The End of the TACO Trade: Trump Tariffs and the New Era of Global Trade Risk

"El intercambio de TACO, una abreviatura de "Trump Always Chickens Out", definió una peculiarritmoen los mercados internacionales. A pesar de las amenazas de tarifas arancelarias de Trump, los inversores habían comprado activos durante las caídas y apostado que eventualmente retrocedería. Pero a partir de julio de 2025, ese ritmo se ha tambaleado. Los recientes aranceles del 35 por ciento de Trump a Canadá, el 50 por ciento al cobre y el inminente 200 por ciento a los productos farmacéuticos indican un cambio: el comercio TACO está muerto y está surgiendo una nueva era de riesgo comercial estructural. Para los inversores, esto significa replantearse las estrategias de asignación de activos en un mundo donde las tarifas ya no son fanfarroneras temporales sino accesorios duraderos.

La desaparición del comercio de TACO y la liquidación comercial de Trump

Durante años, los inversores operaron bajo el supuesto de que las amenazas arancelarias de Trump siempre terminarían en retirada. Este patrón (aranceles anunciados, pánico en el mercado, implementación retrasada y recuperación) se convirtió en un ciclo predecible. Pero las acciones recientes de Trump sugieren una ruptura con este libro de jugadas. Aranceles a Canadá, que alguna vez fue clave para EE. UU.aliadoen las cadenas de suministro de Norteamérica; ahora se sitúan en el 35%, mientras que el cobre y los productos farmacéuticos enfrentan gravámenes fuertes. Estos movimientos reflejan un enfoque más agresivo y estructural de la política comercial, que prioriza el apalancamiento sobre la negociación.

El optimismo inicial del mercado (líneas históricas máximas para el S&P 500 y el Russell 2000) ha ocultado los riesgos subyacentes. La insistencia de Trump de que los aranceles son "un signo de aprobación" ignora las consecuencias inflacionarias y económicas a largo plazo. Los analistas advierten que el complacimiento nacido de la era comercial de TACO ahora podría ser un lastre.

Cambios estructurales en el comercio mundial: ganadores, perdedores y consecuencias no deseadas

Los aranceles de Trump están transformando las cadenas de suministro globales de maneras que ni siquiera él anticipó. Históricamente, EE. UU. ha mantenido bajas las tarifas para productos canadienses y mexicanos bajo el marco del T-MEC, pero los recientes aumentos sugieren la voluntad de interrumpir estas relaciones si los socios no cumplieran con las demandas. Esto creó una paradoja: mientras Estados Unidos impone altas tarifas a China, Japón y la UE, los fabricantes canadienses y mexicanos están ganando una ventaja competitiva.

Este realineamiento estructural tiene implicaciones más profunda. Las industrias estadounidenses se enfrentan a una escasez de mano de obra calificada, lo que limita la capacidad de producción nacional. Como resultado, es probable que aumente la dependencia de las cadenas de suministro de América del Norte, creando una estrategia de facto de "América del Norte primero". Las empresas canadienses y mexicanas pueden beneficiarse de este cambio, incluso cuando los consumidores estadounidenses enfrentan precios más altos por bienes importados.

Presiones inflacionarias y el costo de la complacencia arancelaria

Los aranceles de Trump de 2025 ya están aumentando la inflación. Los precios de los bienes (excluyendo autos, alimentos y energía) subieron un 0,5% en junio, el incremento más rápido en tres años. Las importaciones vinculadas a China, como la electrónica y los electrodomésticos, han experimentado un aumento de precios del 2%, mientras que la inflación subyacente (servicios que excluyen energía, alimentos y vivienda) se está acelerando. El debilitamiento del dólar estadounidense, que se redujo un 8% desde enero, ha erosionado aún más el poder adquisitivo.

El Instituto Peterson de Economía Internacional advierte que estos aranceles podrían reducir el PIB de EE. UU. en un 1% y el crecimiento mundial en un 0,6%, con medidas de represalia que amplían el daño. La Fundación de Impuestos estima un incremento de impuestos de $1.296 por hogar en 2025. No obstante, los mercados siguen siendo resistentes, apuestan a que Trump seguirá "torturando" las guerras comerciales a gran escala. Este estado de complacencia es peligroso.

Reasignación estratégica de activos: navegando por la nueva realidad comercial

El fin del comercio de TACO exige un nuevo enfoque para la asignación de activos. Así es como los inversionistas deben adaptarse:

1. Rotación del sectorPriorizar las industrias aisladas de la volatilidad comercial. Los sectores de tecnología, industria y energía están demostrando ser resistentes, con empresas comoTeslaychevronbeneficiándose de los incentivos de fabricación EE. UU. Por el contrario, los sectores sobrevalorados, como las nuevas empresas impulsadas por IA, pueden enfrentar contratiempos a medida que el capital se desplaza hacia la estabilidad.
2. Diversificación GeográficaSi bien las acciones de EE. UU. siguen siendo favorables, la diversificación en mercados desarrollados ajenos a EE. UU., en particular Canadá y México, podría aprovecharse para aprovechar la profundización de la cadena de suministro en América del Norte. No obstante, los mercados emergentes enfrentan mayores riesgos debido a los efectos secundarios de la guerra comercial.
3. Activos alternativos: Los activos inmobiliarios y las materias primas están ganando terreno como cobertura contra la inflación. El oro y la plata, una vez relegados, podrían ver un renovado interés a medida que aumentan las tensiones geopolíticas.
4. Dinero efectivo y bonosDado que es probable que los bancos centrales ajusten la política monetaria en respuesta a la inflación, tener efectivo y bonos de corto plazo genera liquidez y seguridad.

Conclusión: Prepararse para un mundo sin el comercio de TACO

El colapso del comercio de TACO marca un punto de inflexión en el comercio y la inversión globales. Los aranceles de Trump ya no son choques temporales sino cambios estructurales con consecuencias inflacionarias y geopolíticas a largo plazo. Los inversores deben ir más allá de las apuestas de corto plazo sobre el rebote del mercado y, en cambio, enfocarse en sectores resistentes, carteras diversificadas y activos que protejan contra la inflación.

En esta nueva era, los ganadores serán aquellos que anticipen los realineamientos estructurales y adapten sus estrategias en consecuencia; el comercio TACO está muerto, pero las oportunidades que deja atrás apenas comienzan.