El índice de referencia de Corea del Sur, el Kospi, cerró en territorio negativo tras la publicación de los comentarios de Trump. Sin embargo, posteriormente el índice volvió a subir significativamente, alcanzando una ganancia de casi un 2% durante la jornada.Y se encuentra entre los mercados más fuertes de Asia. El índice Kosdaq, aunque menor en tamaño, también ha ganado en valor. Esta capacidad de resistencia indica que los inversores consideran esa amenaza como algo menos grave, y no como una posible cambio en las políticas gubernamentales. Trump ha emitido varias amenazas arancelarias en las últimas semanas, incluyendo amenazas contra Europa y Canadá. Sin embargo, ha retirado algunas de esas amenazas o ha permitido que se pospusieran debido a limitaciones legales y políticas.

Esas restricciones son importantes. Trump no puede imponer aranceles de forma unilateral a través de los medios sociales; cualquier aumento en los aranceles requeriría una decisión formal por parte del ejecutivo, y seguramente enfrentaría una investigación legal. Varios aranceles impuestos durante el año pasado ya están siendo objeto de apelaciones judiciales. Además, un caso importante que se encuentra actualmente ante la Corte Suprema de los Estados Unidos podría limitar significativamente la autoridad del presidente para imponer aranceles específicos a ciertos países. Una sentencia en contra de la administración podría debilitar considerablemente la influencia de Trump, no solo con Corea del Sur, sino también con todos los principales socios comerciales.

En ese sentido, parece que los mercados están tomando una decisión calculada. Es probable que el parlamento de Corea del Sur apruebe los proyectos de ley necesarios. También es poco probable que la Casa Blanca intente imponer un aumento arancelario que sea legalmente problemático. Incluso si las tensiones aumentan, los factores relacionados con la IA, especialmente en el área de los semiconductores, son factores mucho más importantes que influyen en los precios de las acciones en este momento.Para los inversores, el mensaje es claro: hasta que las amenazas arancelarias se conviertan en políticas efectivas y con un impacto económico real, seguirán siendo un riesgo mayor que un punto de inflexión macroeconómica.